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$BTC 主导率还压在 58.3%，全市场却 24h -2.74%、总值 2.89 万亿美元，大盘退潮，逆势走强的只剩打新发行这条线。 领涨多是 Launchpad、Launchpool 类发行平台，外加 meme 生态和卡牌 RWA，共同指向“一级发行”叙事：资金追的是新币首发溢价。 USDT 市值 24h 仅 +0.13%，增发很薄；主导率也没让位给山寨。判断：这是存量搬家，不是新钱进场。跌市里小盘独涨，靠场内资金挤进同一个窄题材，承接面薄。 情绪从一周前 56 升到 71（Greed），追小市值的热度已偏高。 轮动结束信号：USDT 市值日变动转负、恐惧贪婪跌回 56 以下、发行板块跌出领涨榜，三者出现两个，这轮打新行情大概率收尾。