OpenAI:s årliga intäkter avslöjades vara endast cirka 50 miljarder dollar, vilket är hela 20 miljarder mindre än de 70 miljarder som marknaden spekulerat i. Nvidia föll nästan 3 %, Oracle sjönk över 5 %, och Philadelphia Semiconductor Index rasade med 3,39 %.
Bitcoin föll från 83 299 dollar till 80 397 dollar, över 140 000 konton likviderades inom 24 timmar och långa positioner för 647 miljoner dollar försvann i rök.
Marknaden är i panik. Panik över att AI-bubblan ska spricka, panik över att krypton ska krascha.
Men Arthur Hayes twittrade igår något du måste komma ihåg: "Pengar kommer att tryckas, positioner kommer att stiga."
Hayes säger att innan varje superbullmarknad startar måste marknaden övervinna en "vägg av oro".
2017 var väggen blockstorleksdebatten – kan Bitcoin verkligen användas? 2020 var väggen covid-19-pandemin – världsekonomin var på väg att kollapsa. 2023 var väggen FTX-kraschen och centralbankernas aggressiva räntehöjningar – kryptovalutor är bluffar.
Varje gång finns en penningtryckningsvåg bakom väggen. Varje gång tjänade de som tog sig över den enormt.
Vad är väggen 2026? Hayes svar är konkret: paniken orsakad av AI och kryptoteknik.
OpenAI avslöjade för investerare att de fram till slutet av september hade nästan 50 miljarder dollar i årliga intäkter. Tidigare rapporter på marknaden pekade på 70 miljarder.
Det skiljer 20 miljarder dollar. En skillnad på 29 %.
Marknaden började genast räkna: vad händer om den "cirkulära finansierings"-kedjan som AI-skeptiker oroar sig för bryts? Investerare satsar på OpenAI, OpenAI hyr molntjänster, molnleverantörer köper chip, chipjättar investerar tillbaka i OpenAI. I denna kedja är OpenAI det enda ledet som tar betalt från slutkunden. Om deras intäkter är lägre än väntat betyder det att slutkundens efterfrågan inte täcker de enorma infrastruktursatsningarna.
Nvidia föll, Oracle kraschade, CoreWeave rasade 8 %.
De flesta ser OpenAIs lägre intäkter och tänker "AI-bubblan spricker, dags att fly".
Hayes ser det så här: ju snabbare AI-intäkterna växer, desto tidigare spricker bubblan; ju tidigare bubblan spricker, desto starkare blir Federal Reserves motiv att trycka pengar.
Det här är ingen pepp-talk. Det är en bedömning av Federal Reserves och finansdepartementets strukturella beteende.
USA:s 10-åriga statsobligationsränta ligger fortfarande runt 5,25 %, 30-årsräntan på 5,69 %, på decennier höga nivåer. Skulderna som finansdepartementet måste betala tillbaka ökar, ju högre räntorna är desto större blir trycket. Mitt i valrörelsen om några veckor är bensinpriserna höga på grund av fortsatt blockad av Hormuzsundet – Brent-olja ligger fortfarande över 101 dollar.
Kriget kostar pengar, AI-bubblan behöver en säkerhetsnät, valet tvingar politiker att agera.
Tre krafter pekar mot samma utgång: likviditet.
En färsk rapport från CICC säger rakt ut: Federal Reserve kan sänka räntan mer än marknaden förväntar sig, och dollartillgångar kan bli mer lättillgängliga på kort sikt.
CME FedWatch visar att sannolikheten för räntehöjning i oktober har rasat från 70 % för en vecka sedan till 18 %.
Marknaden är fortfarande osäker på "höja eller inte", men de verkliga veteranerna satsar på "när börjar tryckandet".
Bitcoin sitter nu fast vid 82 000 dollar. Stöd finns vid 80 500–81 500, motstånd vid 86 700.
På kort sikt är det visserligen skakigt. Men Hayes ramverk säger: varje makroekonomiskt negativt besked är bränsle för förväntningar om penningtryckning.
AI:s "spökhistorier" skrämde ner techaktier, men den panik som skapades kommer slutligen att bli en ursäkt för Federal Reserve att lätta på penningpolitiken.
$BTC$ETH$NVDA
Ansvarsfriskrivning: OKX Orbit-innehåll tillhandahålls endast i informationssyfte. Läs mer
