Postingan

Ethereum L2 заробляють мільйони. А скільки від цього отримує Ethereum? Ethereum поступово перетворюється на базовий рівень безпеки та розрахунків для великої кількості L2-мереж. Але виникає парадокс: чим більше економічної активності переходить на L2, тим більша частина доходу залишається безпосередньо у цих мережах, тоді як Ethereum отримує відносно невелику суму за публікацію даних і settlement. За даними Growthepie, доходи Ethereum-екосистеми значною мірою концентруються у кількох великих мережах. При цьому витрати L2 на Ethereum можуть бути мізерними порівняно з їхнім власним доходом. Показовий приклад — Robinhood Chain. 4 вересня її денний дохід, за наведеними даними, досягав близько $8,36 млн, тоді як того самого дня комісії, сплачені Ethereum, становили приблизно $722. Після EIP-4844 ситуація стала ще цікавішою. Blob-простір значно знизив вартість публікації даних для L2. Для самих Rollup це позитивно: нижчі витрати означають вищу маржу. Але для Ethereum це створює питання щодо value capture — якою мірою зростання економіки L2 перетворюється на економічну цінність ETH. За наведеними оцінками, прибутковість деяких великих L2 наближається до 100%. Це означає, що Ethereum фактично надає їм дуже дешеву інфраструктуру безпеки та фінальності, тоді як основна частина доходу залишається на рівні виконання. Це не означає, що L2 шкодять Ethereum. Навпаки, їхнє зростання посилює роль Ethereum як базового settlement layer і створює мережевий ефект навколо його інфраструктури. Але виникає стратегічне питання: чи достатньо самого мережевого ефекту, якщо економічна активність L2 майже не конвертується у доходи базового рівня? Один із можливих шляхів — підвищення попиту на Blob-простір у міру масштабування L2. Інший — механізми, які сильніше пов’язують платежі L2 з їхнім економічним масштабом. Тому головна дискусія навколо Ethereum сьогодні — не «L1 проти L2». Вона про інше: як масштабувати $ETH Ethereum як світовий settlement layer і водночас забезпечити, щоб зростання L2 створювало достатню економічну цінність для ETH.