21 мая Дэвид Хоффман полностью продал ETH, который держал 6 лет.
Он соучредитель Bankless и один из самых преданных пропагандистов ETH.
В день объявления новости сообщество Ethereum взорвалось. Кто-то сказал, что он предал, кто-то — что сошел с ума.
Через 3 месяца активы, на которые он переключился: LIT вырос на 369%, ZEC на 110%, NEAR на 54%.
А сколько вырос ETH за тот же период? 17%.
Он не сошел с ума. Он обогнал ETH более чем на 100 процентных пунктов.
Признаем факт — это не удача.
Путь переключения Хоффмана был полностью раскрыт еще в июне: после продажи ETH средства были инвестированы двумя траншами, 50% равномерно в VVV, NEAR, ZEC, HYPE, и 50% — крупной ставкой в LIT.
Он опубликовал цены входа для каждой монеты — NEAR около 1,4 доллара, HYPE около 45 долларов, ZEC около 560 долларов, LIT около 1,35 доллара.
А сейчас?
ZEC пробил 1650 долларов, рыночная капитализация 27,4 млрд долларов, входит в топ-9 мирового крипторынка. Grayscale Zcash ETF (ZCSH) 16 дней подряд показывает чистый приток средств, суммарно привлечено более 500 млн долларов. Киты, такие как Garrett Jin, были вынуждены закрыть короткие позиции с убытком в 36,13 млн долларов.
NEAR за неделю вырос на 84%, за месяц — на 115%. Что стало катализатором? Запуск бессрочных контрактов с конфиденциальностью и объем торгов NEAR Intents за неделю превысил 1 млрд долларов. Общий объем торгов превысил 31,4 млрд долларов.
LIT достиг исторического максимума, превысив 5,5 доллара. С учетом цены входа Хоффмана рост составил более 300%.
Это не удача. Он увидел то, чего другие не заметили, за 3 месяца до всех.
Но — «правильный результат» не равен «правильной логике».
Сам Хоффман в статье признал жестокий факт.
Он называет это «проклятием голубых фишек».
BTC и ETH несут слишком много технического долга и к 2026 году выглядят устаревшими с технической точки зрения. Людей, желающих покупать крупные голубые фишки, становится меньше, и причина проста — доходность там отсутствует.
Слова Хоффмана: «Если лидер и второй номер не вырастут в 10 раз с этого момента, как наша индустрия будет двигаться вперед?»
Это больно, но я хочу задать вопрос, который, возможно, он не продумал.
Если все переключаются, кто будет поддерживать голубые фишки?
Это не риторический вопрос.
В чем суть стратегии Хоффмана? Он меняет голубые фишки на новичков, зарабатывая на «разрыве в восприятии».
Он на 3 месяца раньше рынка понял, что приватность ZEC будет переоценена, и что данные NEAR Intents взорвутся. Поэтому он смог купить ZEC по 560 долларов и NEAR по 1,4 доллара.
Но у разрыва в восприятии есть смертельный недостаток — он выравнивается.
Когда все увидят, что ZEC вырос на 369%, а NEAR на 84%, разрыв исчезнет. Если вы сейчас вбежите, вы не делаете то, что делал Хоффман 3 месяца назад, вы входите в его позицию 3-месячной давности.
Еще важнее вопрос, который сам Хоффман поставил — если общая капитализация крипторынка не вырастет значительно, переключение — это игра с нулевой суммой.
Он ясно сказал: если крипторынок не вырастет с 3 триллионов до 30 триллионов, то ценность, созданная новичками, скорее всего, будет захвачена традиционными платформами вроде Robinhood и Coinbase, а не вернется к BTC и ETH.
Проще говоря: новички выиграли, но общий пирог индустрии не стал больше.
Логика переключения Хоффмана может быть верной. Приватность ZEC действительно переоценивается, данные NEAR Intents действительно взрываются, дефляционный цикл LIT действительно работает.
Но его вывод имеет смертельное предположение — крипторынок должен значительно вырасти.
Если это предположение верно, переключение — это открытие ценности. Если нет — это игра с нулевой суммой: ваши прибыли — это чьи-то убытки.
Людей, которые зарабатывают, всегда хватает. Не хватает тех, кто понимает, почему они зарабатывают.
$BTC$ETH$ZEC#BTC冲高回落，市场轮动开始了吗？
Дисклеймер: контент OKX Orbit предоставляется исключительно в информационных целях. Подробнее
