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Ganar dinero, en esencia, es un juego de dinero 01 Hermanos, ¿alguna vez han sentido esa frustración? Levantarse temprano y acostarse tarde todos los días, apretujarse en el metro, trasnochar, ser regañado por el jefe, ser confrontado por los clientes; al final del mes, después de pagar la renta y descontar lo de comida y necesidades básicas, el bolsillo está más vacío que la cara. Ahorras y te privas, ni siquiera te das el gusto de tomar un té con leche, pero cuando ves el precio de las casas, sientes que ni en la próxima vida podrás comprar una. Pero por otro lado, hay personas que parecen no hacer nada, toman té, charlan y juegan golf todos los días, y el dinero parece correr hacia sus bolsillos como si tuviera patas. Te preguntas: ¿por qué? La respuesta es muy simple: ganar dinero nunca ha sido cuestión de esfuerzo, ganar dinero es esencialmente un juego de dinero. El dinero nunca se "gana", se "arrebata". No se malinterprete, no te estoy diciendo que cometas un delito. Aquí "arrebatar" se refiere a la posesión y distribución de recursos. ¿Por qué los emperadores antiguos tenían dinero? Porque "bajo el cielo, todo es tierra del rey", toda la tierra y la población eran suyas, y con solo cobrar impuestos podía mantener palacios y concubinas. Esa es la forma más primitiva de monopolio. ¿Por qué los antiguos imperios mantenían el monopolio de la sal y el hierro? Porque todos necesitaban sal y hierro para cultivar, si monopolizabas esos dos recursos, tenías el poder de fijar precios. Eso no es ganar dinero, es imprimir dinero. Así que, desde la antigüedad hasta hoy, la lógica central para ganar dinero no ha cambiado: quien controla los recursos escasos controla la distribución de la riqueza. Puedes cultivar bien, producir mil kilos por acre, pero el precio del grano lo fija el mercado, lo fijan los acaparadores. Trabajas duro todo un año, pero ellos ganan más con un solo acopio y venta. Esa es la fuerza del capital. ¿Cuál es la esencia del capital? Es dinero que genera dinero, es la capacidad de movilizar recursos, monopolizar canales y establecer reglas. En 2026, el "monopolio de la sal y el hierro" de la sociedad tiene otro nombre: "plataforma", "sistema". Muchos piensan que conducir para una app de transporte es trabajar para sí mismos, pero no, trabajas para la plataforma. La plataforma monopoliza los clientes y establece las reglas de comisión; mientras más corras, más gana la plataforma. Muchos creen que abrir una tienda en una plataforma de comercio electrónico es emprender, tampoco es así. Estás pagando renta a la plataforma. Tarifas de tráfico, promoción, comisiones, te despojan capa por capa, y al final, después de un año de trabajo, la mayor parte de las ganancias se las queda la plataforma. La plataforma es el "comerciante de sal y hierro" de esta nueva era, construye un sistema donde todos los que quieren ganar dinero deben pagar peaje primero. Es un monopolio sistémico, más severo que el antiguo monopolio de sal y hierro, porque está en todas partes, infiltrándose en cada rincón de tu vida. 02 ¿Significa eso que la gente común está destinada a ser explotada? No necesariamente. La clave es aprender a usar "apalancamiento". Arquímedes dijo: "Dame un punto de apoyo y moveré el mundo". Ganar dinero es igual, debes encontrar tu palanca. ¿Qué es apalancamiento? La fuerza laboral es apalancamiento, el capital es apalancamiento, el código es apalancamiento, y el tráfico es el mayor apalancamiento. Por ejemplo, si tienes un pequeño restaurante y cocinas y sirves tú mismo, atiendes a unas pocas decenas de personas al día, eso es un negocio individual sin apalancamiento. Pero si haces una franquicia, permites que otros inviertan y trabajen para abrir tiendas, cobras cuotas de franquicia y administración, eso es usar el dinero y la fuerza laboral de otros para ganar dinero, eso es apalancamiento. Otro ejemplo, si escribes código y desarrollas un software, el costo para una persona es alto, pero si un millón de personas lo usan, el costo marginal es casi cero, eso también es apalancamiento. El tráfico es el mayor apalancamiento actual. Si tienes una cuenta con millones de seguidores, un solo anuncio puede equivaler al salario anual de una persona común. ¿Por qué? Porque usas el apalancamiento del tráfico para amplificar tu influencia millones de veces. Eso es el poder del IP. Tú, tu nombre, tu rostro, tus opiniones, una vez que se convierten en IP, se transforman en un activo que puede replicarse y ampliarse infinitamente. Pero no todos pueden usar apalancamiento. Debes tener "antecedentes" o una "entrada". En la antigüedad, para ser funcionario necesitabas antecedentes familiares y recomendaciones; era difícil para los pobres porque los recursos educativos y de contactos estaban monopolizados por las familias poderosas. Hoy es igual, para usar apalancamiento de capital necesitas acumulación inicial. Para usar apalancamiento de tráfico necesitas capacidad de creación de contenido o capital para invertir en tráfico. Una persona común sin antecedentes, recursos ni capital, que quiera ganar sin esfuerzo, probablemente será la presa. Así que el juego del dinero está dividido desde el nacimiento. Algunos nacen en Roma con varias casas, solo con cobrar rentas ya tienen para toda la vida. Otros nacen en el barro, su familia vende todo para que estudies, te esfuerzas para entrar a una universidad prestigiosa, pero al graduarte descubres que tu meta es solo el punto de partida de otros. Ganas diez mil al mes, pero después de pagar renta y gastos básicos, solo te quedan tres mil. Por eso, a veces el esfuerzo frente al capital es una broma. 03 ¿Significa eso que la gente común no tiene oportunidad y solo puede rendirse? Por supuesto que no. Aunque este juego no es justo, sigue siendo un "juego", y los juegos tienen reglas, las reglas tienen fallas, y hay posibilidades de romper el sistema. Así que reconoce la realidad, no te engañes con el "esfuerzo". Por más que te esfuerces en repartir comida, no superarás al algoritmo. Por más que trabajes duro en la construcción, no te harás millonario. Debes detenerte a pensar qué cartas tienes, qué apalancamiento puedes usar. Si no tienes nada, al menos tienes tiempo y atención. Si gastas tu tiempo viendo videos cortos, eres tráfico para la plataforma, el apalancamiento de otros. Si usas tu tiempo para aprender una habilidad, escribir un artículo o hacer un video, estás acumulando apalancamiento para ti mismo. También necesitas una mentalidad de "productividad". ¿Qué es productividad? Es cuánto valor puedes crear. Si creas diez mil de valor al mes y el jefe te paga cinco mil, él gana cinco mil. Si quieres ganar más, o mejoras tu capacidad para crear valor y generas cien mil, y el jefe te paga cincuenta mil, o te independizas y creas valor directamente en el mercado, quedándote con todo. Los mejores son los que organizan un equipo, construyen un sistema que funcione automáticamente y solo cobran comisión. Esa es la transición de "empleado" a "constructor de sistemas". Al final, el juego del dinero es un juego de percepción. Si no entiendes, solo serás manipulado por las reglas. Si entiendes, puedes usar las reglas o incluso cambiarlas. En la antigüedad había un dicho: "eruditos, agricultores, artesanos y comerciantes", los comerciantes iban al final. ¿Por qué? Porque los gobernantes sabían que los comerciantes eran muy inteligentes, jugaban el juego del dinero y convertían el dinero de otros en propio. Por eso los oprimían. ¿Pero los oprimieron? No. Mira a esos grandes comerciantes como Lü Buwei, Shen Wansan, Hu Xueyan, ¿quién no era más rico que un país? ¿En qué se basaban? En su comprensión del juego del dinero. Hoy tú también tienes opciones. Puedes seguir siendo empleado, recibir un salario fijo y vivir tranquilo. O puedes entender este juego, construir tu sistema, usar apalancamiento y aumentar tu productividad. No hay correcto o incorrecto, solo elección. No idealices ni demonices ganar dinero. Es un juego, un juego sobre recursos, poder y percepción. Al final, este juego es de percepción. Si no la tienes, solo serás manipulado. La mayoría no podrá construir un sistema en su vida. Abrir una empresa requiere gente, dinero y suerte, y la tasa de fracaso es alta. Pero hay algo que la gente común puede hacer hoy. Si no puedes vencer a la plataforma, conviértete en accionista de la plataforma. ¿Qué contienen el S&P 500 y el Nasdaq 100? Son las empresas que usas todos los días, las plataformas que te cobran comisión, los sistemas que establecen reglas. Comprar un fondo índice es obtener una pequeña parte de la propiedad de esos sistemas, el código es solo la forma. Ellos trabajan para ti. Mientras trabajas, esas empresas ganan dinero, fijan precios y cobran rentas globalmente; las ganancias vuelven al índice y el índice vuelve a tu cuenta. Este camino no requiere antecedentes ni contactos, puedes empezar con unos cientos de pesos, y no necesitas decidir qué empresa ganará. El índice se encarga de eliminar las malas y añadir las buenas. No es emocionante ni rápido, pero es uno de los pocos apalancamientos accesibles para la gente común, y está de tu lado. El juego continúa. Puedes elegir no jugar, pero mientras vivas en esta sociedad, ya estás dentro. En lugar de recibir golpes pasivamente, estudia las reglas. Aunque solo tengas malas cartas, debes jugar bien. Porque en este juego, nadie pagará por tu vida excepto tú mismo.

¿Por qué recomiendo acciones estadounidenses y no acciones A? El índice sube un 18%, pero el inversor minorista promedio pierde un 23.6% En 2025, el índice Shanghai Composite subió un 18.41%, y el CSI 300 subió un 17.66%. Ese mismo año, el rendimiento promedio de los inversores minoristas en acciones A fue de -23.6%, perdiendo en promedio 21,000 yuanes por persona. El índice sube, pero las cuentas pierden, ambas cosas ocurren simultáneamente. Primero hablemos de las personas. El porcentaje total de minoristas que ganan es 18.9%, y los que pierden son 81.1%. Para que quede más claro, desglosaré los datos para ustedes. Cuentas con menos de 10,000 yuanes, ganancia del 0.1%, uno de cada mil. Con un capital entre 10,000 y 100,000 yuanes, ganancia del 1.3%. Con un capital entre 100,000 y 500,000 yuanes, ganancia del 15%. Con más de 500,000 yuanes, ganancia del 58.6%. Con más de un millón, ganancia superior al 90%. Todos los que tienen menos de 500,000 yuanes juntos, ganan solo el 4.72%. Mi opinión personal es que esto no es un problema de habilidad. Personas similares, en otro mercado, tendrían proporciones completamente diferentes. 01) Este es un estanque donde el drenaje es más rápido que la recarga. En la primera mitad de 2026, los accionistas importantes vendieron 489.4 mil millones de yuanes, superando ya todo 2025. Entre abril y mayo, más de 500 empresas anunciaron planes de venta, con un límite máximo combinado que supera los 100 mil millones. Los dividendos en el mismo período fueron 924.5 mil millones, ciertamente más que las ventas. Así que no se puede decir que este mercado solo drena y no devuelve. Pero el ritmo no es equilibrado, los dividendos se pagan una vez al año, las ventas se anuncian en cualquier momento, y a menudo en precios altos. 02) En cuanto a los dividendos, mantener a corto plazo es perder. Los dividendos implican ajuste de precio, el valor en cuenta baja por el monto del dividendo, pero el efectivo aumenta, es un movimiento de entrada y salida. Pero si se mantiene menos de un mes, el impuesto a dividendos es del 20%, si es más de un mes pero menos de un año, 10%, y si es más de un año, exento. Para el mismo dividendo, quien lo mantiene un año completo recibe el total, mientras que el que hace trading a corto plazo pierde un 20%. Esta regla está en el documento fiscal [2015] 101, cuyo propósito es incentivar la tenencia a largo plazo. 03) Los costos se cobran por transacción, las ganancias se calculan anualmente. Quienes tienen una rotación mensual superior al 300%, los costos de transacción consumen entre 6% y 8% anual. Comisiones e impuestos por cada operación no son mucho, pero sumados superan las ganancias anuales de muchos. Con este entorno, las únicas variables que uno puede controlar son qué comprar y cuánto tiempo mantenerlo. Los datos también apoyan esta idea. Mantener más de un año, probabilidad de ganancia 41.2%. De tres a seis meses, 18.7%. Menos de un mes, 9.3%. En un mercado donde se cobra por número de transacciones, intentar ganar aumentando la frecuencia es un error desde el principio. Mi método es muy sencillo. No toco lo que no entiendo, no uso apalancamiento, no lleno la cartera con una sola acción, mantengo tranquilamente fondos indexados de acciones estadounidenses, y si la razón para comprar es válida, los mantengo a largo plazo, a menos que necesite el dinero para emergencias.

Disculpa, aumenté un poco la posición En 30 años hubo 24 retrocesos, ¿qué hacer cuando los datos dicen que cae un 10%? El Nasdaq 100 desde el 6 de junio de 1996 hasta el 16 de octubre de 2026, 7819 días de negociación, hubo 24 periodos con retrocesos mayores al 10%. En promedio, ocurre una vez cada 15 meses. De esos 24, en 18 no cayó más del 20%, es decir, tres cuartas partes. Si la disciplina es esperar a que caiga un 20% para entrar, se perderán tres cuartas partes de las oportunidades porque rebotaron antes de llegar a ese punto. ¿Y qué tan rápido fue el rebote? De las 24 veces, en 22, desde la primera caída del 10% hasta un nuevo máximo, tomó menos de 252 días de negociación, con una mediana de 36.5 días, aproximadamente siete semanas. La única excepción fue la ronda del año 2000. El 27 de marzo de 2000 alcanzó un máximo de 4705 puntos, cayó a 804.6 puntos el 7 de octubre de 2002, una caída del 82.9%, y no recuperó hasta el 3 de noviembre de 2015. Veamos después de comprar. En cada ciclo de retroceso, si se compra al cierre del primer día que cae más del 10%, en 30 años hubo 24 oportunidades, de las cuales 22 tuvieron un año completo para observar. Manteniendo un año, en 18 ocasiones hubo ganancias, con una tasa de éxito del 81.8% y una ganancia mediana del 27.5%. Si se compra en cualquier día al azar en el mismo periodo, la tasa de éxito es del 80.4% y la ganancia mediana del 18.0%. La tasa de éxito es casi igual, 81.8% contra 80.4%. La verdadera diferencia está en cuánto se gana, con una diferencia de 9.5 puntos porcentuales. Pero hermanos, aquí hay que ser realistas. Si se extiende el tiempo, la ventaja se invierte. A tres años, la tasa de éxito comprando en retrocesos es del 65.0%, mientras que comprando al azar es del 82.7%. A cinco años, 57.9% contra 82.6%. Cuanto más tiempo se mantiene, peor es comprar en retrocesos. La razón está en la distribución de las señales. De las 24 veces, 11 ocurrieron entre 1996 y 2000, que fue un periodo de burbuja. La peor fue el 3 de abril de 2000, cerrando en 4077 puntos, comprando tras una caída del 10%, y tres años después aún tenía una pérdida del 75.5%. Así que hermanos, la única regla disciplinaria que pueden usar es esta: El retroceso por sí solo no es razón para comprar; el retroceso junto con una valoración que no esté en zona de burbuja sí lo es. Si es para mantener a largo plazo, ¿por qué aumentar un poco la posición en la corrección? Después del cierre, aumenté la posición en 50,000 dólares, Nasdaq 100..

100 reglas de oro para ganar dinero resumidas por los 10 multimillonarios más ricos, cada una está llena de experiencia. 1. Jack Ma 1. Hoy es cruel, mañana es aún más cruel, pasado mañana será hermoso, pero la gran mayoría muere la noche del mañana. El lugar donde caes está a solo una noche del amanecer. 2. Siempre hay que tener sueños, ¿y si se hacen realidad? 3. No es que otros sean demasiado astutos para engañarte, sino que tú eres demasiado codicioso. 4. Otros pueden copiar mi modelo, pero no pueden copiar mis sufrimientos. 5. Nunca he tocado dinero, no me interesa el dinero. Cuando el dinero no es el objetivo, entonces fluye hacia ti. 6. Lo gratis es lo más caro del mundo. 7. No lleves odio en la competencia, con odio seguro que fracasarás. 8. El cliente es primero, el empleado segundo, el accionista tercero. 9. Si lees muchos libros pero no sabes resumir lo aprendido, solo tienes un montón de papel inútil. 10. Nunca compares tu suerte con la de otros, nunca pensé que era más afortunado, tal vez tengo más perseverancia; cuando ellos no aguantan en los momentos difíciles, yo puedo resistir un segundo o dos más. 2. Pony Ma 11. Cuando un gigante cae, su temperatura aún está tibia. 12. En la era de internet, la competencia se decide en pocos meses. 13. Al hacer productos, piensa como un usuario novato, no como un profesional. 14. Si en uno o dos años sientes que nada ha cambiado, estás en peligro. 15. Los recursos son limitados, hay que enfocarse. 16. No intentes complacer a todos, solo necesitas satisfacer mucho a una pequeña parte. 17. Cuando eres un poco mejor que otros, te envidian; cuando eres mucho mejor, solo te admiran. 18. Emprender es descubrir un gran problema y resolverlo. 19. La información es la fuente del poder. Cuanto más sabes, más opciones tienes. 20. El exceso de responsabilidad puede aplastarte, suelta cuando sea necesario. 3. Wang Jianlin 21. No importa Tsinghua o Pekín, lo que importa es tener coraje. 22. Primero fija una meta pequeña, gana mil millones. 23. Aunque el río Amarillo sea peligroso, construiré un puente para cruzarlo. 24. Hacer algo grande no es habilidad, mantenerse firme y avanzar lejos sí lo es. 25. La riqueza se busca en el riesgo, solo con valentía se logra. 26. Tsinghua y Pekín no valen tanto como el coraje, pero el coraje no vale tanto como la atención al detalle. 27. El espíritu empresarial se basa en la innovación y el riesgo. 28. Para tener éxito, debes reaccionar más rápido que los demás. 29. No temas al fracaso, teme no levantarte después de caer. 30. Hacer empresa es resolver problemas constantemente, los problemas son la norma. 4. Zong Qinghou 31. Creo que para emprender se necesitan estas cualidades: imaginación de poeta, agudeza de científico, mente de filósofo y habilidades de estratega. 32. No hay mercados débiles, solo productos débiles. 33. El empresario no solo debe saber ganar dinero, sino también ahorrar. 34. Hacer empresa es una maratón, no una carrera de 100 metros. 35. En mi vida solo he hecho una cosa: llevar una botella de agua a la perfección. 36. No sigas lo que otros hacen para ganar dinero, mira qué puedes hacer tú. 37. La marca se construye, no se presume. 38. Una empresa sin innovación está cerca de la muerte. 39. Gestionar es gestionar personas, y gestionar personas es gestionar corazones. 40. La capacidad de soportar dificultades es fundamental, sin ella no se logra nada. 5. Zhong Shanshan 41. Un buen producto no necesita marketing ostentoso. 42. Hacer empresa no es para los inversionistas, es para los consumidores. 43. No me gusta seguir la multitud, me gusta hacer lo que otros no quieren hacer. 44. El valor de la marca es la suma de la confianza del consumidor. 45. Lento es rápido, menos es más. 46. El núcleo de la gestión empresarial es el producto, y el núcleo del producto es la calidad. 47. No persigas modas pasajeras, cuando la moda pasa, los que la siguen caen. 48. Un buen negocio es aquel del que el consumidor no puede prescindir. 49. El empresario debe soportar la soledad y resistir las tentaciones. 50. Si haces una cosa a la perfección, el mercado vendrá a ti. 6. Huang Zheng 51. La mejora del consumo no es que la gente de Shanghái viva como en París, sino que la gente de Anqing, Anhui, tenga papel de cocina. 52. Barato no es baja calidad, barato es reducir costos para beneficiar al consumidor. 53. La esencia del negocio es que la gente obtenga beneficios. 54. No compitas en inteligencia, compite en satisfacer mejor al usuario. 55. Ser honesto es hacer bien lo que te corresponde, sin aprovecharse de otros. 56. Emprender es saltar de un acantilado y armar un avión mientras caes. 57. La competencia comercial es, en última instancia, competencia de eficiencia. 58. No necesitas hacer todo, solo lo más importante. 59. Las necesidades del usuario siempre son más simples de lo que imaginas. 60. No intentes educar al usuario, adapta tu producto a sus hábitos. 7. Zhang Yiming 61. La gratificación retrasada significa que ya ganaste la mitad de tu vida. 62. No intentes complacer a todos, solo necesitas satisfacer mucho a una pequeña parte. 63. Emprender es descubrir un gran problema y resolverlo. Cuanto mayor sea el problema que resuelves, más dinero ganarás. 64. El exceso de responsabilidad puede aplastarte, suelta cuando sea necesario. 65. La información es la fuente del poder. Cuanto más sabes, más opciones tienes. 66. Cuando eres mucho mejor que otros, solo te admiran. 67. Al hacer productos, piensa como un usuario novato. 68. Los recursos son limitados, hay que enfocarse. 69. Si en uno o dos años sientes que nada ha cambiado, estás en peligro. 70. La gratificación retrasada no es no disfrutar, es dejar lo mejor para el final. 8. Lei Jun 71. Si estás en la cresta de la ola, hasta un cerdo puede volar. 72. Mira la vida y la muerte con indiferencia, si no estás conforme, actúa. 73. La mejor inversión es invertir en uno mismo. 74. Si superas el valle de la desesperación, nadie podrá contigo. 75. Ningún éxito es sin riesgo. Enfrenta el riesgo y arriesga todo. 76. Buscar gente no es ir tres veces a la cabaña, sino treinta veces. 77. No uses el esfuerzo táctico para ocultar la pereza estratégica. 78. Enfoque, excelencia, reputación y rapidez, esas siete palabras son mi mantra en internet. 79. No necesitas compararte con otros, solo con tu yo de ayer. 80. Haz productos con espíritu artesanal, perfeccionando cada detalle. 9. Li Ka-shing 81. Si quieres una vida común, enfrentarás frustraciones comunes. Si quieres la mejor vida, enfrentarás los mayores daños. 82. Cuando dejas el orgullo para ganar dinero, significa que has madurado. 83. Tener claridad mental es más importante que trabajar duro sin sentido. 84. El momento más difícil es el más cercano al éxito. 85. No ganes ni el último centavo. 86. Siempre deja margen, no hagas las cosas de forma absoluta. 87. Construir una marca personal es el mayor activo. 88. Mantente humilde, sin ostentación ni arrogancia. 89. Aprender a gastar es más importante que aprender a ganar. 90. La honestidad es la mayor riqueza. 10. Liu Qiangdong 91. La calidad es la línea de vida del comercio electrónico. 92. La experiencia del usuario es la ventaja competitiva central del negocio. 93. La logística es el último kilómetro del comercio electrónico y también el más crucial. 94. No compitas en precio, compite en valor. 95. El éxito de cualquier modelo de negocio finalmente se reduce a costos y eficiencia. 96. Si tratas bien a los usuarios, ellos te tratarán bien. 97. Lo más importante en el emprendimiento es el equipo, y lo más importante en el equipo es la confianza. 98. Soportar dificultades es fundamental, sin eso no se logra nada. 99. No ganes dinero solo por ganar dinero, gana dinero creando valor. 100. Mientras hagas lo correcto y persistas, seguro ganarás.

Comprar acciones es como hacer que las personas más talentosas del mundo trabajen para los hermanos. Desde la perspectiva de un accionista, una empresa es realmente algo mágico. Aquellas empresas a las que envías tu currículum y ni te hacen caso, solo necesitas comprar sus acciones y todos sus empleados trabajarán para ti. Mira esas empresas estatales y centrales, donde los maestros y doctores se pelean por entrar. Pero tú no necesitas hacer exámenes, ni entrevistas, ni buscar contactos. Solo necesitas gastar unos miles o incluso cientos de pesos para comprar sus acciones y te conviertes en su accionista. Ellos trabajan ahí, salen temprano y llegan tarde, asisten a reuniones y hacen horas extras para generar ganancias para ti. Y tú solo tienes que quedarte en casa. Cuanto más se esfuercen, más gana la empresa y más recibes en dividendos. No tienes que preocuparte por la actitud del jefe, ni fichar, ni temer ser despedido; tú eres el verdadero dueño detrás de escena. Alguien pregunta, ¿es así de simple? Sí, es así de simple. Pero hay un requisito: debes comprar cuando esté barato. Luego, mantener a largo plazo, eso es todo. En el mercado hay aproximadamente cuatro tipos de personas. 1. Inversionistas reales, que caminan a largo plazo con la empresa esperando la creación de valor. 2. Arbitrajistas, que corrigen errores en la valoración del mercado. En palabras de Graham, compran a los pesimistas y venden a los optimistas. 3. Especuladores, que apuestan por el precio al que otros comprarán o venderán un valor, sin importar el valor intrínseco ni la creación de valor. 4. Corredores y creadores de mercado, que brindan servicios a otros participantes. La mayoría no pertenece puramente a una categoría, sino que combina estos cuatro elementos. La inversión indexada es, en cierto sentido, un promedio de estos elementos. Los inversionistas de valor se enfocan en descubrir el precio correcto y esperar la creación de valor durante un tiempo. Benjamin Graham se inclinaba más por el arbitraje; antes de comprar see‘s candy/seguros/Coca-Cola, Buffett era un inversor arbitrajista al estilo Graham. Después de conocer a Munger, se enfocó en la creación de valor, pero aún compraba a precios de arbitraje. Personalmente, creo que Duan Yongping, al darse cuenta del filtro “modelo de negocio > cultura empresarial > valoración”, es un “inversionista real” muy puro: compra grandes empresas a precios razonables. Usa arbitraje con venta de puts y calls. Cuando compraba Vanke, TCL y Changhong, también tenía el estilo de Graham. Munger se inclina hacia el “inversionista real”: compra grandes empresas a precios razonables (no le gusta comprar empresas comunes solo porque estén baratas), pero no es empresario, tiene un aire intelectual y siempre quiere juzgar por sí mismo. Li Lu se parece a Buffett, pero le da más peso a la “baja valoración” que a un “buen modelo de negocio”. Él mismo dice que es por su personalidad, difícil de cambiar, pero ahora puede mantener acciones de grandes empresas aunque suban mucho, y sigue valorando el precio al comprar. Además, Li Lu heredó de Munger ese “defecto” de querer juzgar siempre. Ambos son intelectuales y tienen la necesidad de demostrar que sus juicios son correctos. Por otro lado, Buffett y Duan Yongping son empresarios y hacedores; han dedicado mucho tiempo a gestionar empresas y saben que muchas cosas son difíciles de analizar claramente, por eso prefieren lo que ven y toman el modelo de negocio como prioridad. Duan Yongping dice que el margen de seguridad se refiere a “tu nivel de comprensión de la empresa”. Esto requiere que realmente entiendas. Por supuesto, es más probable que entiendas profundamente una empresa con buen modelo de negocio. Es difícil entender una empresa con mal modelo (ver cómo será en 10 años). “Entender cómo será Moutai en 10 años” es mucho más fácil que “entender cómo será BYD en 10 años”. Li Lu dice que el futuro es esencialmente impredecible, por eso necesitas margen de seguridad para minimizar las pérdidas y maximizar las ganancias. Esto es simplemente reconocer la incertidumbre del mundo y enfatizar la valoración. La diferencia en la comprensión del margen de seguridad entre Duan Yongping y Li Lu viene de su personalidad. Duan creció en un ambiente muy seguro; Li Lu y Buffett no tuvieron tanta seguridad en la infancia y son más estrictos con la valoración. Un requisito es que Duan solo invierte fuertemente en empresas con modelo de negocio ya formado, sin hacer predicciones. Claro, Duan se atreve a poner la valoración al final porque exige mucho al modelo de negocio. Además, tiene experiencia en empresas como Subor y BBK, peleando en el mar rojo de la electrónica de consumo (consolas, teléfonos, reproductores, DVD, teléfonos musicales, smartphones), y su entendimiento implícito del negocio es incomparable. Por eso, para la gente común que quiere aprender inversión de valor, lo mejor es construir honestamente su círculo de competencia. Primero entender los límites de tu círculo, luego expandirlo poco a poco. Dedicar 10 años a entender los elementos clave del negocio y luego copiar el trabajo de Duan Yongping. De lo contrario, será muy difícil. Personalmente creo que el camino de aprendizaje de Buffett, empezando por recoger colillas, luego seguir la evolución de empresas, si es posible estar dentro de una empresa unos años, y después aprender de Duan Yongping, es lo mejor. En realidad, la diferencia entre nosotros y Duan Yongping es que él ha hecho negocios por más de diez años y ha sido asesor de OPPO y vivo por más de diez años, yo no. Así que, si quiero aprender de Duan Yongping, debo tomar esa clase. En el proceso de aprendizaje, lo clave es ser uno mismo.

La demanda de AI es tan fuerte, ¿por qué las acciones tecnológicas siguen cayendo? Porque entre "la industria necesita más capacidad de cómputo" y "comprar acciones relacionadas puede generar ganancias", hay costos, beneficios y valoraciones de por medio. El 14 de octubre, el índice compuesto Nasdaq cerró con una caída del 1.9%, CoreWeave bajó un 15.5%. Los datos de inflación más altos de lo esperado, junto con las preocupaciones del mercado sobre la carga financiera de la infraestructura de AI, presionaron claramente las acciones relacionadas. Reporte de Associated Press. Pero por otro lado, ASML reportó ingresos del tercer trimestre de aproximadamente 11.7 mil millones de euros y una ganancia neta de alrededor de 5 mil millones de euros. La cadena industrial aún tiene negocios reales en marcha. Informe financiero de ASML. Estas dos cosas no son contradictorias. Primero, una fuerte demanda de clientes no significa que las empresas que proveen servicios necesariamente obtendrán suficientes ganancias. Vender equipos, alquilar capacidad de cómputo, desarrollar modelos, vender aplicaciones, aunque todos pertenecen a la cadena de AI, tienen modelos de negocio completamente diferentes. Para las empresas que necesitan comprar chips continuamente y construir centros de datos, los pedidos son solo el comienzo. La inversión en equipos, costos de electricidad, utilización, depreciación y gastos financieros determinarán cuánto dinero queda finalmente en este negocio. Los ingresos pueden crecer rápidamente, pero el flujo de caja no necesariamente mejora al mismo ritmo. Segundo, las altas tasas de interés hacen que "el crecimiento futuro" sea más caro. Si una empresa depende de financiamiento continuo para expandirse, el aumento en el costo de nuevos préstamos o refinanciamiento puede reducir los retornos futuros. Al mismo tiempo, cuando los inversionistas exigen mayores tasas de retorno, pueden no estar dispuestos a pagar las valoraciones anteriores por las mismas ganancias futuras. Por eso, la caída en el precio de las acciones no necesariamente significa que nadie usa AI, sino que el mercado está recalculando: ¿el precio que se paga ahora por ese crecimiento es demasiado alto? Tercero, la implementación tecnológica merece atención, pero los anuncios de colaboración no equivalen directamente a ganancias. LSEG y Nvidia colaboran para acelerar el análisis de datos históricos del mercado financiero con GPU, un caso de aplicación concreto. Anuncio de LSEG. Lo que sigue siendo más importante preguntar es: ¿los clientes están dispuestos a pagar? ¿Cuánto costo se puede ahorrar? ¿Cuánto beneficio puede retener el proveedor? Estas preguntas son más importantes que simplemente anunciar "integración de AI". Este es también el enfoque que tengo al analizar esta ronda de reportes financieros: ¿Los ingresos son sostenibles? ¿Cuánto dinero se necesita invertir continuamente para crecer? ¿La deuda y los arreglos financieros pueden soportar la expansión? ¿Qué tan optimistas son las expectativas ya reflejadas en el precio actual de las acciones? No se debe declarar el fin de la lógica de AI solo porque hubo una caída fuerte en un día; tampoco se debe comprar acciones solo porque se confía en AI y las acciones bajaron. Confiar en una tecnología es el punto de partida para la investigación. Entender quién puede ganar dinero, por cuánto tiempo y a qué precio es la verdadera cuestión de inversión.

El IPC de EE. UU. en septiembre subió al 3.7%, ¿qué debemos observar a continuación? En lugar de sacar directamente la conclusión de que "las acciones estadounidenses van a caer y el dólar va a subir", creo que es más importante desglosar estos datos. El IPC general de septiembre aumentó un 3.7% interanual, superior al 3.4% de agosto; y un 0.6% mensual. Excluyendo alimentos y energía, el IPC subyacente aumentó de 2.4% a 2.6% interanual, manteniéndose en 0.3% mensual. El precio de la gasolina subió un 9.1% mensual, contribuyendo con más de la mitad del aumento mensual total del IPC. Fuente de datos: Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. Esto significa que la energía es un impulsor importante del repunte inflacionario, pero no se pueden ignorar completamente otras presiones de precios. Lo que el mercado debe juzgar a continuación es cuánto tiempo durará este aumento de precios y si cambiará la trayectoria de las tasas de interés. Si el aumento de la energía es solo un choque temporal y cómo se transmite a los precios de transporte, bienes y servicios, tiene diferentes implicaciones para la política. Un solo IPC no puede reemplazar el anuncio de la próxima decisión de la Reserva Federal. En cuanto a los activos, lo veo así: Acciones estadounidenses: hay que prestar atención a la presión de las tasas de interés y también ver si las empresas pueden ganar dinero. Si los datos impulsan un aumento continuo en los rendimientos de los bonos del Tesoro, las acciones de crecimiento con alta valoración suelen enfrentar mayor presión en su valoración. Pero ahora es temporada de reportes, y los ingresos, márgenes de beneficio y las guías futuras también influirán en los precios de las acciones. No se debe ignorar la rentabilidad empresarial solo por la inflación. Bonos del Tesoro: un aumento en el rendimiento no significa que el precio de los bonos que tienes haya subido. Si el mercado eleva las expectativas de tasas futuras, el precio de los bonos con tasa fija existentes puede verse presionado; los bonos de mayor duración suelen ser más sensibles. "Rendimientos más altos" y "los tenedores originales ganan más" son dos cosas diferentes. Dólar y oro: no uses una sola dirección para explicar todos los cambios. Una mayor expectativa de tasas en EE. UU. puede apoyar al dólar, pero también depende de la situación en otras economías. El oro está influenciado simultáneamente por el dólar, las tasas reales y la demanda de refugio. Un aumento de la inflación no significa necesariamente que el oro suba; un aumento en las tasas tampoco garantiza que el precio del oro baje. Petróleo crudo: afecta la inflación y tiene su propia lógica de oferta y demanda. Que la energía haya impulsado el IPC no significa que el precio del petróleo seguirá subiendo después de la publicación del IPC. Habrá que seguir observando la oferta, la demanda y la situación geopolítica. Para quienes siguen BTC, tampoco se puede juzgar la dirección a corto plazo solo con la palabra "protección contra la inflación". La liquidez en dólares, la aversión al riesgo y los cambios en el apalancamiento también pueden influir en la tendencia. Estoy más atento a tres señales: si la inflación subyacente sigue aumentando, si los rendimientos de los bonos del Tesoro continúan subiendo y si las ganancias empresariales pueden sostener las valoraciones actuales. Los datos son la base para actualizar juicios, no una orden mensual para que cambiemos nuestros planes de inversión.

“El mercado alcista nace del pesimismo, crece con la duda, se consolida con el optimismo y muere con el frenesí. El momento más pesimista del mercado es la mejor oportunidad para comprar, y el momento más optimista es la mejor oportunidad para vender.” — John Templeton Esta es una frase que leí recientemente en "Inversión Contraria: El Método de Inversión a Largo Plazo de Templeton". 01) Templeton: Padre de la inversión global + maestro de la inversión contraria Templeton (1912–2008) es reconocido como el "Padre de la inversión global" y el "primer inversor contrario", junto con Buffett, Peter Lynch y Graham, fue nombrado uno de los diez mejores gestores de fondos del siglo XX. En 1939, con el estallido de la Segunda Guerra Mundial y la sombra de la Gran Depresión aún presente, el mercado de valores estadounidense cayó casi un 50%. Templeton, de 27 años, pidió prestados 10,000 dólares a su antiguo jefe y compró todas las acciones en la Bolsa de Nueva York que cotizaban por debajo de 1 dólar — un total de 104 acciones. Cuatro años después, esos 10,000 dólares se convirtieron en 40,000. En 1954 fundó el Templeton Growth Fund, que durante 38 años (1954–1992) logró un rendimiento anualizado de aproximadamente 14.5%, superando al mercado en un 3.7% anual. Reflexión: Cuando otros entraban en pánico y tomaban decisiones precipitadas, él pidió dinero prestado para entrar al mercado; no compró las acciones con "mejor perspectiva", sino las 104 "que nadie quería". Admitió que no sabía cuál ganaría, por eso compró "una canasta de gangas castigadas en exceso", confiando en que "el conjunto eventualmente regresaría a la media". 02) Filosofía central de inversión: invertir en el extremo pesimismo El "extremo pesimismo" fue el principio más importante en los más de 70 años de carrera de Templeton — es decir, "comprar en el punto más pesimista". Él dijo: "El momento correcto para comprar es cuando el pesimismo es más severo, porque así la mayoría de los problemas pueden resolverse". La lógica subyacente es: cuando el mercado está en pánico extremo, los inversores venden desesperadamente sin considerar el valor, lo que provoca que los precios estén sistemáticamente subvaluados — este es el mejor momento para comprar. Templeton enfatizó: "La gente siempre me pregunta dónde están las mejores perspectivas, pero en realidad esa pregunta está mal formulada; deberías preguntar: ¿dónde está el lugar más pesimista?" Reflexión: Esta es una filosofía de inversión extremadamente contraria a la naturaleza humana. La inversión contraria enfatiza que hay oportunidades cuando el mercado está pesimista, y Templeton directamente busca los lugares más pesimistas, una forma extrema de inversión contraria. Naturalmente, tendemos a enfocarnos en las "mejores perspectivas", pero pocos preguntan: ¿esos rincones olvidados y caídos han sido castigados en exceso por el pesimismo? Pero "pesimismo" no es igual a "barato", y mucho menos a "vale la pena comprar" — lo que nos lleva a la habilidad más crucial en la siguiente sección. 03) La habilidad para estimar la gravedad del problema Invertir en extremo pesimismo no es encontrar la empresa que más ha caído o la que tiene la valoración más baja, sino la habilidad para juzgar la gravedad del problema — ¿es temporal o permanente? Si el problema es temporal, los accionistas venden por decepción a corto plazo, lo que representa el mejor punto de compra. Es como cuando Jordan tiene unas pocas malas jugadas; no deberías expulsarlo del equipo Bulls por eso. Una empresa es una entidad real; mientras pueda mantenerse y generar ganancias superiores al costo de capital para sus propietarios, seguirá operando. Reconocer esto es importante. Si tienes esta perspectiva y confianza en el futuro a largo plazo de la empresa, comprar acciones que se venden solo por malos resultados trimestrales se vuelve sencillo. Por eso, en la inversión en extremo pesimismo, lo más importante es la capacidad de distinguir qué problemas son temporales y cuáles son permanentes. Reflexión: Para nosotros, esta sección es la más fácil de pasar por alto pero la más importante. "Comprar en el pesimismo" es solo la entrada; distinguir si el pesimismo es temporal o permanente es la verdadera habilidad. Muchos intentan comprar en el pesimismo y terminan atrapados a largo plazo porque confunden "destrucción permanente de valor" con "castigo temporal por emociones". ¿Jordan está simplemente en mala racha o está lesionado? Esto depende del análisis fundamental, no solo de la frase "sé codicioso cuando otros tienen miedo". 04) Trampas a evitar: inversión contraria ≠ atrapar un cuchillo que cae Templeton admitió que compró muchas acciones "baratas pero mediocres" que a largo plazo tuvieron un rendimiento inferior. El verdadero foso competitivo de Templeton fue la extrema diversificación y el largo horizonte de tenencia. El "extremo pesimismo" no se puede confirmar en tiempo real — después de caer un 50%, puede caer otro 80%, por eso hay que comprar en partes, diversificar, y combinar con análisis fundamental: comprar a bajo precio valor que pueda sobrevivir y recuperarse, no solo "barato" por sí mismo. Él advirtió: "La única persona que no debería diversificar es quien siempre acierta". Reflexión: En el mercado solo se habla de "sé codicioso cuando otros tienen miedo", pero rara vez se menciona que su verdadera red de seguridad es la diversificación y la tenencia a largo plazo; la diversificación es la clave para la mayoría para sobrevivir. Además, la otra mitad de la inversión contraria nunca es solo coraje, sino también estudio y preparación.