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$BTC 这轮上行是大户在推，散户在反着押。 过去一天，散户账户越来越偏空，大户持仓却继续往多头倾斜，两边方向明显背离，这种结构里站错边的通常是散户。近一小时被强平的几乎全是空单，说明杠杆的变化是空头被挤出，而不是追多资金涌进来。 资金费率只是回到基准附近，远没到过热，多头还没有承担拥挤成本。期权市场对波动的定价偏低，持仓仍以看涨为主。成交里看跌对冲略有升温，更像是给手里的现货上保险，而不是押注下跌。 判断：偏多。散户空单是下一段上行的燃料，价格大概率向上测试日内高点并尝试突破。 翻空条件：跌破 80,345，同时大户持仓比回落，这套多头结构就失效。