Postingan

Suku bunga hipotek 30 tahun AS baru saja melonjak menjadi 6,95%, naik selama empat minggu berturut-turut dan mencapai rekor tertinggi baru sejak Januari 2025. Setahun lalu, angka ini adalah 6,26%. Dalam empat bulan, angka tersebut telah naik hampir satu poin persentase. Apa artinya ini? Keluarga Amerika rata-rata sekarang membeli rumah dengan harga beberapa ratus dolar lebih mahal per bulan dibandingkan setahun lalu. Refinancing? Jangan pikirkan itu. Namun saham AS terus naik. BTC juga stabil antara $75.000 dan $79.000. Seolah tidak terjadi apa-apa. Ini bagian yang paling menakutkan. Pada 14 September, imbal hasil surat utang Treasury 10 tahun sempat mencapai 5,01%. Kapan terakhir kali Fed menembus 5%? Oktober 2023. Namun waktu itu hanya berlangsung satu hari sebelum menurun—karena pasar tenaga kerja mulai dingin dan inflasi mulai mereda, The Fed hampir berhenti. Kali ini berbeda. Pasar tenaga kerja tetap tangguh. Ekspektasi inflasi masih terus meningkat. Perkiraan inflasi PCE untuk 2026 adalah 3,7%, dan bahkan Fed mengakui akan menunggu hingga 2029 untuk kembali ke target 2%. Konflik AS-Iran telah mendorong harga minyak naik, infrastruktur AI menerbitkan obligasi dengan panik untuk menarik modal, dan utang federal AS kini menyumbang lebih dari 100% PDB. Ukuran pasar Treasury AS berkembang dari $4,5 triliun pada tahun 2007 menjadi $32 triliun. Semakin banyak orang yang meminjam, dan pembeli obligasi menjadi lebih selektif. Imbal hasil hanya bisa naik. Goldman Sachs telah menaikkan perkiraan akhir tahun untuk imbal hasil Treasury AS 10 tahun dari 4,40% menjadi 4,75%. Bank standar bahkan lebih agresif—5,2% pada akhir tahun, 5,3% pada kuartal pertama tahun depan. Firma riset CreditSights secara langsung menyatakan bahwa imbal hasil Treasury AS 10 tahun bisa naik menjadi 5,5%. Cresset Capital mengatakan, "Imbal hasil 5% tidak akan mengalahkan apa pun pada hari yang dicapai. Masalah sebenarnya akan muncul 12 hingga 18 bulan kemudian, karena saat itu perusahaan dan peminjam harus melakukan refinancing dengan suku bunga baru. ” Terjemahkan ke dalam bahasa dewasa: Hanya karena kamu baik-baik saja hari ini bukan berarti kamu akan baik-baik saja besok. Tembok jatuh tempo utang perusahaan hanya didorong mundur, bukan dihilangkan. Dari 2020 hingga 2021, perusahaan meminjam banyak uang murah di lingkungan dengan suku bunga hampir nol. Utang-utang ini kini jatuh tempo satu per satu, memerlukan pembiayaan ulang dengan suku bunga di atas 5%. Meminjam dana baru untuk melunasi utang lama menggandakan biaya. Konstruksi perumahan, properti komersial, utilitas, infrastruktur, dan manufaktur yang padat modal—industri-industri ini sangat bergantung pada pembiayaan dan memiliki siklus proyek yang panjang, sehingga biaya refinancing pada jatuh tempo akan secara bertahap menjadi jelas. Itu bukan hanya ledakan semalam, tapi ledakan pisau demi sayatan. Imbal hasil Treasury AS 10 tahun tetap tinggi→ biaya pinjaman global meningkat→ kondisi keuangan yang semakin ketat → selera risiko menurun→ likuiditas dari aset spekulatif terkuras. Santiment mengungkapkannya dengan tegas: jika pengetatan berlanjut, hal itu bisa menguras likuiditas dari aset spekulatif. Yang lebih menyakitkan lagi adalah — ketika obligasi pemerintah dapat memberikan Anda pengembalian bebas risiko sebesar 5%, mengapa bertaruh pada aset yang tidak menghasilkan arus kas? 5% Obligasi Treasury vs. Bitcoin: Pertanyaan Pilihan Ibukota, Jawabannya Semakin Jelas. Ini bukan teori. Pada tahun 2026, korelasi negatif antara BTC dan Nasdaq serta imbal hasil Treasury AS akan semakin kuat. Ketika Treasury AS mengetat, aset berisiko bergetar. Ketika imbal hasil Treasury 30 tahun menembus 5% pada akhir April, Bitcoin langsung terdorong turun. Jadi, mengapa BTC sekarang terasa "baik-baik saja"? Ada dua alasan. Pertama, transmisi membutuhkan waktu. Utang berbunga rendah yang dikunci dari 2020 hingga 2021 masih dalam proses buffering. Tembok jatuh tempo telah didorong mundur, tetapi tembok utang belum hilang. Hasil sebenarnya akan terungkap setelah 12 hingga 18 bulan. Kedua, pasar bertaruh pada "yang satu dan satu-satunya." Pada bulan September, Federal Reserve menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin, menaikkan suku bunga federal funds menjadi 3,75%-4,00%. Ini adalah kenaikan suku bunga pertama sejak Juli 2023. Namun dot plot menunjukkan bahwa 16 dari 18 pejabat memperkirakan setidaknya satu kenaikan lagi dalam tahun ini. Data CME menunjukkan probabilitas 55,4% kenaikan suku bunga 25 basis poin lagi pada bulan Oktober. Logika harga saat ini di pasar adalah: setelah kenaikan ini, suku bunga akan mencapai puncaknya, lalu suku bunga akan diturunkan. Ketahanan BTC saat ini dinilai pada "suku bunga puncak." Namun jika kenaikan suku bunga diterapkan pada bulan Oktober, Treasury 10 tahun akan tetap di atas 5% selama enam bulan—harga ini akan sepenuhnya dibatalkan. Pada Oktober 2023, imbal hasil Treasury AS 10 tahun menembus 5%, turun dalam satu hari. Karena saat itu, pasar tenaga kerja mulai dingin dan inflasi mulai mereda. Pada September 2026, obligasi Treasury AS 10 tahun akan kembali menembus 5%. Pasar tenaga kerja tangguh, inflasi meningkat, konflik geopolitik mendorong harga minyak naik, dan infrastruktur AI bersaing untuk modal. Tanah yang sama 5%, benar-benar berbeda. Pasar bertaruh pada "kenaikan suku bunga terbatas." Namun jika inflasi tidak bekerja sama, jika harga minyak terus melonjak, jika The Fed terpaksa menaikkan suku bunga lebih dari sekali— Perusahaan yang terkunci dalam utang bunga rendah pada 2020 akan menghadapi tagihan yang sama sekali berbeda pada 2027. Utang tidak akan hilang; utang hanya akan dialihkan ke masa depan. Ketahanan BTC, di sisi lain, dinilai dengan asumsi adanya "puncak suku bunga." Asumsi ini mungkin tidak bertahan sampai kuartal berikutnya. $BTC $ETH $SOL #美联储10月再加息概率破55%