美股投资young

美股科技投资者 ai狂热者分享每日快讯. all in ai

299Подписки

662подписчиков

Новости

Чистая прибыль $TSM выросла на 68,7% в годовом исчислении, квартальная выручка $ASML достигла 11,66 млрд евро, однако $SOXX продолжил падение девять сессий подряд. Эта корректировка в полупроводниковом секторе показывает, что сейчас рынок интересует не только цена продажи чипов, но и насколько высоко может сохраняться оценка всего инвестиционного цикла в AI. $NVDA $AVGO $MU $QQQ Выручка TSMC за третий квартал составила 46,72 млрд долларов, валовая маржа — 66,4%, операционная прибыль — 58,7%. Прогноз выручки на четвертый квартал был повышен до 52,3–54,3 млрд долларов. ASML также показала сильные результаты: выручка за третий квартал — 11,66 млрд евро, валовая маржа — 57,5%. Руководство отметило, что некоторые клиенты уже обсуждают потребности в оборудовании на 2029 и даже 2030 годы. Эти две компании обладают ключевыми конкурентными преимуществами в области передового производства кристаллов и высокотехнологичной литографии. По текущим заказам, выручке и прибыли спрос на передовые полупроводники остается сильным. Почему же тогда акции продолжают падать? Я считаю, что рынок переоценивает три момента. Первое: рост в сентябре уже заранее учел множество оптимистичных ожиданий. Ранее капитал концентрировался на AI, памяти, оптической связи и оборудовании для полупроводников, что приводило к расширению оценок. Когда перепроданность начинает спадать, даже при отличных отчетах акции могут падать из-за снижения мультипликаторов. Второе: финансирование AI-инфраструктуры испытывает возрастающее давление. Доходность 10-летних казначейских облигаций США остается выше 5%, и компании, частично финансирующие строительство дата-центров за счет долгов, сталкиваются с ростом кредитных спредов. Доходность некоторых облигаций CoreWeave достигла около 15%, что является тревожным сигналом. Заказы производителей чипов могут быть очень сильными, но если downstream-клиенты будут вынуждены нести более высокие затраты на финансирование, рынок может заранее снизить ожидания по росту капитальных расходов в будущем. Третье: рынок начинает требовать более явной денежной отдачи от инвестиций в AI. Ранее, если облачные провайдеры увеличивали капитальные расходы, полупроводниковый сектор получал премию в оценке. Сейчас инвесторы задаются вопросом: сколько дохода смогут генерировать эти дата-центры в будущем? Сколько свободного денежного потока останется после амортизации оборудования, затрат на энергию и финансирования? Поэтому я считаю, что предстоящие отчеты Microsoft, Google, Meta и Amazon могут оказаться важнее, чем отчеты некоторых производителей чипов. Если эти компании смогут доказать устойчивый рост доходов от AI и операционный денежный поток, достаточный для поддержки капитальных расходов, опасения рынка по всей цепочке поставок могут постепенно ослабнуть. Однако я не считаю, что сейчас нужно полностью отказываться от AI. Результаты TSMC и ASML показывают, что спрос на верхних уровнях цепочки не рухнул внезапно. Проблемы сейчас больше связаны с оценками, стоимостью капитала и неопределенностью отдачи от downstream-инвестиций. Это означает, что в будущем могут быть два сценария: часть компаний с завышенными оценками продолжит корректироваться, а другая часть с глубокими конкурентными преимуществами, устойчивой прибылью и здоровым балансом постепенно станет более привлекательной по цене. Я склоняюсь к тому, что сейчас мы видим глубокую коррекцию в рамках бычьего рынка, а не крах всей логики роста AI-индустрии. Но пока макроэкономическое давление не ослабнет, даже резкий отскок в полупроводниках не исключает дальнейших корректировок. Сейчас я не буду спешить полностью инвестировать из-за хороших отчетов и не стану отрицать долгосрочную ценность компаний из-за падения акций. Для инвесторов с большими позициями я предпочитаю использовать отскоки без устойчивой поддержки капитала для снижения рисков; для тех, у кого достаточно наличности, можно ждать дальнейшего снижения оценок качественных компаний. Отличная компания и дешевая акция — это не одно и то же. Настоящая возможность для покупки — когда у отличной компании сохраняются долгосрочные конкурентные преимущества, а цена на рынке уже достаточно разумна.

После девяти дней падения $SOXX я склонен считать, что в краткосрочной перспективе возможен значительный отскок, но пока сохраняю мнение о продолжающемся колебательном нисходящем тренде. Перепроданность, вызванная последовательным падением, может способствовать восстановлению цены, но недостаточна, чтобы утверждать, что коррекция завершена. $QQQ $SPY $NVDA $MU Согласно свечному графику от 16 октября, $SOXX закрылся на уровне 493,39 долларов, снизившись за день на 4,14%. В предыдущий день внутридневной максимум достигал 517,12 долларов, но рост не продолжился. В пятницу максимум снизился до 509,60 долларов, а внутридневной минимум коснулся 492,83 долларов. Постоянное снижение максимумов и минимумов указывает на доминирование медвежьего тренда. Даже если последует отскок на 5% или более, без пробоя предыдущей зоны падения это будет лишь коррекционный откат в рамках нисходящего тренда. Ранее я подчеркивал, что октябрьская коррекция отличается от июльской. Сейчас по рынку видно, что перегруженные AI-лонги постепенно сокращают позиции, а новых покупателей недостаточно. Для подтверждения масштабного наращивания коротких позиций нужны данные по реальным позициям. Это значит, что последующий отскок не обязательно будет вызван исключительно шортсквизом. После серии падений, если продажи временно ослабнут и часть капитала вновь войдет в рынок, этого достаточно для краткосрочного восстановления. Однако я остаюсь осторожен в отношении устойчивости отскока. Доходность 10-летних казначейских облигаций США держится выше 5%, цены на нефть остаются высокими, а политическая неопределенность из-за ноябрьских промежуточных выборов не снята. Одновременно рынок начинает пересматривать стоимость финансирования и отдачу от инвестиций в AI-инфраструктуру. Эти факторы не исчезнут автоматически из-за нескольких дней роста полупроводников. Особенно $QQQ и $SPY испытывают меньшее давление продаж, чем $SOXX. Если крупные технологические акции продолжат корректироваться, даже при отскоке полупроводников они могут снова пострадать от падения индексов. Я буду оценивать качество отскока, анализируя свечные графики и рынок опционов. Если $SOXX вновь закрепится выше ключевых скользящих средних, после отскока не обновит минимумы, объемы и ширина рынка улучшатся, а спрос на защиту в опционах снизится, доверие к восстановлению тренда возрастет. Если же рост продлится всего пару-тройку дней, а затем цена снова пробьет предыдущие минимумы, значит нисходящая структура не изменилась. Я по-прежнему считаю, что бычий рынок не завершен, но октябрьская коррекция может продолжаться. Моя стратегия — ждать отскока, сохраняя достаточный запас наличности. Если отскок не поддерживается устойчивым спросом, а ситуация с госдолгом, нефтью и финансированием не улучшится, я склонен снижать избыточные позиции на росте. Долгосрочный оптимизм по AI не означает обязательное полное инвестирование в краткосрочной перспективе. Отскок и разворот — разные вещи. Пока рынок не сформирует новые более высокие максимумы и минимумы, я не изменю среднесрочную оценку.

Самые важные для изучения данные по американскому рынку на этой неделе: индекс Nasdaq Composite упал на 4,5%, S&P 500 снизился на 1,9%, а Dow Jones, напротив, вырос на 0,7%. В то же время $SOXX падает девять торговых дней подряд, полупроводниковый сектор стал одним из самых активно распродаваемых в целом на рынке. $QQQ $SPY $NVDA $AVGO Если американский рынок уже вошёл в полномасштабный системный крах, почему же Dow Jones смог показать недельный рост? Я считаю, что это как раз указывает на то, что сейчас на рынке явно наблюдается ротация капитала. Ранее сильно выросшие и с высокой оценкой сектора AI и технологий подверглись массовой распродаже, тогда как некоторые традиционные и защитные сектора показывают относительную силу. На этой неделе сектор информационных технологий S&P 500 упал примерно на 6,4%, а энергетика и потребительские товары первой необходимости выросли примерно на 5%. Здравоохранение также демонстрирует сильные показатели. Деньги выбирают новые рисковые экспозиции. В последние месяцы одной из самых переполненных сделок на рынке была инфраструктура AI. Капитал сосредоточенно гонялся за компаниями, связанными с GPU, хранением данных, оптической связью, оборудованием для полупроводников и дата-центрами. Рост в сентябре ещё больше увеличил премию оценки некоторых компаний. Когда доходность американских облигаций остаётся высокой, цены на нефть поднимают инфляционное давление, а риски финансирования AI дата-центров начинают привлекать внимание, капитал естественно переоценивает соотношение риск/доходность владения высоко оценёнными технологическими акциями. Это также объясняет, почему несмотря на сильные отчёты TSMC и ASML, полупроводниковый сектор не может остановить падение. Сильный спрос в отрасли не означает, что предыдущие оценки акций были справедливыми. Но рост Dow Jones не означает, что весь капитал напрямую перетекает из технологических акций в традиционные отрасли. Dow Jones взвешен по цене и отличается по составу и структуре весов от Nasdaq и S&P 500. Различия между индексами показывают явные различия в поведении секторов, но не доказывают конкретные направления потоков капитала. Я по-прежнему склонен считать октябрь глубокой коррекцией в рамках бычьего рынка, а не подтверждённой полномасштабной медвежьей фазой. Однако риски, на которые стоит обратить внимание, тоже ясны. Если распродажа продолжится в основном в AI аппаратном обеспечении, а энергетика, здравоохранение и потребительские сектора останутся стабильными, рынок, вероятно, всё ещё находится на стадии ротации секторов. Но если крупные технологические платформы начнут дальше падать, защитные сектора потеряют поддержку, а ширина рынка $SPY продолжит ухудшаться, коррекция может перерасти из локального сжатия оценок в более широкое снижение рисковых активов с де-левереджем. Вот почему, хотя я и ожидаю технического отскока в полупроводниках, я не считаю, что этот отскок означает снятие рисков. Я буду внимательно следить за поведением $QQQ относительно $SPY и за тем, возвращается ли капитал в технологический сектор. Если полупроводники отскочат, но $QQQ продолжит отставать от $SPY, а другие технологические акции не улучшатся, я склонен считать это лишь кратковременной коррекцией в рамках нисходящего тренда. Сейчас нет причин быть чрезмерно пессимистичным, но и нельзя просто повторять опыт отскока июля. Бычий рынок может перерабатывать оценки через ротацию секторов, но при неудаче ротации возможна более масштабная коррекция. Я по-прежнему верю в долгосрочное развитие AI, но пока доходность облигаций, цены на нефть и структура капитала не улучшатся, отскок лучше использовать для переоценки позиций, а не для утверждения, что началась новая основная волна роста.

$SOXX девять дней подряд падает, но более серьёзной проблемой, чем последовательное падение, является то, что менее 5% компонентов индекса сейчас находятся выше 10-дневной скользящей средней. Рыночная широта внутри полупроводникового сектора близка к полному коллапсу. $QQQ $NVDA $MU $AVGO По данным SentimentTrader на 16 октября, доля компонентов $SOXX, находящихся выше 10-дневной скользящей средней, составляет менее 5%. Это означает, что подавляющее большинство полупроводниковых акций находятся в краткосрочном нисходящем тренде, и падение распространилось с высокоэластичных компаний с малой капитализацией на ключевые предприятия цепочки поставок. $SOXX в пятницу закрылся на уровне 493,39 долларов, что значительно ниже 50-дневной скользящей средней около 537 долларов, но всё ещё выше 200-дневной скользящей средней около 466 долларов. Краткосрочный тренд нарушен, но пока нельзя однозначно утверждать, что средне- и долгосрочная бычья структура полностью завершена. Я считаю, что здесь нужно различать два вопроса: сильно ли рынок перепродан и завершена ли корректировка. Первое подтверждается рыночной широтой и последовательным падением, второго пока недостаточно доказательств. Исторически, когда большинство компонентов сектора одновременно пробивают краткосрочные скользящие средние вниз, это часто означает, что давление продаж сильно сконцентрировано, и условия для краткосрочного отскока постепенно накапливаются. Но экстремальная перепроданность не означает немедленное завершение продаж. В нисходящем тренде рынок может продолжать обновлять минимумы даже в состоянии перепроданности. Вот почему я не спешу объявлять о дне дне полупроводников. Ранее я подчёркивал, что эта корректировка больше похожа на завершение ралли с коротким сжатием в сентябре, когда существующие быки AI постепенно сокращали позиции, а новых средств для поддержки не хватало. Реальный чистый шорт всё ещё требует дополнительных данных для подтверждения, нельзя судить о полном наступлении медведей только по последовательным красным свечам. Если последует отскок, я буду наблюдать за тремя сигналами: сможет ли $SOXX вернуть ранее пробитый уровень поддержки, будет ли доля компонентов выше 10-дневной скользящей средней стабильно расти, и сформируется ли при откате структура без новых минимумов. Если индекс растёт, но рыночная широта не улучшается, отскок может быть лишь временным ослаблением давления продаж или результатом сделок по закрытию коротких позиций. В настоящее время я склоняюсь к мнению, что бычий рынок не закончился полностью, но корректировка октября может ещё не завершиться. В краткосрочной перспективе в полупроводниках есть явный спрос на отскок, но давление со стороны американских облигаций, цен на нефть и финансирования AI сохраняется. Даже если будет значительный рост, нельзя исключать последующее новое падение. Для инвесторов с большими позициями я предпочитаю использовать отскок без устойчивой поддержки покупок для снижения рисков, а не сразу восстанавливать полные позиции при первом отскоке. Сейчас нужно не угадывать дно, а ждать улучшения ценовой структуры и рыночной широты вместе. Экстремальная перепроданность объясняет возможный отскок, но не доказывает завершение нисходящего тренда.

В этом раунде резкого падения полупроводников есть сигнал, который заслуживает большего внимания, чем девятидневное падение $SOXX: доходность некоторых облигаций $CRWV уже поднялась до 15%, что указывает на явное кредитное давление на рынке финансирования инфраструктуры AI. $NVDA $AVGO $MU $QQQ Партия облигаций CoreWeave, выпущенная в июне этого года с доходностью около 9,675%, сейчас на вторичном рынке торгуется с доходностью около 15%. Более того, стоимость кредитных дефолтных свопов (CDS) достигала примерно 1200 базисных пунктов. Это означает, что рынок облигаций требует более высокой компенсации за риск, но это не значит, что ставка по всем существующим долгам компании уже составляет 15%. Почему я считаю это событие более тревожным, чем последовательное падение акций? Потому что в цепочке AI-индустрии существует очень важная структура финансирования: компании берут кредиты для строительства дата-центров, покупки GPU, сетевого оборудования и систем хранения, а затем получают доход, сдавая вычислительные мощности в аренду. Успех этой бизнес-модели зависит от того, что будущие денежные потоки смогут покрыть затраты на строительство, амортизацию оборудования, проценты и последующие капитальные расходы. В настоящее время CoreWeave имеет около 50 млрд долларов долгов, выручка в 2025 году прогнозируется на уровне 5,1 млрд долларов, а чистый убыток — 1,2 млрд долларов. Хотя на конец второго квартала у компании был заказанный доход на сумму 104,2 млрд долларов, заказы не равны уже полученным денежным средствам и не гарантируют, что все проекты смогут реализовать ожидаемую прибыль в запланированные сроки. Если стоимость финансирования продолжит расти, проблемы станут очевиднее. Некоторые AI-компании, частично зависящие от заёмных средств для расширения, могут быть вынуждены отложить проекты строительства, сократить закупки нового оборудования или принять более дорогие условия рефинансирования. Если такое давление сохранится, оно может постепенно распространиться на поставщиков выше по цепочке. Замедление строительства дата-центров повлияет на заказы новых GPU, сетевого оборудования, оптических модулей, серверных систем хранения и соответствующего полупроводникового спроса. Долгосрочный бизнес таких компаний, как $NVDA, $AVGO, $MU, не ухудшится мгновенно, но рынок может заранее снизить ожидания по будущему росту. Разумеется, нельзя напрямую приравнивать проблемы CoreWeave к кредитному кризису всей AI-индустрии. Финансовые возможности таких крупных технологических компаний, как Microsoft и Google, существенно отличаются от новых AI-облачных сервисов, сильно зависящих от внешнего финансирования. Но сейчас рынок начал чётко разделять два типа компаний: одни, которые благодаря зрелому бизнесу стабильно генерируют денежные потоки, и другие, которым постоянно нужны новые займы для поддержания капитальных расходов и роста. Это также объясняет, почему несмотря на сильные отчёты TSMC и ASML, полупроводниковый сектор не может остановить падение. Сегодня рынок беспокоится уже не только о спросе на чипы, но и о том, сможет ли инвестиционный цикл в AI-инфраструктуру продолжаться при высоких затратах на финансирование. Ранее я считал, что октябрьская коррекция в основном связана с оттоком существующих AI-лонгов и сжатием оценок после роста в сентябре. Теперь изменения на кредитном рынке добавляют новые причины для этого оттока. В краткосрочной перспективе я по-прежнему вижу возможность технического отскока в полупроводниках, но пока кредитные спреды AI остаются высокими и давление на финансирование не ослабевает, нельзя легко считать отскок началом разворота тренда. В дальнейшем, помимо анализа графика $SOXX, я буду уделять больше внимания доходности облигаций AI-компаний, изменениям CDS, прогнозам капитальных расходов крупных облачных провайдеров и способности операционного денежного потока покрывать растущие инвестиционные потребности. Если рынок облигаций стабилизируется и условия финансирования улучшатся, в сочетании с сильными отчётами технологических гигантов, полупроводниковый сектор получит больше шансов на устойчивый отскок. Если же кредитный рынок продолжит ухудшаться, даже если $SOXX краткосрочно отскочит на 5% или 10%, я склонен использовать такие отскоки для снижения позиций из-за отсутствия устойчивой поддержки покупок. Я по-прежнему считаю, что долгосрочная логика AI-индустрии не нарушена и не готов утверждать, что бычий рынок закончился. Однако эта коррекция выявила одну проблему: рост спроса на AI и возможность получать разумную отдачу от инвестиций в AI — это разные вещи. Рынок акций может долгое время платить премию за будущий рост, но рынок облигаций в конечном итоге оценивает, сможет ли компания своевременно выплачивать основной долг и проценты. Сейчас рынок облигаций начал переоценивать этот риск.

$SOXX девять дней подряд падает, установив самый длинный спад с 2006 года. Эта коррекция действительно серьёзная, но подобные распродажи в полупроводниковой отрасли в истории встречались не раз, и обычно за ними следуют значительные отскоки. $QQQ $SPY $NVDA $MU В первую неделю сентября 2024 года $SOXX упал на 11,77%, $QQQ снизился на 5,79%, $SPY — на 4,14%. В следующую неделю все трое отскочили на 9,28%, 5,94% и 4,01% соответственно. В августе 2024 года $SOXX за одну неделю упал на 9,84%, затем в течение двух недель отскочил на 2,40% и 9,18%. Но в сентябре началась новая волна падения, что показывает: сильный отскок не означает окончания коррекции. В октябре 2023 года доходность американских облигаций достигала 5%, полупроводники корректировались два месяца подряд. В ноябре $SOXX вырос на 16,09%, в декабре продолжил рост на 12,96%. В июне 2022 года $SOXX упал на 18,25%, в июле отскочил на 18,48%, но в августе и сентябре снова снизился на 8,59% и 11,05%. Это типичный нисходящий тренд с резкими отскоками. В марте 2025 года $SOXX упал на 10,92%, в апреле продолжил коррекцию, а в мае и июне вырос на 10,18% и 17,03% соответственно. Возвращаясь к настоящему, я считаю, что октябрь всё ещё ближе к глубокой коррекции в бычьем рынке. После окончания сентябрьского шортсквизa существующие AI-лонги продолжают выходить, новых покупателей недостаточно, что приводит к продолжению пробоев в полупроводниках. История показывает, что резкое недельное падение полупроводников на 10% с последующим отскоком на 5% или даже 10% — вполне обычное явление. Поэтому я не пессимистично настроен относительно возможного заметного отскока. Однако я по-прежнему придерживаюсь среднесрочного прогноза с колебательным нисходящим трендом. В настоящее время доходность американских облигаций остаётся высокой, цены на нефть создают инфляционное давление, приближаются промежуточные выборы в ноябре, а риски финансирования AI не полностью устранены. Эти факторы не исчезнут из-за нескольких сильных свечей. Если в дальнейшем $SOXX покажет заметный отскок, но не сможет пробить предыдущие максимумы, а $QQQ и $SPY не стабилизируются синхронно, я склонен использовать отскок для активного сокращения позиций. Я по-прежнему верю в долгосрочное развитие AI и не считаю, что бычий рынок уже закончился. Но события 2022 и 2024 годов показали, что после отскока вполне возможно новое падение. В краткосрочной перспективе не стоит чрезмерно пессимистично смотреть на ситуацию, но в среднесрочной — необходимо контролировать позиции. Отскок заслуживает ожидания, но до улучшения макроэкономической ситуации и структуры капитала я не стану легко утверждать, что коррекция завершена.

Даже если на следующей неделе $SOXX отскочит более чем на 5%, мое мнение о среднесрочном тренде вряд ли изменится. В настоящее время полупроводники явно находятся в нисходящем тренде, и в дальнейшем, скорее всего, будет чередование отскоков и падений с постепенным смещением центра вниз, а не прямое восстановление предыдущего одностороннего роста. $QQQ $SPY $NVDA $MU Сначала посмотрим на закрытие 16 октября. $SOXX закрылся на уровне 493,39 долларов, снизившись за день на 4,14%; $QQQ закрылся на 709,80 долларов, упав на 2,50%; $SPY закрылся на 763,25 долларов, снизившись примерно на 1,11%. Полупроводники падают уже девять торговых дней подряд, но по структуре свечей пока нет явных сигналов разворота тренда. $SOXX уже пробил 50-дневную скользящую среднюю, цена закрытия примерно на 8% ниже 50-дневной средней, но все еще выше 200-дневной. Краткосрочный тренд явно ухудшается, а вот долгосрочный тренд требует дальнейшего наблюдения. 15 октября $SOXX в течение дня отскочил до примерно 517 долларов, в итоге закрывшись на 514,71 доллара. Но 16 октября максимум составил лишь 509,60 долларов, после чего продолжилось падение, минимум достиг 492,83 долларов. Снижение максимумов и продолжение снижения минимумов — это типичная медвежья ценовая структура. При оценке тренда я обращаю внимание на три условия: сможет ли отскок пробить предыдущий максимум, удержит ли откат предыдущий минимум и сможет ли цена вновь закрепиться выше ключевых скользящих средних. Если каждый отскок не пробивает предыдущий максимум, а затем цена обновляет минимумы, то даже при появлении нескольких крупных бычьих свечей в целом тренд остается нисходящим. Сейчас $SOXX нужно сначала вернуть уровень 500–515 долларов, а затем посмотреть, сможет ли он эффективно пробить 50-дневную скользящую среднюю около 537 долларов. Если после отскока до этих уровней последует рост объёмов продаж и обновление минимумов, нисходящий тренд не изменится. Теперь посмотрим на рынок опционов. По состоянию на 16 октября данные сторонней опционной цепочки показывают, что соотношение открытых позиций Put/Call у $SOXX около 1,9, то есть позиций Put значительно больше, чем Call. Это указывает на наличие значительной защиты от падения или медвежьих позиций, но нельзя напрямую считать, что все это новые короткие позиции. Покупка Put может быть как направленной ставкой на падение, так и страховкой для существующих длинных позиций. Кроме того, сторонняя модель гаммы показывает, что $SOXX сейчас находится в зоне отрицательной гаммы. Если оценка направленности позиций маркет-мейкеров верна, то дельта-хеджирование маркет-мейкеров может усиливать волатильность: при падении им нужно продавать больше базового актива, а при росте — вынуждены покупать обратно. Поэтому отрицательная гамма может как ускорять падение, так и усиливать отскок. Вот почему я считаю, что в дальнейшем вполне возможен мощный технический отскок, но нельзя судить о развороте тренда только по величине роста. В части опционов я буду следить за изменениями позиций Put, сдвигом подразумеваемой волатильности и структурой хеджирования около основных страйков. Если во время отскока спрос на защиту от падения будет снижаться, подразумеваемая волатильность падать, а на спотовом рынке появится устойчивый объём покупок, качество отскока заметно улучшится. Если же это будет лишь короткое покрытие или временный рост из-за опционного хеджирования без устойчивого спроса на спотовом рынке, отскок легко закончится около ключевых скользящих средних. С макроэкономической точки зрения я остаюсь осторожным. Доходность 10-летних казначейских облигаций США по-прежнему высока, инфляционное давление из-за роста цен на нефть не снято, а промежуточные выборы в ноябре добавляют неопределённости в политику. После завершения сентябрьского шортсквизa рынок заново переваривает чрезмерно раздутые оценки AI. Эти факторы не исчезнут просто из-за нескольких дней отскока в полупроводниках. Что важнее, $SOXX уже сильно скорректировался, а падение $SPY пока относительно ограничено. Если дальше деньги будут уходить из крупных технологических акций, полупроводники, даже если отскочат раньше, могут снова пострадать от падения индекса. Поэтому я по-прежнему считаю, что стоит ожидать заметного отскока, но риск продолжения коррекции после него также высок. Моя торговая стратегия не изменилась. Если $SOXX после краткосрочного перепроданного состояния быстро вырастет, но не сможет вернуть ключевые скользящие средние и затем сформирует более низкий максимум, я склонен использовать отскок для снижения позиций. Только когда структура свечей начнёт показывать более высокие минимумы и максимумы, основные скользящие средние будут постепенно возвращены, $QQQ и $SPY стабилизируются одновременно, а давление на хеджирование в опционном рынке ослабнет, я пересмотрю, действительно ли эта коррекция закончилась. Я по-прежнему считаю, что сейчас это глубокая коррекция в рамках бычьего рынка, но среднесрочная коррекция в бычьем тренде может длиться несколько недель с несколькими значительными отскоками. Краткосрочное перепроданное состояние решает условия для отскока, но не меняет уже сформировавшийся нисходящий тренд. Отскок может быть сильным, но тренд не обязательно развернётся. Пока на рынке не появится устойчивый спрос на покупки, я склонен контролировать позиции, держать наличные и ждать более чётких сигналов тренда.