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$BTC 昨晚 BTC 从 87K 一路砸到 83.5K，很多人第一反应是这轮行情又结束了，但把美债、原油、现货和合约数据放在一起看，这次更像一次典型的多头去杠杆，Crypto 自己的结构还没有坏。 BTC 跌了约 2.6%，Binance 永续 OI 却从约 92.4 亿美元掉到 82.8 亿美元，24 小时直接去掉约 10%。 价格跌、OI 大降、资金费率归零，更像多头杠杆被清洗，如果是新一轮趋势性做空，通常更危险的组合反而是价格跌、OI 增加、funding持续转负。 所以 84K 比较关键，Glassnode 最新链上数据里，84K—85K 正好是最大的长期持有人供给密集区。 下面真正重要的中期成本支撑在 77K 左右，上面的 MVRV 阻力则在 96.7K。也就是说，84K 守住，这轮修复结构还在，后面依然可以重新看 90K—92K，再看 95K—97K。 如果84K失守先看82K、80K，如果后面有效跌破77K，那么趋势行情才算结束。