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缘木链鱼
$BTC BTC的价值结构：三层锚定
第一层：稀缺性锚定——减半周期的边际供应冲击
比特币年化新增供给比例已降至1%以下，每次减半带来的边际供应冲击大幅减弱。第四次减半已于2024年完成，当前区块奖励为3.125 BTC。比特币的存量-流量比（Stock-to-Flow）已超过黄金，这是其作为“数字黄金”叙事的底层数学基础。
但传统四年减半周期的框架正在瓦解。 流动性已成为比减半更关键的市场驱动力。比特币已不是2016年那个流动性稀薄、减半就能引发供需失衡的资产。当前BTC日均现货成交量在数百亿美元级别，减半带来的供应减少对价格的边际影响正在递减。
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