المنشور

بعد بيع سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل، أصبح من الصعب توفير السندات اليابانية. في هذه المرحلة، لا تتدفق السيولة إلى الولايات المتحدة، والآثار الأولية لارتفاع أسعار الفائدة العالمي واضحة! حاليا، يتم بيع سندات الخزانة الأمريكية، وتظهر السندات اليابانية أوضاعا مشابهة، والين يضعف. من الواضح أن السوق يبيع أصول الين. وفقا للمنطق التقليدي، تعني الأصول الضعيفة للين أصولا بالدولار الأمريكي، لكن السندات طويلة الأجل الأمريكية تميل إلى أن تكون ضعيفة، بينما الدولار الأمريكي قوي. وهذا يعني أن السيولة بالين لا تتدفق مباشرة إلى الولايات المتحدة بل تعود إلى الدولار النقدي. تنتمي هذه المرحلة إلى مرحلة "الاحتفاظ بشهية مخاطر النقد"، وهي آلية دفاعية في السوق، وأيضا تأثير أولي ناتج عن صدى رفع أسعار الفائدة العالمي. #US ترتفع عوائد سندات الخزانة بشكل عام، لماذا يصعب خفض أسعار الفائدة العالية؟ عندما يعتقد السوق العالمي أن دورة رفع أسعار الفائدة تعود، ترتفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل بسرعة، وتوقعات الزيادات اللاحقة سترفع عوائد السندات قصيرة الأجل أكثر، تتدفق الأموال من السندات طويلة الأجل إلى السندات قصيرة الأجل. لأنه عندما تكون فجوة أسعار الفائدة بين السندات طويلة الأجل وقصيرة الأجل صغيرة، تقل جاذبية الأصول الخالية من المخاطر لفترة الأجل، مما يجعل الأصول ذات العائد الخالي من المخاطر قصيرة الأجل أقل ربحية. أين ذهبت الأموال؟ عندما تباع أصول الين، تتدفق الأموال مرة أخرى إلى الدولار الأمريكي والنقد، بينما يمكن للسوق شراء نقدا بالدولار الأمريكي، وصناديق MMF، وأدوات التمويل قصيرة الأجل بين الليل، أو سندات خزانة وأصول قصيرة الأجل جدا. عندما ترتفع توقعات رفع الفائدة، ترتفع عوائد الأصول قصيرة الأجل، مما يجعلها أكثر ملاءمة للمستثمرين ويوفر سيولة أفضل. أكبر خطر لصدى رفع أسعار الفائدة العالمي على أسواق المخاطر هو استنزاف السيولة بسبب سوق السندات. حاليا، لم تصل عملية استخراج السيولة إلى المرحلة التي تصل بعد، لكن المؤشرات الأولية بدأت تظهر بالفعل. يجب ملاحظة ذلك، وإذا استمر هذا النمط الحالي من البيع طويل الأجل والشراء قصير الأجل، فسوف يستمر