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$XOM Brent原油一度跌破98美元，XOM的盈利逻辑变了吗？ 油价回落缓解通胀和利率压力，却也压低能源公司的边际利润预期。98美元附近的油价仍不低，关键是供应风险是否继续下降。 若运输恢复、库存增加，油价中的地缘溢价会进一步消退。 若供应再次受阻，油价快速重回高位，XOM现金流仍有支撑。能源股现在交易的不是单纯油价，而是高油价能维持多久。