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#BTC冲高回落，市场轮动开始了吗？ BTC 退回 8.4 万，一周内 72.5% 山寨跑赢它。 ▪️ 山寨总市值 1.19 万亿美元，1 月下旬以来最高、自 8/19 涨约 33% ▪️ 山寨合约持仓量按币数算近 30 日几乎没涨，不到一半市场在加仓 ▪️ 2021/2 与 2024/12 两次过热，该指标急升、多市场同步加仓 分歧不在轮动有没有来，在抬价的钱是不是借来的。广度是 8 月那轮（最高 39%）的近两倍，可价格涨三成、按币数的杠杆头寸没增——买盘是现货。 两把尺子对不上：Glassnode 的信号 9/22 翻多、7 日读数 81.25，CMC 的山寨季指数只有 54，门槛 75。一个量当下，一个量 90 天。 BTC 自己 9/21 摸到 87,374，两天后退回 84,000 下方；份额仍停在 59%，全年没跑出 57.3%–60.6%。过热信号是山寨持仓量普遍跳升。 等指数爬到 75，还是不等它先上车？