För tre månader sedan överlevde Zcash knappt runt 250 dollar.
Orchard-sårbarheten avslöjades, och marknaden misstänkte att den kunde "teoretiskt utfärda obegränsade normer", med priserna som sköt i höjden. Kritiker sade att detta var dömt att misslyckas.
Tre månader senare passerade ZEC 1 200 dollar, med ett börsvärde på nästan 20 miljarder dollar, och tog sig in bland de tio största kryptovalutorna.
Vad hände?
Det är inget teknologiskt genombrott. Det är Wall Street som paketerar ihop det.
I januari 2026 avslutade SEC officiellt sin två och ett halvt år långa utredning av Zcash Foundation (ärendenummer SF-04569), utan att rekommendera någon verkställighetsåtgärd eller utdöma några böter. Utredningen inleddes i augusti 2023 och varade i hela två och ett halvt år.
Samma månad lämnade Coinbase Derivatives in ett ZEC-evigt kontrakt med CFTC.
Den 21 augusti 2026 lämnade Grayscale in det femte reviderade registreringsdokumentet för Zcash Trust till SEC, där produkten officiellt döptes om till "The Zcash ETF" med koden ZCSH, en årlig förvaltningsavgift på 2,5 %, och planerar att noteras på NYSE Arca.
Den 25 augusti 2026 noterades och handlades ZCSH officiellt på New York Stock Exchange Arca. Världens första spot-integritetsmynt-ETF föddes officiellt.
Två veckor efter lanseringen översteg de förvaltade tillgångarna 500 miljoner dollar, med innehav över 550 000 ZEC, vilket stod för cirka 3 % av den totala cirkulerande tillgången.
Men för att förstå hur magiskt detta är behöver du först titta på en annan datauppsättning:
Under de senaste tre åren har Zcash tagits bort från 73 börser världen över. Enligt EU-lagstiftning förbjuds förvaring enligt artikel 79 i EU-förordning 2024/1624, från och med den 10 juli 2027, är börser förbjudna att behålla konton som tillåter anonym kryptohandel. Namngivet av FinCEN i USA – "Svårspårbar anonym förbättrad kryptovaluta."
Ett integritetsmynt jagat av globala tillsynsmyndigheter.
Nu kommer det att ingå i standardiserade värdepappersprodukter som förvaltas av BNY Mellon, förvaras av Coinbase och registreras hos SEC.
Detta är den identitetsomvändning Zcash åstadkommer:
Från en regulatorisk utstött till en ny favorit på Wall Street.
Många tror att ZEC kan noteras som en ETF eftersom integritetsmyntsteknologin äntligen har erkänts av tillsynsmyndigheter.
Så är det inte.
Zcash har aldrig riktigt fångat Wall Streets uppmärksamhet eftersom det är mycket privat—
Det handlar om hur väl det kan paketeras ekonomiskt med hjälp av det.
Nyckeln ligger i Zcashs "valfria integritets"-design. Den stödjer både blockerade och transparenta adresser. Detta innebär att börser och förvarare endast kan stödja transparenta adresser, vilket kringgår alla hinder i anti-penningtvättsramverk.
Driften av Grayscale ETF är mer enkel: Coinbase Custody förvarar all ZEC i kallförvaring, och alla tillgångsändringar är reviderbara, spårbara och rapporterbara. Förtroendehållna ZEC lagras nästan helt på transparenta adresser, eftersom blockerade adresser är inkompatibla med KYC- och OFAC-screening.
Denna ETF tog i praktiken kirurgiskt bort Zcashs kärnfunktion och lämnade bara en prislapp.
Vad investerare köper är priset på integritetsmynt, inte "integritet."
Monero kan inte göra detta – eftersom integritet är obligatoriskt och standard. Zcash bytte "valfri integritet" mot en biljett till Wall Street.
Men kontroversen går långt bortom detta.
Efter att ZEC sprängt 1200 dollar publicerade F2Pools medgrundare Wang Chun flera tweets där han grävde i Zcashs mörka historia.
Vad sa han?
För det första var lanseringen orättvis. Under de första fyra åren drogs 20 % av Zcashs blockbelöning av som "grundarbelöningen", vilket totalt blev 2,1 miljoner ZEC, vilket motsvarar 10 % av det totala utbudet. Bitcoin belönar endast gruvarbetare, men Zcash stödjer också ett företag.
För det andra har kommissionen inte upphört. Efter att grundarens belöning löpte ut 2020 bytte de till ett "utvecklingsfond"-alias för att fortsätta kommissionen.
För det tredje upplöstes kärnteamet. I januari 2026 avgick hela Electric Coin Company-teamet kollektivt och hamnade öppet i konflikt med styrelsen.
För det fjärde, Orchard-sårbarheten. Den integritetspool-sårbarhet som avslöjades i maj 2026 skulle teoretiskt sett kunna skapa ett obegränsat antal falska ZEC ur tomma intet utan att lämna några spår. Det som är ännu mer problematisk är att eftersom Orchard själv har integritetsegenskaper kan ingen bevisa om falska mynt skapades under sårbarhetens existens.
Wang Chuns exakta ord var: "En token som direkt inkluderar självberikningsklausulen i blockbelöningar kvalificerar sig helt enkelt inte för att paketeras som ren, neutral valuta."
En annan storhet, Garrett Jin, använde direkt sina pengar för att göra ett direkt vad—blankning av ZEC värda 45,11 miljoner dollar med trippel hävstång.
Detta är Zcashs nuvarande situation:
På kort sikt fortsätter korta pressen, med korta positioner likviderade med nästan 50 miljoner dollar. ZEC steg med över 40 % på en vecka och klättrade in bland topp tio målat i börsvärde.
Medellångt—Grayscale ETF erbjuder en regelrätt ingångspunkt för traditionellt kapital och når 500 miljoner dollar två veckor efter lansering. Detta är en kanal för konkret kapital.
På lång sikt är reglering ett tveeggat svärd. Efterlevnad innebär ytterligare marginalisering av integritetsfunktioner. EU:s förbud från 2027 räknar fortfarande ner. Stagnationen i ZEC:s andel av blockerade adresser kan undergräva dess kärnberättelse.
Ett integritetsmynt paketeras av Wall Street som en kompatibel tillgång.
ETF-investerare köper ZEC:s pris, inte Zcashs integritet.
Det Wall Street har accepterat har aldrig varit "integritetsteknologi" i sig—
Istället är det en paketerad tillgång befriad från regulatorisk risk, rekapitaliserad och ger endast prisexponering för "integritetskoncept".
På kort sikt, titta på korta pressar; på medellång sikt, titta på ETF:er; på lång sikt, titta på fundamentala faktorer.
$ZEC$HYPE$DOGE #ZEC跻身前十 accelererar institutionaliseringsprocessen
Ansvarsfriskrivning: OKX Orbit-innehåll tillhandahålls endast i informationssyfte. Läs mer
