21 серпня UNI спалила 150 000 монет за один день.
Токени на суму 5,9 мільйона доларів були назавжди спалені протягом одного дня. Всі казали: маховик UNI крутиться.
Через дев'ятнадцять днів, 9 вересня, дохід Robinhood Chain знизився до $1,42 мільйона, обігнавши HyperLiquid і Pump.
Маховик все ще обертався. Але паливо почало закінчуватися.
Спочатку розкладемо цей ланцюг провідності.
Обсяг торгівлі → протокольний дохід → викуп → ціни токена.
Чотири шестерні переплетені. Денний обсяг торгівлі Robinhood Chain колись зріс до $1,43 мільярда, а комісія за ланцюг досягла $2,13 мільйона за 24 години, перевищивши сумарний обсяг Solana, Ethereum, BNB Chain та Base.
Плата за протокол Uniswap природно зросла відповідно. За останні 44 дні Robinhood Chain внесла близько $8,7 мільйона у викуп і спалювання UNI, перевищивши загальну суму всіх інших мереж.
21 серпня було спалено 150 000 токенів UNI. Річний обсяг спалювання зріс до 31 мільйона, що становить близько 113 мільйонів доларів.
Джефф Кендрик із Standard Chartered Bank підвищив ціль на 2030 рік з $100, заявивши, що вона «можливо занадто низька».
Все виглядає ідеально.
Проблема полягає саме в цьому наборі чисел.
Кендрик також зробив заяву, яку багато хто вибірково ігнорують: 4% річний рівень спалювання є «явно нестійким».
Він не ливав холодну воду. Він констатував факт: швидкість витрачання залежить від доходу протоколу, а доходи від протоколу — від торгової активності.
Маховик руйнування UNI не живить код, управління чи наратив не підживлює.
Паливо — це сам факт, що «всі все ще готові продовжувати спекуляції».
І ця «річ» — саме найненадійніша річ у світі криптовалют.
Потім настав 9 вересня.
Дохід Robinhood Chain за останні 24 години знизився до $1,42 мільйона, випередивши HyperLiquid та Pump. Накопичено $21,4 мільйона за сім днів.
Звертайте увагу на хронологію.
21 серпня одноденні горіння досягли рекордного рівня, і ринок перебував у напруженій атмосфері.
25 серпня щотижневий обсяг спалювання досяг рекордного рівня, і засновник особисто опублікував повідомлення.
На початку вересня обсяг транзакцій залишався на високому рівні — 1,43 мільярда та 1,89 мільярда юанів, що зростало з кожним днем.
9 вересня доходи почали знижуватися.
Це не аварія. Це «починає ковзати». І фраза «починає ковзати» викликає мурашки по спині навіть більше, ніж удар.
Тому що цей провідний ланцюг не має буферної зони.
Падіння обсягу торгівлі на 10% означає, що дохід від протоколу не впаде просто на 10%. Те, що зменшується, — це нові покупки. Купуйте і вигоряйте щодня, купуйте UNI, але тепер купівля відбувається менше. Спочатку власники вважали причину «горіння прискорюється», але тепер ця причина ослабла.
А потім?
Тиск продажу.
Обсяг торгівлі Coinbase у четвертому кварталі 2021 року склав 547 мільярдів доларів. Через рік — 145 мільярдів. Падіння на 74%.
Коли обсяг торгівлі мем-токенами зменшується вдвічі, їхня ринкова вартість падає більш ніж на 95% — це «не перебільшено».
Йдеться не лише про сім'ю UNI.
PONS, з балансом викупу гаманців, що наближається до $3 мільйонів, 80% комісій за викупи, і майже третина пропозиції вже витрачена. Дані неймовірно точні.
Raydium викупила RAY на суму $640,000 за один день 9 вересня — найвищий показник за 19 місяців. Кумулятивні викупи перевищили 30% обігової пропозиції.
ZCAT, STONK, INDEX, SHROOM, CASHCAT — усі ізоморфні. Токени, що керуються комісіями, мають однакову логіку.
Інас говорить прямо: суть сучасних мем-монет «крипто-акцій» базується на обсягі торгівлі та доході від комісій. Коли обсяг торгівлі скорочується, фонди дивідендів і викупу зменшуються, стимули утримання слабшають, що зрештою призводить до розпродажів.
Усі маховики поділяють один і той самий паливний басейн: ринкове тепло.
Коли ажіотаж високий, кожен стає цінним інвестором. Коли ажіотаж згасає, кожен стає експертом з втечі.
Закінчи числом.
Використовувати поточні збори для екстраполяції річної прибутковості — це як передбачати, що ринок ніколи не охолоне.
Це були не мої слова. Ігнас це сказав. Оригінальні слова: «Це смішно.» ”
Маховик руйнування UNI — це прекрасно. Цифрова краса, наративна краса, краса свічника.
Але паливом для маховика є обсяги торгівлі.
Коли паливо закінчується, маховик стає лише металобрухтом.
А положення у вашій руці — це деталь, приварена до цього металобрухту.
$UNI$RAY$HOOD
Застереження. Вміст, опублікований на OKX Orbit, надається виключно в інформаційних цілях. Докладніше
