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Les coûts d’emprunt américains à long terme viennent de franchir un plafond de 19 ans. Le rendement des obligations du Trésor à 30 ans a dépassé 5,3 %, son plus haut niveau depuis 2007. La vente aux enchères de 25 milliards de dollars de la semaine dernière s’est enregistrée à 5,216 %, le rendement le plus élevé sur 30 ans depuis 2001. C’est plus important que la prochaine décision de la Fed. La courbe s’accentue en baissière, avec des rendements à court prazo relativement plus stables tandis que la part longue se vend. Cela indique une réévaluation de l’inflation à long terme, de l’offre du Trésor, des taux réels et du rendement supplémentaire que les investisseurs exigent pour bloquer de l’argent pendant trois décennies. Au 17 août, le rendement réel à 30 ans était de 3,06 %, son plus haut niveau depuis 2008. Cela soulève l’obstacle pour les actifs non rentables et resserre les conditions financières à long terme, même si la Fed maintient son taux directeur inchangé. L’impact se répand sur plusieurs marchés : · Obligations : des rendements plus élevés signifient des prix plus bas et un risque de duration plus élevé · Économie : les taux hypothécaires et les coûts de financement des entreprises à long terme peuvent rester élevés sans une nouvelle hausse de la Fed · Or : $XAU et $XAUT ont montré une résilience malgré l’obstacle plus élevé du rendement réel · Crypto : Le BTC peut faire face à un contexte de liquidité plus difficile, tandis que la dette et les perspectives budgétaires à long terme restent intégrées au récit plus large du marché BTC Le moteur compte. Une hausse menée par une croissance plus forte et des rendements réels peut mettre une pression sur l’or et les actifs à bêta élevé. Une hausse menée par l’inflation, l’offre ou le risque budgétaire peut produire une réponse différente, avec des réactions différentes des obligations, de l’or et du BTC. 5,3 % marquent-ils un changement durable des coûts d’emprunt à long terme, ou une réévaluation temporaire de l’inflation et du risque budgétaire ? #30YYieldHits2007High

L’ampleur de la dette américaine continue de s’étendre, augmentant la pression sur l’émission d’obligations à long terme. L’inflation reste au-dessus de l’objectif de 2 %, l’offre et la demande poussant les rendements à long terme à la hausse. En juin, le Royaume-Uni, le Japon et la Chine ont tous réduit leurs avoirs dans le Trésor américain ; les acheteurs étrangers reculent, et les nouvelles émissions d’obligations ne peuvent être absorbées que par des fonds nationaux, ce qui ne fera qu’augmenter les coûts. $BTC $XSNDK $ETH #XiaomiEarningsWatch #30YYieldHits2007High #SanDiskLongTermDeals

Le gain de 1 % de BTC tandis que ETH reste presque stable est un signe d'appétit pour le risque sélectif, et non un rebond général du marché crypto. Avec le rendement à 30 ans à son plus haut depuis 2007 et les attentes qui s'éloignent d'une hausse en septembre, les marchés intègrent un mélange complexe de prime de terme persistante et d'une politique monétaire plus souple. Mon analyse est que BTC peut conserver une force relative dans ce contexte, mais l'absence de confirmation de la part d'ETH déconseille de considérer le mouvement d'aujourd'hui comme un véritable tournant vers le risque. La position haussière sur les options de l'or indique la même préférence pour des actifs rares et liquides plutôt qu'un bêta indifférencié. Ce n'est pas un conseil, juste une analyse.

La Réserve fédérale n’a pas relevé les taux d’intérêt en juillet, mais le marché obligataire à long terme l’a fait pour eux. Le rendement des obligations du Trésor américain à 30 ans a bondi à environ 5,31 %, atteignant un nouveau sommet depuis 2007 ; le rendement à 10 ans a également atteint environ 4,72 %. En voyant cela, ma première réaction n’est pas « les rendements élevés sont excellents », mais plutôt : à quel point le financement doit-il devenir cher avant que les prêteurs soient prêts à continuer à prêter aux États-Unis ? #XiaomiEarningsWatch #30YYieldHits2007High #SanDiskLongTermDeals

#30YYieldHits2007High Les rendements plus élevés des obligations n’affectent pas seulement Wall Street. Ils augmentent discrètement le coût de presque tout, des prêts hypothécaires aux centres de données IA. C’est pourquoi je fais attention au Trésor sur 30 ans. L’argent cher change la rapidité avec laquelle les entreprises peuvent croître. Les rendements élevés pourraient-ils devenir le plus grand obstacle pour les actifs à risque ?

UNE ANNONCE DU TRÉSOR AMÉRICAIN A AJOUTÉ 1,2 BILLION DE DOLLARS AUX MÉTAUX PRÉCIEUX ET À LA CRYPTO EN 3 HEURES. Les rendements obligataires, le dollar, l'or, l'argent et la crypto ont tous bougé violemment au même moment aujourd'hui. Chacun de ces mouvements remonte à un seul communiqué de presse. LE TRÉSOR A DOUBLÉ SES RACHATS D'OBLIGATIONS Le gouvernement américain gère un programme où il rachète ses propres anciennes obligations auprès des courtiers. Il a commencé en mai 2024 pour résoudre un problème spécifique. Lorsque le gouvernement émet une nouvelle obligation à 30 ans, cette obligation est activement négociée. Mais celles émises avant, appelées obligations hors-circulation, sont à peine échangées. Elles représentent environ 98 % de toutes les obligations du Trésor en circulation. Les courtiers les détiennent, ont du mal à les vendre, et exigent un rendement plus élevé pour en prendre de nouvelles. Aujourd'hui, le Trésor a annoncé qu'il doublerait au moins ses rachats dans la partie du marché des obligations de 10 à 30 ans, passant de 2 milliards de dollars par opération à au moins 4 milliards, du 9 septembre au 4 novembre. Les prix des obligations et les rendements évoluent en sens inverse. Un acheteur de cette taille fait monter les prix, donc les rendements baissent. Le rendement à 30 ans avait atteint 5,337 % hier, le plus haut depuis 2007. Une heure après l'annonce, il a chuté à 5,18 %. Le Trésor a présenté cela comme un soutien de routine à la liquidité du marché. Mais c'est parce qu'ils craignent la douleur de rendements à 5 % ou plus sur le long terme, et qu'à trois mois des élections de mi-mandat, ils ont dû sortir l'artillerie lourde. POURQUOI LES ÉTATS-UNIS NE PEUVENT PAS SE PERMETTRE CES RENDEMENTS ? Les États-Unis ont dépensé 1,4 billion de dollars rien qu'en intérêts au cours des 12 derniers mois. Les coûts d'emprunt ont plus que doublé depuis 2020. Sur la trajectoire actuelle, cette facture atteindra 1,7 billion de dollars par an d'ici novembre 2028, moment où les intérêts deviendront le poste le plus important du budget fédéral, dépassant la Sécurité sociale. Pour que ces coûts cessent simplement d'augmenter, le rendement à 5 ans des États-Unis doit tomber à 3,25 %. Cela représente une baisse de 110 points de base, et cela ne ferait que geler les intérêts à 1,4 billion. Cela ne réduirait pas un dollar. La raison est le refinancement. L'OCDE prévoit que les gouvernements emprunteront un record de 18 billions de dollars en 2026, et 78 % de cela n'est pas une nouvelle dépense. C'est pour remplacer une dette déjà existante. Ces anciennes obligations portent des taux d'intérêt d'une époque moins chère, environ 2 points de pourcentage en dessous des rendements actuels. Chaque renouvellement réinitialise le coût à la hausse. C'est la boucle. Plus les rendements restent élevés, plus la dette se revalorise à la hausse, et plus les coûts d'intérêt augmentent rapidement. ET CELA ARRIVE À TOUS LES GOUVERNEMENTS EN MÊME TEMPS L'indice Bloomberg Global Long Bond a vu son rendement grimper à environ 4,2 %, son plus haut depuis juillet 2008. Les coûts d'emprunt gouvernementaux à long terme sont revenus à des niveaux de crise financière alors que les gouvernements portent beaucoup plus de dette qu'à cette époque. Les rendements allemands à long terme ont atteint un plus haut de 15 ans. La France un plus haut de 18 ans. Le Royaume-Uni est à son plus haut depuis 1998. La Corée du Sud a établi un record historique. Le Canada est à son plus haut depuis 2010. LE JAPON EST LA PARTIE QUE PERSONNE NE PRIXE Le rendement à 10 ans du Japon s'est rapproché de 3 %, un niveau jamais vu depuis 1996. Son rendement à 2 ans est à un plus haut de 31 ans et celui à 5 ans a établi un record. Pendant trois décennies, les rendements japonais étaient proches de zéro, donc les fonds de pension, assureurs et banques japonais ont envoyé d'énormes sommes d'argent à l'étranger à la recherche de rendements. Cet argent a acheté de la dette gouvernementale américaine et européenne. Le Japon est maintenant le plus grand détenteur étranger de Treasuries américains avec environ 1,2 billion de dollars, devant le Royaume-Uni à 897 milliards et la Chine à 693 milliards. Maintenant, les investisseurs japonais peuvent gagner 3 % chez eux sans risque de change. L'incitation à détenir des obligations étrangères disparaît. Si cet argent commence à revenir, le plus grand acheteur étranger unique de la dette américaine se retire au moment exact où les États-Unis doivent en refinancer plus que jamais. C'est pourquoi le prochain mouvement de la Banque du Japon importe pour les rendements à Washington et Berlin, pas seulement à Tokyo. QUE S'EST-IL PASSÉ AU MOMENT OÙ LES RENDEMENTS ONT BAISSÉ ? L'or, l'argent et la crypto ne paient pas d'intérêts. Quand une obligation gouvernementale paie 5,34 %, les détenir vous coûte ce rendement. Quand les rendements ont chuté, ce coût s'est effondré, et l'argent est revenu directement. Le mouvement a commencé quelques minutes après l'annonce. - L'or a augmenté de 3,10 % à 4 500 $, ajoutant 934 milliards de dollars. - L'argent a augmenté de 4,14 %, ajoutant 136 milliards de dollars. - Bitcoin a augmenté de 7,80 %, gagnant 4 400 $ en seulement 50 minutes et ajoutant 103 milliards de dollars. - Ethereum a augmenté de 10 % à un plus haut de deux mois, ajoutant 22 milliards de dollars. L'indice du dollar a chuté de 0,71 % à moins de 98,77, son premier passage à ce niveau depuis mai. Parce que tous ces actifs sont cotés en dollars, un dollar plus faible les pousse à nouveau à la hausse. Les rachats ne commencent que dans trois semaines, mais les marchés anticipent déjà des rendements plus bas.

Les coûts d’emprunt à long terme aux États-Unis sont en forte hausse. Le rendement du Trésor à 30 ans a dépassé 5,3 %, son plus haut niveau depuis 2007, tandis que le rendement réel à 30 ans a atteint 3,06 % — le plus haut depuis 2008. La courbe s’accentue en baissière, ce qui indique une montée des inquiétudes concernant l’inflation, l’offre des bons du Trésor, les taux réels et le risque budgétaire. Des rendements plus élevés à long terme pourraient maintenir les hypothèques et les coûts de financement des entreprises élevés, mettre sous pression le BTC et d’autres actifs à risque, et augmenter l’obstacle pour l’or. #30YYieldHits2007High #XiaomiEarningsWatch #BitMine5,8 METH

ALERTE : Le rendement des obligations du Trésor américain à 30 ans grimpe à 5,28 %, son niveau le plus élevé depuis 2007. Cette mesure intervient malgré des données d’inflation plus faibles, en raison de l’aggravation des déficits fédéraux, d’un lourd emprunt des entreprises et de l’incertitude face à la pression de la Fed sur la demande du Trésor. Des rendements plus élevés pourraient faire grimper les coûts d’emprunt des prêts hypothécaires et des entreprises à travers l’économie. $BTC

Risques élevés de repli du marché vs. saison de volatilité La question principale pour 2026 pourrait être de savoir si le marché boursier, les rendements des bons du Trésor américain à 30 ans et l'or peuvent rester à des niveaux élevés du 18 août jusqu'à la fin de l'année. Mon inclination est de suivre Bitcoin, le leader depuis 2009, et les leçons de la valeur relative. Si le rendement des bons du Trésor reste au-dessus du niveau de 2003 proche de 5,07 %, 2026 enregistrera le niveau de fin d'année le plus élevé depuis 2001. Rapport complet sur Bloomberg ici : {BI COMD} #gold #Bitcoin #bonds #stockmarket @Bloomberg