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明天上午11:30左右，日本央行的加息，我反而觉得可能比今天美联储的动作更危险。 原因很简单： 全球市场里有大量日元套利交易。 过去很多资金借低息日元，转去买美股、美债、BTC、ETH以及各种高收益资产。 一旦日本央行继续加息，日元融资成本上升，套利交易的逻辑就会开始松动。 2024年8月那轮日元套利大平仓，大家应该还记得。 日元快速升值，杠杆资金被迫平仓，风险资产同步杀跌，BTC一度出现超过15%的快速回撤。 这次最大的不同是，市场已经提前消化了一部分加息预期。 而且植田和男加息之后，未必还会像上次那样释放强烈的鹰派信号。 但问题在于： 美联储收紧预期 + 日本央行加息，如果同时发生，本质上都是流动性环境在变紧。 一个影响美元资金成本，一个影响全球重要的融资货币。 所以明天真正要看的，不只是日本央行加不加25个基点。 而是植田和男会不会给出“后面还要继续加”的信号。 如果日元突然加速升值，套利资金开始去杠杆，那对$BTC 、$ETH 这种高贝塔资产，才是真正需要警惕的风险。