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$UNI 今天UNI涨了12%，继续领跑DEX板块。跟前两天26%的高潮比，这次算是"二次确认"。 为什么是UNI？三个数据支撑。第一，Bitwise那份机构调研报告，所有受访机构都持有BTC，但DEX板块里UNI被提及最多。第二，Uniswap v4的hook机制现在真有人在跑，每天有上千万的TVL锁在里面。第三，Unichain的L2交易量悄悄起来了，已经稳定在前三。 但UNI的流通盘只占总供应量的65%左右，剩余35%在基金会和团队手里。虽然锁仓，但市场对解锁的预期会反映在估值上。这种FDV结构最怕的不是解锁本身，是解锁预期升温。 更深层的问题是UNI的营收增速并没有跟上币价。今天涨12%，但Uniswap协议的24小时费用收入环比只增加4%。这种"币价先于基本面"的走势最容易在调整中被打回原形。 Uniswap基金会最近在搞veUNI治理改革，市场反应两极分化。支持者说这是通缩升级，反对者说这是中心化加剧。不管哪种说法，这种治理改革通常会引发短线剧烈波动。 UNI的二次拉升往往意味着短线见顶，跟第一次的力度不一样。但中长线格局没坏，回调到7.5附近可以重新建仓。