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14–20 de septiembre Orientación macroeconómica global: ¡fin de las subidas de tipos! Los bancos centrales de EE. UU. y Japón toman decisiones consecutivas, la liquidez global se enfrenta a una verdadera prueba de estrés. La cadena lógica macroeconómica de esta semana: precios altos del petróleo → inflación persistente → subidas de tipos de la Fed → subidas de tipos del BOJ → el diferencial de tipos EE.UU.-Japón se estrecha → El arbitraje diferencial de tipos acelera el cierre de posiciones → el endurecimiento de la liquidez global → la desviación de liquidez → el riesgo de desapalancamiento y revaloración de activos Tras el IPC de la semana pasada, la probabilidad de una subida de tipos en septiembre aumentó a alrededor del 88,8. 5%, y los medios y los mercados empezaron a definir esta semana como la primera subida de tipos de la Fed en 2026. La probabilidad de una subida de tipos del BOJ también es muy alta, ¡y el mercado espera nuevas subidas de tipos! 1. Si la Fed subirá los tipos ya no es el principal problema; la clave es cómo explicarlo después de las subidas de tipos. #本周FOMC揭晓, ¿pueden materializarse subidas de tipos? 1. Los datos del IPC de agosto subieron un 0,3% mes a mes, superando la expectativa del mercado del 0,2%. Tras un empleo sólido, la inflación carece de evidencia suficiente para demostrar un enfriamiento, lo que es la razón principal del aumento de la probabilidad de una subida de tipos en septiembre. 2. Actualmente, la CME muestra un 88,5% de probabilidad de recortes de tipos. Mientras la probabilidad esté entre el 80% y el 90%, significa que el mercado básicamente se ha fijado y ha comenzado a fijar precios iniciales. Por lo tanto, además de si habrá una subida de tipos, el enfoque de esta semana está en si el gráfico de puntos de septiembre muestra la posibilidad de una segunda subida de tipos este año y cómo Walsh describe la inflación energética y las direcciones futuras de política. 3. Clasifico los posibles escenarios en tres categorías: subidas de tipos dovish, subidas agresivas y subidas inesperadas. a. Subidas de tipos dovish, confirmando una subida de 25 puntos básicos