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La próxima semana es el CPI. Barclays y Morgan Stanley ya han advertido que el CPI general de septiembre saltará al 3,7% interanual, con un aumento mensual del 5,05% en el subíndice de energía y un aumento interanual del 34,8% en la gasolina. El grupo ya está empezando a estar ansioso. Algunos preguntan "¿Si el CPI supera las expectativas, caerá otra vez?" Otros preguntan "¿Deberíamos reducir posiciones anticipadamente?" Algunos ya están empezando a tener insomnio. Pero quiero hacer una pregunta: ustedes están pendientes del CPI, ¿y el CPI de qué está pendiente? El CPI no es la causa, el CPI es el resultado. La verdadera causa está en los petroleros en el Golfo Pérsico. Justo el 8 de octubre, el Departamento del Tesoro de EE.UU. actuó de nuevo. Una nueva ronda de sanciones, 17 petroleros iraníes fueron incluidos en la lista negra. Al mismo tiempo, un funcionario estadounidense dijo algo que muchos no notaron: "Fuera del alcance del bloqueo estadounidense a los puertos iraníes, todavía hay aproximadamente 20 millones de barriles de crudo iraní retenidos en los barcos". 20 millones de barriles. Esto no es inventario. Es un embalse que cuelga sobre los precios globales del petróleo. Cada barril de crudo iraní que no puede entrar al mercado está acumulando fuerza para la próxima subida del precio del petróleo. Podrías pensar: "¿Qué son 20 millones de barriles? El mundo consume 100 millones de barriles al día." Correcto. Pero el problema no está en la cantidad, sino en la tendencia. Un funcionario estadounidense dijo: debido al bloqueo y las sanciones, Irán ha detenido la carga y descarga de sus petroleros. No pueden cargar ni descargar. 20 millones de barriles están flotando en el mar, sin poder moverse. El mercado espera un número, pero mientras estos petroleros no se muevan ni un día, los precios del petróleo no bajarán de sus niveles altos. Irán tampoco se queda de brazos cruzados. ¿No pueden ir por mar? Entonces van por tierra. Actualmente, Irán transporta unos 250.000 barriles diarios por tierra, y también depende de una "flota fantasma" y redes comerciales de terceros países para evadir sanciones. Estados Unidos está atacando estas redes intermediarias, presionando a instituciones financieras extranjeras. Pero cada ruta cortada significa un suministro marginal más ajustado en el mercado petrolero global. Morgan Stanley ya advirtió: la recuperación del suministro en Oriente Medio continuará hasta finales de 2027, y el mercado estará en déficit de suministro durante el cuarto trimestre de 2026 y el primer trimestre de 2027. Esto no es un problema a corto plazo. Es una guerra prolongada. Y todo esto, al final, se reflejará en el CPI. Las predicciones centrales de Barclays son claras: la gasolina subirá un 34,8% interanual, el fuelóleo un 38,8% interanual. Morgan Stanley señala que la situación en Oriente Medio eleva los precios del petróleo, lo que se trasladará a los precios de los billetes de avión y los costes de transporte, con un aumento interanual cercano al 90% en el combustible para jets. Hay un número aún más doloroso: desde que EE.UU. e Israel comenzaron la guerra contra Irán, el precio del diésel en EE.UU. ha subido aproximadamente un 70%, alcanzando un precio medio nacional de 6,28 dólares por galón el 8 de octubre. El diésel sube, el coste del transporte en camión sube. El transporte sube, todo en el supermercado sube. Tú estás pendiente del CPI, el CPI está pendiente del precio del petróleo, el precio del petróleo está pendiente de esos 20 millones de barriles en petroleros que no pueden moverse. Por su parte, la Reserva Federal ya está casi al límite. Las reservas estratégicas de petróleo de EE.UU. han caído a 283 millones de barriles, el nivel más bajo desde 1982. En marzo todavía había 415 millones de barriles. En medio año, se han liberado más de 130 millones de barriles. El Departamento de Energía planea liberar otros 40 millones de barriles, pero esta es la última parte de un plan de liberación de 172 millones de barriles. Las cartas se están acabando. EE.UU. incluso ha empezado a instar a Europa a liberar reservas de diésel, pero los analistas han sido tajantes: la capacidad de refinación es un cuello de botella, liberarlas no servirá de nada. Un choque de oferta no se puede resolver solo con liberar reservas. Bitcoin actualmente oscila cerca de los 82.000 dólares, recuperándose de una caída rápida desde los 81.000 dólares. En esa caída rápida, 180.000 personas fueron liquidadas, y 1.100 millones de dólares desaparecieron. El gobierno estadounidense depositó en pocos días 17.733 BTC en Coinbase, valorados en 1.480 millones de dólares. Sumado a la rotación en los pools de minería y la venta de pánico de los tenedores a corto plazo, la defensa de los alcistas colapsó instantáneamente. Pero lo más notable es que, según Glassnode, el volumen promedio de negociación spot y ETF en exchanges en los últimos 7 días fue solo de 6.800 millones de dólares, por debajo del 90% de los niveles desde enero de 2024. En los últimos 30 días, el mercado ha realizado una capitalización de 12.800 millones, pero las compras combinadas de ETF, stablecoins y reservas corporativas solo suman 4.900 millones. Es un juego de stock. La compra nueva es insuficiente. ¿Qué significa esto? Que el mercado es extremadamente sensible a las malas noticias macroeconómicas. Cualquier pequeño movimiento puede desencadenar una reacción en cadena. El crudo iraní no puede salir → el precio del petróleo se mantiene alto (Brent está actualmente por encima de 100 dólares) → la inflación energética es persistente → la Fed no puede flexibilizar → el dólar se fortalece → la liquidez en el mercado cripto se presiona → BTC y los activos de riesgo están reprimidos. Esta cadena no es una suposición, está ocurriendo. Aunque la probabilidad de subida de tipos en octubre ha bajado al 17,7%, la probabilidad de una subida de hasta 50 puntos básicos en diciembre es del 83,7%. El presidente de la Fed de St. Louis, Musalem, incluso dijo que podrían continuar subiendo las tasas en los próximos 6 a 9 meses. La Fed no quiere endurecer, es que no puede aflojar. El mercado espera el CPI del próximo miércoles. Pero el CPI es solo un signo de puntuación en la batalla de los petroleros en el Golfo Pérsico. 20 millones de barriles flotando en el mar, mientras no se muevan ni un día, la inflación global no bajará ni un día. La inflación no baja, la Fed no afloja ni un día. La Fed no afloja, la liquidez en el mercado cripto no vuelve ni un día. Puedes estar ansioso mirando las velas en la pantalla, o puedes levantar la vista y mirar hacia el Golfo Pérsico. La verdadera historia no está en el informe del CPI. Está en esos petroleros flotando en el mar. El CPI de la próxima semana probablemente no será bueno. Pero eso no importa. Lo importante es: por qué no será bueno, y cuándo mejorará. La respuesta no está en las tablas de datos de Washington, sino en las rutas del Estrecho de Ormuz. $BTC $XAU $BZ #美俄达成柴油供应安排，霍尔木兹风险仍未解