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黄金的问题在于，它在这一轮中的避险溢价建立在一个脆弱的假设上当冲突推高油价推升通胀预期、迫使美联储维持鹰派立场时美元实际利率上行反而压制了金价COMEX黄金在3月单周暴跌10%创2023年10月以来最长连跌纪录。多家银行密集发布风险提示，核心建议就是合理控制仓位冈拉克在4月会议后明确表态暂避黄金，警告不排除跌穿4000美元/盎司黄金的地缘溢价被利率逻辑对冲掉了，仓位自然保不住。