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天择（互动版）
#台积电Q3营收创新高，10月15日财报还有哪些看点？ $TSM
营收创了新高，毛利率指引却往下调。
▪️ 9 月营收 5,118.6 亿新台币，同比增 54.6%，环比却降 0.6%
▪️ Q3 营收约 1.49 万亿新台币，比预期高 3%；前三季 38,987 亿、同比 +41.1%
▪️ 但 Q3 毛利率指引 65%–67%，低于 Q2 实际的 67.7%
▪️ 2nm 目标年底前月产 12 万片，此前是 9–10 万片
▪️ 10/5 台股创历史新高，盘中最高 2,580 元新台币
▪️ 2027 年拟涨价最高 10%；收入公布后盘前 ADR 仍跌超 1%
分歧不在 AI 需求停没停，在卖得更多、每卖一块赚得更少同时出现。
扩产期本来就压毛利：2nm 从 9 万片拉到 12 万片，新产线的折旧和良率爬坡
都要先吃一遍。涨价 10% 是明年的账，折旧是今年的账。
方向给观望 —— 10/15 那场会，毛利率落在下沿还是上沿比营收更定方向。
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