Публикация

BTC спотовые ETF: с 8 по 11 сентября чистый отток составил $462,7 миллиона. Десять дней назад он был королём августа с ежемесячным денежным потоком в 3,52 миллиарда, но все четыре торговых дня были отрицательными, напрямую поглотив более половины притока в $986,7 миллиона предыдущей недели. ETH спотовый ETF: 11 сентября чистый приток составил $216,4 миллиона. BlackRock ETHA имел чистые поступления в течение 20 подряд торговых дней без единого дня, привлёк в общей сложности $251,4 миллиона. С одной стороны — потеря крови; с другой — переливание крови. Это не «уход средств из криптовалюты», а «средства меняют направление внутри криптовалюты». Кто баллитируется? Кто покупает? Давайте сначала посмотрим, кто самый крупный производитель на BTC — ARKB от ARK Invest, который потерял 234,2 миллиона за четыре дня, что является худшим показателем на всём рынке. GBTC от Grayscale потерял 129,1 миллиона, а IBIT BlackRock — 52,5 миллиона. Все они являются институциональными продуктами. Самые высокие и насыщенные бета-позиции сокращаются первыми. Если посмотреть, кто покупает ETH — ETHA BlackRock не выходила ни дня с 8 по 11 сентября. На всём рынке ETF Ethereum только ETHA держит линию; другие продукты, такие как Fidelity FETH, выкупаются. Переводим: учреждения продают BTC ETF, одновременно направляя деньги в ETH через канал BlackRock. Для того же BlackRock IBIT продаётся в одной руке, а ETHA — в правой. Это не поведение розничных инвесторов. Розничные инвесторы не придерживаются дисциплинированного метода «продай одного, купи другой». Почему именно сейчас? Нина Волков, руководитель отдела стратегии Meridian Capital, выразилась прямо: «Когда фьючерсы федеральных фондов движутся на 20 базисных пунктов за неделю, первыми сокращаются институциональные позиции с самым высоким бета-показателем и самым переполненным — это именно портфель ETF Биткоина.» Проще говоря: вероятность повышения ставки ФРС в сентябре взлетела до 86,5%, а Goldman Sachs переместился с «удержания стабильности» на «повышение ставок на 25 базисных пунктов». Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла до 4,95%, что является самым высоким за год. Когда безрисковая доходность приближается к 5%, первыми выбрасываются активы с самой высокой «бета»-стоимостью в ваших руках. Но почему ETH догнал их? Потому что он упал ещё сильнее. ETH сейчас около $2,475, BTC — около $76,700. Снижение ETH с предыдущих максимумов значительно больше, чем у BTC, и его оценка ниже. Накапливая доходность стейкинга — у ETH встроенные доходные активы, которых у BTC нет. Маргинальные покупки — это не про «погоню за ростом», а про «получение выгодных предложений». Ключевой сигнал: не паника, а восстановление баланса Многие увидели 460 миллионов юаней в оттоке BTC ETF, и их первая реакция была: «Всё кончено, институты работают.» Они сбежали? Нет. В тот же период анонимный кошелек потратил $85,42 миллиона на покупку 1 075,6 биткоинов по средней цене $79 412. Эти деньги переводились со стейблкоинов, перемещаясь по цепочке по всей цепи, обходя биржевые счетчики. ETF уходят, киты покупают. Ты говоришь, что это паника? Это скорее так: быстрые деньги сокращают позиции, медленные деньги захватывают верх. Погашение ETF происходит за счет кредитного плеча и самых высоких бета-позиций, в то время как онлайн-киты — те, кому не нужно объяснять ежеквартальные потери LP — получают реальные деньги. Тем временем 20 дней непрерывных чистых поступлений в ETH ETF показывают, что институты не «бегут», а перераспределяют. Переходите с BTC на ETH. Дело не в том, что вы настроены негативно по отношению к криптовалюте, а потому, что с одними же деньгами вы можете покупать больше на ETH — более низкие оценки, более высокую доходность стейкинга, более устойчивую устойчивость. Что смотреть дальше? Если после вступления в силу повышения ставок BTC ETF возобновят притоки, а ETH ETF сохраняют чистые притоки — это говорит о том, что учреждения используют ликвидность BTC для хеджирования, одновременно увеличивая свои позиции в ETH направленно. Речь идёт не о «уходе средств из криптовалюты», а о «перераспределении средств внутри криптовалюты». Реальный сигнал скрыт в течение 20 дней непрерывных чистых притоков ETH. $BTC $ETH $ZEC #本周FOMC揭晓, могут ли повышения ставок реализоваться?