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Strategy又买了950枚BTC，花费约7570万美元。市场熟悉的剧情再次上演：融资、买币、抬高每股BTC含量，然后继续融资。 这台机器顺风时确实迷人，但它真正的发动机并不是BTC信仰，而是资本市场愿意用多高的价格购买Strategy的股票、债券和优先股。只要公司估值相对持币净值仍有溢价，增发就可能转化为更多BTC；一旦溢价收缩、融资成本上升，飞轮也会明显变重。 社区有人调侃它“高买低卖，自己人”，话虽然损，却点中了市场的焦虑：财库战略不能只看买了多少，还要看钱从哪来、成本多高、对老股东稀释多少。我不反感企业囤币，但把融资能力包装成永动机，迟早会被周期教育。真正的考验，是BTC下跌时它还能不能从容加仓。 #Strategy再度增持，财库同步加仓