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#ZEC巨鲸3.8万枚空单平仓，亏损超3500万美元 这波牛市，买单的人已经在排队了。 Dragonfly管理合伙人Haseeb说得一针见血：“10/10的损失绝大部分是散户承担的。谁会持有大量山寨币，而它们在那个时候像发生了热核反应一样崩盘？答案都是散户。” 这轮周期真正的结构性变化在于：市场已经从“散户情绪驱动”转向“机构头寸驱动”。机构成了市场的“地板”和最后买家，比特币的回撤幅度远小于以往周期。但与此同时，如果加密无法赢回散户买盘，仅靠机构资金也无法将市场推向历史新高。 散户为牛市的每一根K线买单，机构为散户的每一次追高提供流动性。牛市不会让所有人赚钱，它只是完成了一次财富的重新分配。