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Tras la venta de bonos del Tesoro estadounidenses a largo plazo, los bonos japoneses son difíciles de ceder. En este momento, la liquidez no vuelve a entrar en EE. UU., ¡y los efectos iniciales de la subida global de tipos son evidentes! Actualmente, los bonos del Tesoro estadounidenses se están vendiendo, los bonos japoneses muestran situaciones similares y el yen se está debilitando. Claramente, el mercado está vendiendo activos en yen. Según la lógica convencional, activos débiles en yen significan activos en dólares estadounidenses, pero los bonos a largo plazo tienden a ser débiles, mientras que el dólar es fuerte. Esto significa que la liquidez del yen no fluye directamente hacia EE.UU. sino de nuevo al efectivo. Esta etapa pertenece a la fase de "mantener el apetito por el riesgo de efectivo", un mecanismo defensivo en el mercado y también un efecto inicial provocado por la resonancia global de subidas de tipos. #US los rendimientos del Tesoro están subiendo en general, ¿por qué es difícil bajar los tipos de interés altos? Cuando el mercado global cree que el ciclo de subidas de tipos está regresando, los tipos a corto plazo suben rápidamente y las expectativas de subidas posteriores impulsarán aún más los rendimientos de los bonos a corto plazo, entonces los fondos fluyen de los bonos a largo plazo de nuevo hacia bonos a corto plazo. Porque cuando la brecha de tipos de interés entre bonos a largo y corto plazo es pequeña, el atractivo de los activos libres de duración disminuye, haciendo que los activos de rentabilidad libre de riesgo a corto plazo sean menos rentables. ¿Dónde se fue el dinero? Cuando se venden activos en yen, los fondos fluyen de nuevo hacia dólares estadounidenses y efectivo, mientras que el mercado puede comprar a Estados Unidos efectivo en dólares, MMFs, instrumentos de financiación a corto plazo overnight, o bonos del Tesoro y activos de ultra corta duración. Cuando aumentan las expectativas de subidas de tipos, los rendimientos de los activos a corto plazo suben, lo que los hace más favorables para los inversores y proporciona mejor liquidez. El mayor riesgo de resonancia global de subidas de tipos en los mercados de riesgo es que la liquidez sea drenada por el mercado de bonos. Actualmente, la extracción de liquidez aún no ha alcanzado su etapa, pero ya están surgiendo señales iniciales. Esto debe tenerse en cuenta, y si este patrón actual de vender a largo plazo y comprar a corto plazo continúa, así será