Postare

Toată lumea urmărește beneficiile acestei derogări. Dar există o clauză care ar putea transforma acțiunile tokenizate în "valoare de piață, dar fără piață". Pe 17 septembrie, SEC a anunțat o excepție de inovație pentru acțiunile tokenizate, ceea ce a dus la o explozie a pieței — UNI a crescut cu 18% într-o zi, ONDO a crescut cu 7%, Securitize a închis aproape 15%, iar Robinhood a crescut cu 5%. Cercul meu social este plin de comentarii precum "Acțiunile tokenizate sunt pe cale să decoleze" și "Narațiunile RWA explodează complet." Dar nimeni nu a menționat acea clauză. Ascunsă în ordinul de scutire al SEC se află o cheie care nu este în mâinile SEC. Regulile sunt clare: înainte de a lista orice acțiune tokenizată de terți, locul de tranzacționare trebuie să notifice compania emitentă cu cel puțin 30 de zile înainte. Dacă compania se opune în termen de 30 de zile, acțiunile tokenizate nu pot fi tranzacționate pe acel loc. Tradus în limbaj simplu— Apple, Tesla, Nvidia—orice companie listată care spune "nu" în termen de 30 de zile, tokenizând Apple, Tesla și Nvidia, este practic anulată. Un purtător de cuvânt al SEC a afirmat chiar explicit: "Tăcerea este considerată consimțământ tacit." ” Cu alte cuvinte, dacă compania listată te ignoră, poți face asta. Dar atâta timp cât se opune activ, nici măcar nu te califici să devii publică. Nu este control de reglementare; sunt companii listate care te gestionează. Acest veto era scris în clauză și nu a fost o coincidență. În iulie, Asociația pentru Transferul de Valori Mobiliare a trimis o scrisoare către SEC, solicitând ca "autorizarea emitentului" să fie un prag pentru orice excepție de titluri tokenizate. În spatele ei s-a desfășurat un război public al cuvintelor—CEO-ul AMC, Adam Aron, și CEO-ul Robinhood, Vlad Tenev, s-au certat direct din cauza tokenurilor sintetice AMC din străinătate. Aron consideră că emiterea de tokenuri sintetice de către terți slăbește relația tradițională dintre companie și acționarii săi. Ca să traducem: companiile listate nu vor ca nimeni să le atingă acțiunile, nici măcar un șir de cod pe lanț. Ce înseamnă asta? Narațiunea "presupunând că toate acțiunile americane vor fi tokenizate" este prea optimistă. Pe partea de ofertă a acțiunilor tokenizate, nu SEC ia deciziile, ci companiile listate. Președintele SEC, Atkins, a declarat personal într-o declarație: "Emițătorii trebuie să aibă oportunitatea de a se opune și de a bloca tranzacționarea valorilor lor mobiliare pe TSV." ” Cheia este în mâinile altcuiva și poți aștepta pasiv doar 30 de zile. Deci, cine este adevăratul câștigător? O platformă cu experiență în firme de valori mobiliare. Robinhood deține o licență de brokeraj, permite schimburi 1:1 pentru acțiuni reale și s-a angajat să adauge drepturi de vot și dividende. Securitize însăși este un veteran conform în domeniul valorilor mobiliare tokenizate, iar Securities Exchange Association susține în mod explicit "produsele tokenizate emise chiar de emitent." Oasis Pro Markets, o subsidiară broker-dealer a Ondo Finance, a fost autorizată de FINRA să acopere servicii de acțiuni tokenizate pentru investitorii din SUA. Au canale pentru dialog direct cu companiile listate și infrastructură de conformitate la nivel de brokeraj. Și acele monede conceptuale care se bazează exclusiv pe narațiune pentru a crește vânzările? O singură scrisoare de obiecție din partea unei companii listate poate transforma "acțiunile americane tokenizate" într-un teanc de coduri netranzacționabile. De ce a crescut UNI cel mai repede? Pentru că oferă suport real pentru volum și comisioane. După ce schimbarea de comisioane v4 a fost integrată în Robinhood Chain pe 27 iulie, Uniswap a devenit principalul DEX pentru acțiunile RWA tokenizate din lanț. Pe 29 august, volumul tranzacțiilor aferente într-o singură zi a ajuns la aproximativ 130 de milioane de dolari, o creștere de aproape zece ori față de o lună înainte. UNI controlează aproximativ 99% din lichiditatea tokenizată a acțiunilor DEX pe Robinhood Chain, cu peste 20 de miliarde de dolari circulând prin protocol de la lansare. Robinhood are experiență în brokeraj și canale directe de comunicare cu companiile listate. Ca principal DEX, UNI beneficiază în mod natural de acest canal. Aceasta este linia de demarcație dintre "cost real cu volum real" și "doar narațiune". Pe lângă veto, ordinul de scutire conține și mai multe mine antipersonale: 1️⃣ Produsele sintetice sunt explicit excluse. "Acțiunile din umbră" fără dividende sau drepturi de vot — a spus SEC — "pot rămâne în continuare în izolare." În prezent, tokenurile sintetice care circulă pe scară largă pe bursele din străinătate nu sunt exceptate. 2️⃣ Limite duble privind volumul tranzacțiilor și cantitatea codului. Fiecare TSV are limite privind numărul de acțiuni pe care le poate listate și volumul tranzacționării fiecărei acțiuni individuale. Alex Thorn de la Galaxy Research a dezvăluit că plafonul volumului de tranzacționare este stabilit la 0,25% sau 2,5% din volumul lunar tradițional pre-IPO. Cu cât reglementarea este mai strictă, cu atât lichiditatea este mai subțire. Cu cât lichiditatea este mai subțire, cu atât disponibilitatea de a construi piața este mai mică. Acesta este un cerc vicios. 3️⃣ Excepția este de doar 5 ani. Regulile s-ar putea înăspri după expirare, iar incertitudinea politicii rămâne iminentă. Pe scurt: Excepția deschide ușa, dar cât de mare poate fi este cheia în mâinile companiei listate, nu SEC. Câte dintre acele monede conceptuale tokenizate care au explodat pot obține de fapt "pașaportul" către companiile listate? Câte doar profită de vântul din spate al SEC pentru a amplifica narațiunea? Piața se așteaptă să cumpere "acțiuni tokenizate", dar cheia părții de ofertă pur și simplu nu se află în mâinile SEC. $BTC $ETH $UNI