Допис

7–13 вересня Глобальні макропрогнози: остаточне рішення щодо інфляції! Ціни на нафту наближаються до 100 доларів, США, Європа та Японія вступають у «резонансний тиждень підвищення ставок». Порівняно зі складним макроекономічним середовищем попередніх тижнів, макротема цього тижня дуже проста і зрозуміла. Минулого тижня було про те, чи можуть робочі місця заблокувати підвищення ставки у вересні, а цього тижня — про те, чи зможуть дані інфляції зафіксувати очікування підвищення ставки у вересні. Ланцюг макрологіки цього тижня: конфлікт США та Ірану → сирій нафті → глобальній інфляції → центральних банках США, Європи та Японії → глобальні процентні ставки → ліквідність → ризик Активи 1. Дані ІСЦ (PPI) у серпні визначають, чи буде очікування підвищення ставки у вересні закріплені! До минулотижневих даних про зайнятість ринок спостерігав, чи зможе слабка зайнятість зменшити ймовірність підвищення ставки у вересні, але опубліковані дані були дуже сильними. Це змінює логіку цього тижня: після сильних показників зайнятості у несільськогосподарських секторах ймовірність підвищення ставки у вересні повернулася до 60%, збільшуючись, але не повністю закріплюючись. Дані про інфляцію цього тижня залежать від того, чи отримує ФРС «ніж» — чи інфляція ще більше підтримує підвищення ставок. 70% ймовірності підвищення ставок у вересні означатиме, що ринок почне оцінювати підвищення ставок, тоді як 80% фактично зафіксуються, роблячи ціни на ринку більш очевидними. Коли ймовірність досягне 90%, це означає, що очікування повністю зафіксовані, і ринок безпосередньо оцінить підвищення ставки. Цього четверга, серпневого PPI та серпневого ІСЦ є ключовими. Основою є дані CPI. Згідно з поточними очікуваннями, вищий PPI, ніж раніше, означає зростання інфляції з боку пропозиції, а серпень, як і очікувалося, ІСЦ зріс місяць до місяця, що ще більше підвищує ймовірність підвищення ставки. Крім того, детальні дані залежать від того, наскільки сильно енергетична інфляція спрямована на інфляцію, особливо якщо нафта висока