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很多人还把 RWA 想成「把股票搬上链发个代币」就完了。 Aave V4 这次往前多走了一步：它要做的是证券融资（securities finance）——从债券到代币化股票，直接在链上抵押、借、贷。 也就是说，上链的不只是「资产凭证」，而是整套信用市场的基础设施。 当股票债券都能链上做抵押借贷，传统券商那层利差和托管就被重新切了一遍。 对加密而言，这意味着 DeFi 借贷从「原生币抵押」正式杀进 TradFi 的存贷盘面——Aave 想当这块的新底层。 风险也明摆着：监管、对手方、链下资产确权都没解决。 但方向已经摆出来了。