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La semaine prochaine, ce sera le CPI. Barclays et Morgan Stanley ont déjà annoncé que le CPI global de septembre devrait atteindre 3,7 % en glissement annuel, avec une hausse mensuelle explosive de 5,05 % pour la composante énergie, et une augmentation de 34,8 % du prix de l'essence en glissement annuel. Le groupe commence déjà à s'inquiéter. Certains demandent « Si le CPI dépasse les attentes, est-ce que ça va encore baisser ? » D'autres se demandent « Faut-il réduire les positions à l'avance ? » Certains ont déjà des insomnies. Mais je veux poser une question : vous surveillez le CPI, mais le CPI surveille quoi ? Le CPI n'est pas la cause, c'est le résultat. La vraie cause se trouve sur les pétroliers dans le Golfe Persique. Le 8 octobre, le Trésor américain est intervenu à nouveau. Une nouvelle série de sanctions a mis 17 pétroliers iraniens sur liste noire. Un responsable américain a aussi dit une phrase que beaucoup n'ont pas remarquée — « En dehors du blocus américain des ports iraniens, environ 20 millions de barils de pétrole brut iranien restent bloqués sur des navires. » 20 millions de barils. Ce n'est pas un stock. C'est un lac de retenue suspendu au-dessus des prix mondiaux du pétrole. Chaque baril de pétrole iranien qui ne peut pas entrer sur le marché alimente la prochaine hausse des prix du pétrole. Vous pourriez penser : « 20 millions de barils, c'est quoi ? Le monde consomme 100 millions de barils par jour. » Oui. Mais le problème n'est pas la quantité, c'est la tendance. Un responsable américain a dit : à cause du blocus et des sanctions, l'Iran a cessé de charger et décharger ses pétroliers. Impossible de charger, impossible de décharger. 20 millions de barils flottent en mer, immobiles. Le marché attend un chiffre, mais tant que ces pétroliers ne bougent pas, les prix du pétrole ne baisseront pas. L'Iran ne reste pas les bras croisés. Impossible par mer ? Alors par terre. Actuellement, l'Iran transporte environ 250 000 barils par jour par voie terrestre, tout en s'appuyant sur une « flotte fantôme » et un réseau commercial tiers pour contourner les sanctions. Les États-Unis frappent ces réseaux intermédiaires et font pression sur les institutions financières étrangères. Mais chaque voie coupée signifie un approvisionnement mondial en pétrole encore plus tendu. Morgan Stanley a déjà averti : le rétablissement de l'approvisionnement au Moyen-Orient se poursuivra jusqu'à la fin 2027, le marché connaissant un déficit d'approvisionnement au quatrième trimestre 2026 et premier trimestre 2027. Ce n'est pas un problème à court terme. C'est une guerre de longue haleine. Et tout cela se reflétera finalement dans le CPI. Les prévisions de Barclays sont claires : l'essence augmente de 34,8 % en glissement annuel, le fioul domestique de 38,8 %. Morgan Stanley souligne que la situation au Moyen-Orient fait grimper les prix du pétrole, ce qui se répercute sur les tarifs aériens et les coûts de transport, avec une hausse de près de 90 % du kérosène en glissement annuel. Un chiffre encore plus douloureux : depuis le début du conflit américano-israélien contre l'Iran, le prix du diesel aux États-Unis a augmenté d'environ 70 %, atteignant en moyenne 6,28 $ le gallon le 8 octobre. Le diesel augmente, les frais de camionnage augmentent. Les frais de camionnage augmentent, tout augmente dans les supermarchés. Vous surveillez le CPI, le CPI surveille les prix du pétrole, et les prix du pétrole surveillent ces 20 millions de barils coincés sur les pétroliers. Du côté de la Fed, c'est presque intenable. Les réserves stratégiques de pétrole des États-Unis sont tombées à 283 millions de barils, un plus bas depuis 1982. En mars, elles étaient encore à 415 millions de barils. En six mois, plus de 130 millions de barils ont été libérés. Le Département de l'Énergie prévoit encore de libérer 40 millions de barils, mais c'est la dernière tranche d'un plan de libération de 172 millions de barils. Les cartes sont presque toutes jouées. Les États-Unis poussent même l'Europe à libérer ses réserves de diesel, mais les analystes refroidissent cet espoir : la capacité de raffinage est un goulot d'étranglement, donc ça ne servira à rien. Un choc d'offre ne peut pas être résolu par la libération des réserves. Le Bitcoin oscille actuellement autour de 82 000 $, venant de se remettre d'une chute brutale depuis 81 000 $. Cette chute a provoqué la liquidation de 180 000 comptes, avec 1,1 milliard de dollars partis en fumée. Le gouvernement américain a déposé en quelques jours 17 733 BTC sur Coinbase, d'une valeur de 1,48 milliard de dollars. Ajoutez à cela des changements dans les pools de minage et des ventes paniques à court terme, la défense des haussiers s'est effondrée instantanément. Mais ce qui est plus notable : les données de Glassnode montrent que le volume moyen des transactions au comptant et des ETF sur les 7 derniers jours est seulement de 6,8 milliards de dollars, inférieur à 90 % des périodes depuis janvier 2024. Au cours des 30 derniers jours, le marché a réalisé une capitalisation de 12,8 milliards, mais les achats combinés d'ETF, stablecoins et réserves d'entreprise ne totalisent que 4,9 milliards. Un jeu de stock. Pas assez de nouveaux achats. Qu'est-ce que cela signifie ? Le marché est extrêmement sensible aux mauvaises nouvelles macroéconomiques. Le moindre souffle peut déclencher une réaction en chaîne. Le pétrole iranien ne sort pas → les prix du pétrole restent élevés (le Brent est actuellement au-dessus de 100 $) → l'inflation énergétique persiste → la Fed ne peut pas devenir accommodante → le dollar reste fort → la liquidité du marché crypto est sous pression → BTC et les actifs à risque sont réprimés. Cette chaîne n'est pas une supposition, c'est ce qui se passe. La probabilité d'une hausse des taux en octobre est tombée à 17,7 %, mais celle d'une hausse maximale de 50 points de base en décembre est de 83,7 %. Le président de la Fed de Saint-Louis, Musalem, a même déclaré que des hausses pourraient continuer pendant 6 à 9 mois. La Fed ne veut pas se détendre, elle ne peut pas. Le marché attend le CPI de mercredi prochain. Mais le CPI n'est qu'un point de ponctuation dans le jeu des pétroliers du Golfe Persique. 20 millions de barils flottent en mer, tant qu'ils ne bougent pas, l'inflation mondiale ne baisse pas. L'inflation ne baisse pas, la Fed ne se détend pas. La Fed ne se détend pas, la liquidité du marché crypto ne revient pas. Vous pouvez vous inquiéter devant les chandeliers à l'écran, ou lever les yeux vers la direction du Golfe Persique. La vraie histoire n'est pas dans le rapport CPI. Elle est sur ces pétroliers flottant en mer. Le CPI de la semaine prochaine sera probablement mauvais. Mais ce n'est pas important. Ce qui compte, c'est pourquoi il sera mauvais, et quand il redeviendra bon. La réponse n'est pas dans les tableaux de données de Washington, mais dans les voies maritimes du détroit d'Ormuz. $BTC $XAU $BZ #美俄达成柴油供应安排，霍尔木兹风险仍未解