OKX Macro Pulse
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聚焦全球宏观经济、政策动态及市场热点，持续关注可能影响加密市场的重要事件。
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Le Nasdaq 100 $QQQ a ouvert en baisse de 0,30 %, le S&P 500 $SPY a augmenté de 0,10 %, l'ETF coréen à effet 3x Direxion $KORU a chuté de 8,28 %, l'ETF MU à effet 2x Direxion $MUU a baissé de 7,70 %, l'ETF SNDK à effet 2x Tradr $SNXX a reculé de 7,35 %, l'ETF semi-conducteurs à effet 3x Direxion $SOXL a diminué de 5,86 %
Le Nasdaq 100 $QQQ a ouvert en baisse de 0,53 %, le S&P 500 $SPY a reculé de 0,31 %, l'ETF coréen à effet de levier 3x Direxion $KORU a chuté de 6,67 %, l'ETF INTC GraniteShares à effet de levier 2x $INTW a baissé de 6,14 %, l'ETF semi-conducteurs à effet de levier 3x Direxion $SOXL a diminué de 5,71 %, Applied Optoelectronics $AAOI a reculé de 4,99 %
Le PMI des services ISM de septembre était de 54,9, en dessous des attentes et en baisse de 0,5 point par rapport à la valeur précédente de 55,4, mais au-dessus de la ligne expansion-contraction de 4,9. L’indice est resté dans la zone d’expansion pendant cinq mois consécutifs, mais la croissance a ralenti ce mois-ci par rapport à août. En regardant les quatre derniers mois, l’indice a légèrement fluctué de 54,5 en mai à 54,0 en juin et 54,1 en juillet, a bondi à 55,4 en août, puis est retombé à 54,9 en septembre, montrant une tendance globale à fourchette plutôt qu’unilatérale. Les données de ce mois-ci étaient inférieures de 0,8 point aux attentes du marché, indiquant que la dynamique de l’expansion du secteur des services est légèrement plus faible que prévu mais reste bien au-dessus du seuil, ce qui indique que le secteur global des services américain continue de croître et ne montre aucun signe de contraction.
Les emplois non agricoles américains ont augmenté de 29 000 en septembre, bien en dessous des attentes du marché de 90 000, la valeur précédente étant révisée à la baisse par rapport à 162 000. L’emploi dans le secteur privé a augmenté de 46 000, également en dessous des 85 000 attendus, la valeur précédente étant révisée à la baisse par rapport à 127 000. Le taux de chômage est passé à 4,2 %, supérieur aux 4,1 % attendus et aux 4,1 % précédents. La croissance annuelle des salaires horaires moyens est tombée à 3 %, en dessous des 3,2 % attendus et des 3,1 % précédents. Les quatre indicateurs ont été en deçà des attentes, un marché de l’emploi en refroidissement. Selon les rapports financiers, les offres d’août sont tombées à 7,079 millions, en dessous des 7,225 millions attendus, la valeur précédente étant révisée à 7,335 millions, conformément à l’affaiblissement de cette masse salariale non agricole et pointant conjointement une contraction continue de la demande de main-d’œuvre. La hausse du chômage combinée à un ralentissement de la croissance des salaires fait que l’offre et la demande sur le marché du travail s’affaiblissent simultanément, une combinaison qui pourrait influencer les attentes du marché pour les futures orientations politiques. #9月非农今晚公布, les attentes de hausse des taux d’intérêt deviennent l’objectif principal
Le PMI manufacturier ISM américain de septembre a enregistré 54,5, en dessous de l’attente du marché de 55 et en baisse de 0,1 point par rapport à la valeur précédente de 54,6, restant au-dessus du seuil de 50 et continuant d’étendre l’activité manufacturière. Au regard des quatre derniers mois, l’indice a fluctué entre 53,3 et 55,6, avec des lectures de septembre situées au milieu de cette fourchette. La force d’expansion s’est affaiblie depuis le sommet de juillet mais n’est pas tombée en territoire de contraction. Cette fois, la déception indique que l’élan de l’expansion manufacturière est légèrement plus modéré que l’évaluation précédente du marché, mais 54,5 reste au-dessus du seuil de 4,5 points, ce qui indique que les responsables acheteurs d’entreprise restent optimistes quant à la situation globale de la production et des commandes. La fabrication est l’une des premières fenêtres d’observation pour l’économie américaine. Sa croissance continue est souvent considérée comme une preuve d’une résilience économique globale, mais le ralentissement de la croissance indique également que le rythme d’expansion du côté de la demande ne s’est pas accéléré.
L'indice des prix PCE de base aux États-Unis pour août a augmenté de 3,0 % en glissement annuel, inférieur aux attentes du marché de 3,3 % et également inférieur à la valeur précédente de 3,3 %. En tant qu'indicateur d'inflation le plus pris en compte par la Réserve fédérale, la croissance annuelle du PCE de base a reculé de 0,3 point de pourcentage par rapport à la valeur précédente, et est inférieure de 0,3 point de pourcentage à la valeur attendue. L'indice des prix PCE global publié simultanément a augmenté de 3,4 % en glissement annuel, également inférieur aux attentes de 3,7 % et à la valeur précédente de 3,7 %, avec un recul de 0,3 point de pourcentage. Les taux de croissance annuels du PCE de base et global sont tous deux inférieurs aux attentes du marché et à la valeur précédente, ce qui montre que la pression inflationniste s'est quelque peu atténuée par rapport à avant. L'indice des prix PCE est la principale référence utilisée par la Réserve fédérale pour prendre ses décisions de taux d'intérêt. Ces données d'inflation de base inférieures aux attentes pourraient fournir davantage de justifications pour que la Réserve fédérale adopte une trajectoire politique plus accommodante afin d'atténuer la pression inflationniste. #10月加息预期回落，今晚PCE成关键
La Réserve fédérale a relevé son taux des fonds fédéraux de 25 points de base en septembre, passant de 3,75 % à 4 %, conformément aux attentes du marché. Lors des décisions de juin et juillet, le taux était resté stable à 3,75 %, ce qui fait de cette hausse la première depuis cette période. Cela rompt avec la stabilité observée lors des deux décisions précédentes, indiquant que la Fed, après une période d'observation, se tourne à nouveau vers un resserrement, fournissant un nouveau point de référence pour la trajectoire future des hausses de taux. #本周FOMC揭晓，加息能否落地？
L'indice des prix à la consommation (IPC) des États-Unis a augmenté de 3,4 % en glissement annuel en août, en parfaite concordance avec les attentes du marché et la lecture de juillet. La tendance à la baisse de l'inflation, amorcée à un sommet de 4,2 % en mai, s'est stabilisée autour de 3,4 %. L'IPC de base a enregistré une hausse de 2,4 % en glissement annuel, soit une légère baisse de 0,1 point de pourcentage par rapport à 2,5 % en juillet, conforme aux prévisions, mais toujours supérieure d'environ 0,4 point de pourcentage à l'objectif d'inflation de 2 % de la Réserve fédérale.
Le prix du Brent a dépassé 107 dollars en août, avec une forte hausse des prix internationaux du pétrole en un mois, la pression du côté de l'offre continuant à se transmettre à la consommation ; la hausse inattendue de l'indice des prix à la production (IPP) en août, publiée le même jour, confirme davantage cette voie de transmission. Le léger refroidissement de l'inflation de base montre que la pression du côté de la demande intérieure s'est atténuée dans un contexte de ralentissement de la consommation par carte de crédit et du commerce de détail. Ces deux forces opposées maintiennent la lecture globale de l'inflation autour de 3,4 %.
La lecture de l'IPC correspond parfaitement aux attentes, ne fournissant ni raison claire de suspendre la hausse des taux, ni signal d'un resserrement plus agressif. La balance de la fenêtre décisionnelle n'a donc pas basculé. La Réserve fédérale a maintenu deux fois de suite son taux directeur à 3,75 % depuis juin 2026. La réunion de politique monétaire des 15 et 16 septembre décidera en grande partie de la reprise ou non de la hausse des taux, en fonction de l'évaluation par les membres du comité de la persistance des prix de l'énergie. Si les prix du pétrole restent élevés et que l'inflation se stabilise autour de 3,4 %, la possibilité d'un resserrement supplémentaire d'ici la fin de l'année ne peut être exclue. #PPI高于预期，今晚CPI定方向
Les données publiées par le Département du Travail des États-Unis le 5 septembre ont montré que les masses salariales non agricoles ont augmenté de 162 000 en août, dépassant largement l’attente du marché de 56 000 et environ 2,9 fois la prévision, tout en inversant la baisse nette de 23 000 en juillet. Le secteur privé a ajouté 127 000, également nettement plus que les 45 000 attendus et les 30 000 de juillet. Il s’agit de la divergence la plus significative entre les données d’emploi et les attentes jusqu’à présent cette année, renversant complètement le récent récit d’un refroidissement continu de l’emploi.
Du côté des salaires, les salaires horaires d’août ont augmenté de 3,1 % en glissement annuel, légèrement au-dessus des 3,0 % attendus, mais légèrement en baisse par rapport aux 3,2 % de juillet, ce qui indique que la croissance des salaires reste dans une fourchette de contraction modérée. Auparavant, ADP n’a ajouté que 38 000 nouveaux emplois dans le secteur privé en août, le plus bas depuis janvier cette année, et le marché s’attendait largement à des données faibles sur la masse salariale non agricole ; Les offres d’emploi en juillet ont rebondi à 7,27 millions, avec des licenciements tombant au niveau le plus bas depuis janvier, signalant un fort rallye non agricole mais pas totalement intégré.
Le rebond inattendu des données sur les salaires non agricoles renforcera considérablement les discussions sur une hausse des taux de la Fed en septembre. Selon l’outil FedWatch du CME Group, après la publication des données ADP, le marché s’attendait à une probabilité de 62,2 % d’une hausse de 25 points de base en septembre ; Après le rapport sur l’emploi meilleur que prévu, cette probabilité devrait encore augmenter. Cependant, plusieurs analystes avaient déjà souligné qu’une seule donnée d’emploi ne peut pas déterminer l’orientation de la réunion de septembre de la Fed, et que l’indice des prix à la consommation d’août qui sera publié la semaine prochaine deviendra une autre variable clé dans l’orientation de la politique. #OKX预言家 : Publication de la prévision de la décision de taux du FOMC pour septembre
