#美联储三年来首次加息25个基点 Nu mai dormi, fraților, ridicați-vă și urmăriți raliul! Toată lumea a presupus că ieri a fost corectă—într-adevăr, vești proaste sunt întotdeauna pozitive. Fed-ul este în mod natural rebel, ignorând sfaturile președintelui și insistând să majoreze dobânzile. Dar nu a îndrăznit să meargă prea departe, adăugând doar 25 de puncte de găină. În așteptările pieței, piața cripto a crescut în loc să scadă. Noaptea trecută, probabil a crescut mulți speculatori care încercau să-și scurteze controlul. Cea mai mare veste negativă recentă și creșterea ratelor este un lucru bun; e bine să iei o pauză. Apropo, acest $ZEC este cu adevărat intens. Se simte că Bitcoin este acum real. O monedă atât de mare a sărit cu 20 de centimetri. Gândindu-mă la momentul când a depășit 200 nu cu mult timp în urmă, de ce nu au cumpărat minimul? Oft

Se zvonește că Liang Wenfeng ar avea "lichidare de 1,7 trilioane de yuani", ceea ce este și mai sfâșietor decât zvonurile În ultimele câteva zile, o știre a devenit virală online: Liang Wenfeng a fost lichidată pentru 1,7 trilioane de yuani. Nu te grăbi să crezi. Această cifră nu are sursă oficială, iar scara de management a Magic Cube Quant nu a atins niciodată nivelul de un trilion de yuani, cu atât mai puțin 1,7 trilioane. Este mai degrabă un titlu exagerat distribuit în mod repetat. Dar titlul este fals, povestea este reală. Ce s-a întâmplat cu adevărat merită mai mult de reflectat decât zvonurile. În iulie 2026, vechea afacere a lui Liang Wenfeng, imperiul investițiilor cantitative, a înregistrat o scădere majoră rară. În aceeași lună, noua sa afacere DeepSeek a fost evaluată la 500 de miliarde de yuani. Imperiul cuantificării s-a prăbușit în doar o lună Să vorbim mai întâi despre ce s-a întâmplat cu adevărat. Conform datelor de la Simuwang, la data de 31 iulie 2026, din cele nouă produse cantitative de afișaj ale lui Liang Wenfeng ale lui Liang Wenfeng, opt au înregistrat randamente negative anul acesta, doar unul având încă un randament ușor pozitiv de 0,04%, aproape inexistent. Doar în iulie, toate cele nouă produse au scăzut cu peste 20%, iar produsele de bază au înregistrat o scădere maximă de 22,15%. Ce înseamnă asta? Adică, dacă un investitor pune un milion în Magic Square la începutul lunii iulie, până la sfârșitul lunii s-ar putea să mai rămână puțin peste șapte sute de mii. Într-o lună, volumul unei piețe bear profunde a scăzut. Ce este și mai dureros este intervalul de timp. În ultimii cinci ani, randamentul mediu anualizat al Illusion Quant a depășit 100%, făcând-o o prezență divină în industrie. Mitul construit pe parcursul a cinci ani s-a prăbușit într-o singură lună, iar profiturile obținute în prima jumătate a anului au fost rambursate toate într-o lună. Imperiul AI se extinde enorm În iunie 2026, DeepSeek a finalizat prima rundă de finanțare externă de la înființare, strângând peste 50 de miliarde de yuani, Liang Wenfeng contribuind personal cu 20 de miliarde, devenind cel mai mare investitor individual. Tencent 10 miliarde, sistemul CATL 5 miliarde, JD.com, NetEase și IDG câte 3 miliarde fiecare, iar echipa națională finanțează 1 miliard. Această rundă de finanțare a stabilit un record pentru industria AI din China. La începutul lunii august, Caijing a raportat că DeepSeek și-a reluat a doua rundă de finanțare, plănuind să strângă 50 de miliarde de yuani, cu o evaluare pre-investiție de aproximativ 500 de miliarde de yuani și intenționând să semneze contracte la sfârșitul lunii august. Pe 9 septembrie, au apărut știri: DeepSeek angajase CITIC Securities pentru a pregăti un IPO STAR Market și plănuia să înceapă procesul de listare în cursul anului. Acum doar un sfert, Liang Wenfeng încă vorbea despre "fără finanțare, fără publicitate", dar acum, rundă după rundă de finanțare, listarea este pe ordinea de zi. Omul care cândva se baza doar pe fondurile proprii și-a deschis în sfârșit porțile pieței de capital. Două picioare, unul s-a slăbit Povestea lui Liang Wenfeng a fost mersul pe două picioare. Unul este cuantificarea. Hypercube Quant a făcut o avere în ultimii ani, iar aceste profituri sunt investite continuu în DeepSeek, folosite pentru a cumpăra putere de calcul, a susține echipa și a desfășura cercetare. Cei din afară numesc acest lucru "AI cantitativ pentru transfuzii de sânge", care este cea mai mare încredere a DeepSeek în a nu strânge fonduri. Celălalt este AI. În ianuarie 2025, DeepSeek R1 a apărut pe scenă, ștergând instantaneu valoarea de piață a Nvidia cu 589 miliarde de dolari peste noapte și zguduind Silicon Valley. De atunci, DeepSeek a devenit cartea de vizită pentru AI chineză și o țintă pentru capital. Retragerea din iulie a cauzat fisuri în prima etapă. Tampa de siguranță pentru infuzia cantitativă se subțiază, iar piața întreabă: Câți bani mai are Liang Wenfeng? Este suficient cât să consume? Răspunsul este ascuns în cronologie. În timp ce tranzacționarea cantitativă a întâmpinat dificultăți, a doua rundă de finanțare a DeepSeek a început, cu o evaluare de 500 de miliarde de yuani și pregătirile pentru IPO care țineau pasul. Nu este o coincidență; este o schimbare proactivă: trecerea de la a te baza pe propriii bani la a te baza pe capitalul de piață. Cel mai ironic contrast Să pui două transcripturi una lângă alta este ironic. Din cele 9 produse de pe Magic Square, 8 au înregistrat pierderi anul acesta, toate scăzând cu peste 20% în iulie. Randamentul este bani reali, încrederea acumulată de nenumărați investitori pe parcursul a cinci ani. Din partea DeepSeek, cu o evaluare de 500 de miliarde, suprafinanțare și cozi la IPO, valoarea personală a lui Liang Wenfeng a crescut odată cu extinderea imperiului său AI. Același cont, două recorduri diferite: banii pierduți în tranzacționarea cantitativă sunt recuperați în evaluarea AI. Pierderile investitorilor de retail pe Hypercubes ar putea deveni parte din evaluarea DeepSeek într-o altă formă. Glumele internauților au fost chiar directe: A-share-urile nu câștigă bani din API-uri, dar Liang Wenfeng nu pierde niciodată. Pe 6 august, DeepSeek tocmai a anunțat o creștere cuprinzătoare a prețului API-urilor, impunând o "taxă pe tokeni" dezvoltatorilor globali. În timp ce tranzacționarea cantitativă scade în timp ce AI crește prețurile, calculele lui Liang Wenfeng sunt mai eficiente decât ale oricui altcuiva. Adevărata problemă a lui Liang Wenfeng Desigur, schimbarea nu vine fără costuri. Finanțarea înseamnă diluare, listarea înseamnă transparență. Liang Wenfeng, care a spus odată "fără finanțare, fără roadshow-uri, fără IPO", odată intrat pe piața de capital, trebuie să se confrunte cu prețurile pieței, controlul acționarilor și rapoartelor trimestriale. Misticul trecutului DeepSeek este complet demontat de prospecte și rapoarte financiare. Problema mai realistă este că IA este o bestie care mănâncă bani. Cu trilioane de investiții în putere de calcul, dublarea numărului de echipe și costuri de cercetare și dezvoltare în continuă creștere, finanțarea de 50 de miliarde de yuani sună înfricoșător. Aplicată vitezei de ardere a banilor a AI-ului, ar putea dura doar câteva trimestre. Dacă piciorul cuantificării se poate recupera depinde dacă mai are fonduri ascunse; Dacă piciorul AI poate genera propriul sânge depinde de faptul dacă poate rămâne calm pe piața de capital. Liang Wenfeng, cu două picioare, nu a avut niciodată nevoie să stea ferm în același timp ca astăzi. Ce să urmărești în continuare Lăsând la o parte zvonurile despre o "lichidare de 1,7 trilioane de yuani", există trei aspecte reale de urmărit. Poate tranzacționarea cantitativă să oprească sângerarea? Scăderea Magic Square din iulie a fost cauzată de eșecul strategiei sau de condiții extreme de piață. Dacă valoarea netă a activelor în august și septembrie se poate recupera depinde de cât de puternic mai rămâne vechiul model de "finanțare cantitativă". Dacă finanțarea și IPO-ul pot fi realizate. Când va fi anunțată oficial a doua rundă de finanțare de 50 de miliarde de yuani? IPO-ul STAR Market este cu adevărat lansat sau doar un zvon? Odată confirmat, ancora de evaluare a DeepSeek va fi oficial stabilită. Pot fi acceptate creșteri de preț? După creșterea prețurilor API-ului, vor vota dezvoltatorii cu picioarele? Vor profita concurenții de situație? Acesta este un test direct al calității comercializării. De la un tânăr dintr-un orășel din Zhanjiang, la un gigant cantitativ și apoi la timonierul unui unicorn AI, Liang Wenfeng a stat în vârful vremurilor. Acum, cu două picioare moi și celălalt, ceea ce trebuie să demonstreze nu este doar cât de valoroasă este AI-ul, ci dacă poate comanda două imperii simultan. Zvonurile pot deveni depășite, dar poveștile nu. Cei 1,7 trilioane de yuani sunt falsi, dar acel raport, care arată atât retragerile, cât și evaluarea, este real.

Doubao, de ce m-ai închis?

Mulțumesc pentru analiză

Mă aștept ca acest desktop AI să devină curând răspândit

Unitree Technology scade de la 444,9 miliarde la 192,9 miliarde: o bătălie de evaluare 477 yuani. Acesta a fost prețul de închidere al Unitree Technology pe 11 septembrie, valoarea sa de piață coborând oficial sub 200 de miliarde de yuani. Numărând înapoi 18 zile de tranzacționare, această "primă acțiune de roboți umanoizi" a atins 1.100 de yuani în timpul licitației STAR Market call, corespunzătoare unei valori de piață de 444,9 miliarde de yuani. În 18 zile, peste 240 de miliarde de yuani s-au evaporat, iar mai mult de jumătate din piață a fost tăiată. Premiul emoțional vine rapid, dar dispare și mai repede Prețul de emisie al Unitree Technology a fost de 150,8 yuani, cu un raport preț-câștig de 219 ori, în timp ce industria sa generală de producție a echipamentelor a avut o medie de doar 38 de ori. În prima zi de listare, a deschis direct la 1.100 yuani, ceea ce înseamnă adăugarea unui premium de sentiment de 629% la prețul de emisie. Și apoi? Scăderi mari, scăderi mici, scăderi întunecate, și apoi o altă scădere mare—"retragere emoțională" tipică. Abia dacă au lăsat vreo fereastră decentă de evadare pentru traderii pe termen scurt. Creșterea a scăzut drastic, iar profiturile sunt și mai dureroase În prima jumătate a anului 2026, veniturile vor ajunge la 1,152 miliarde de yuani, o creștere anuală de 48,54%, ceea ce este într-adevăr impresionant pentru o industrie tradițională de producție. Dar să nu uităm, rata de creștere a veniturilor în 2025 este așteptată să fie de 332%. De la 332% la 48%, această prăpastie este prea abruptă. Partea de profit este și mai stânjenitoare — profitul net atribuibil acționarilor a fost de 274 milioane de yuani în prima jumătate, ceea ce a generat într-adevăr profit, dar profitul net excluzând elementele necurente a scăzut cu 19,34% față de anul precedent. Compania susține că acest lucru se datorează unei creșteri semnificative a cheltuielilor de cercetare și dezvoltare și vânzări, ceea ce este logic, dar dezvăluie și o realitate: roboții umanoizi au trecut de la a "alerga și sări" la a fi "profitabili", cu un gol de comercializare umplut cu bani reali. Mai rău, chiar și după ce a scăzut la 477 yuani, raportul preț-câștig TTM rămâne peste 330 de ori. Diviziunile instituționale sunt extrem de largi Prețul țintă al Nomura este de 370 yuani, CCB International este de doar 269 yuani, iar CITIC este și mai agresiv, cu un interval de preț rezonabil între 130 și 145 yuani. Intervalul de preț dintre cele trei instituții depășește 200%. Dezacordul de bază se reduce la o singură propoziție: Este Unitree un "producător de hardware" sau o "companie de platforme AI"? Prețul în funcție de prima, raportul preț-câștig este cel mult de două ori mai mare decât media industriei; La a doua variantă, evaluările mari în perioadele de pierdere pot fi tolerate, dar condiția prealabilă este ca creșterea să fie verificată continuu. Când creșterea scade de la 332% la 48%, piața înclină în mod natural spre prima. Plăcile mici de circulație au devenit "acceleratoare" În primele zile ale IPO-ului Unitree, foarte puține acțiuni puteau fi tranzacționate liber; multe acțiuni pre-IPO și acțiuni strategice plasate erau blocate, iar cea mai timpurie deblocare la scară largă abia în august 2027. Această acțiune circulantă extrem de mică amplifică câștigurile când prețurile cresc și, de asemenea, amplifică pierderile când prețurile scad. Pe 11 septembrie, rata de rotație a atins 85,28% — aproape toate acțiunile circulante s-au răsturnat într-o singură zi. Nu este doar problema Unitree; întregul sector este curățat De la începutul anului 2026 până la începutul lunii septembrie, indicele sectorului roboților umanoizi a scăzut cu 13%, performând sub Indicele Compozit Shanghai cu 12 puncte procentuale. Percentila PE a sectorului a scăzut la 0%, la fel ca în ultimul an, intrând în intervalul "ieftin". Dar între cumpărarea ieftină și cea care merită cumpărat, rămâne o variabilă cheie: calendarul pentru realizarea câștigurilor. Jiao Yin International a spus-o bine: logica evaluării industriei se schimbă de la "beta tehnologic" la "alpha de livrare". Arăți progrese tehnologice, iar piața nu mai cumpără; Trebuie să oferi comenzi cuantificabile și capacități de livrare replicabile. Tehnologia de luptă complet autonomă a Unitree, lansată pe 7 septembrie, a fost într-adevăr impresionantă, dar prețul acțiunilor a continuat să scadă a doua zi. Tendințele de politică se schimbă, de asemenea, Semnalul MIIT este să se concentreze pe componentele de bază și pe inteligența întruchipată, promovând implementarea roboților în agricultură, sănătate, îngrijirea vârstnicilor și alte domenii. NDRC a fost clar: să prevină urmărirea oarbă și să se grăbească să avanseze. Ca să traducem: sprijinul industriei s-a schimbat de la "încurajarea participării" la "selectarea câștigătorilor". Pentru companii de top precum Unitree, acest lucru este de fapt un lucru bun — concurenții care se bazează pe hype de concept vor fi eliminați mai rapid. 477 nu este sfârșitul, ci marca intermediară CEO-ul Unitree însuși recunoaște că atunci când roboții sunt pur și simplu asamblați în propriile fabrici, există totuși un decalaj de viteză și eficiență. Acest lucru este sincer, dar înseamnă și că viitorul "platformei universale umanoide a roboților", prețuită anterior la 444,9 miliarde de yuani pe piață, este încă în stadiile incipiente de validare. Fereastra pentru prima de concept se închide, iar fereastra pentru realizarea profiturilor se deschide. Această schimbare nu va fi blândă.

#AI发展焦虑升温, acțiunile de chips s-au slăbit colectiv Unitree Technology scade de la 444,9 miliarde la 192,9 miliarde: o bătălie de evaluare 477 yuani. Acesta a fost prețul de închidere al Unitree Technology pe 11 septembrie, valoarea sa de piață coborând oficial sub 200 de miliarde de yuani. Numărând înapoi 18 zile de tranzacționare, această "primă acțiune de roboți umanoizi" a atins 1.100 de yuani în timpul licitației STAR Market call, corespunzătoare unei valori de piață de 444,9 miliarde de yuani. În 18 zile, peste 240 de miliarde de yuani s-au evaporat, iar mai mult de jumătate din piață a fost tăiată. Premiul emoțional vine rapid, dar dispare și mai repede Prețul de emisie al Unitree Technology a fost de 150,8 yuani, cu un raport preț-câștig de 219 ori, în timp ce industria sa generală de producție a echipamentelor a avut o medie de doar 38 de ori. În prima zi de listare, a deschis direct la 1.100 yuani, ceea ce înseamnă adăugarea unui premium de sentiment de 629% la prețul de emisie. Și apoi? Scăderi mari, scăderi mici, scăderi întunecate, și apoi o altă scădere mare—"retragere emoțională" tipică. Abia dacă au lăsat vreo fereastră decentă de evadare pentru traderii pe termen scurt. Creșterea a scăzut drastic, iar profiturile sunt și mai dureroase În prima jumătate a anului 2026, veniturile vor ajunge la 1,152 miliarde de yuani, o creștere anuală de 48,54%, ceea ce este într-adevăr impresionant pentru o industrie tradițională de producție. Dar să nu uităm, rata de creștere a veniturilor în 2025 este așteptată să fie de 332%. De la 332% la 48%, această prăpastie este prea abruptă. $UNITREE