Tính đến ngày 1 tháng 10, trên thị trường cho vay thế chấp FXRP trên Ethereum Morpho, nợ chưa thanh toán khoảng 7,18 triệu RLUSD. Khoảng 10,76 triệu FXRP đã được đúc làm tài sản thế chấp.
Có vẻ ổn chứ? Đừng vội.
Ba địa chỉ này chiếm 93% tổng nợ.
Đúng vậy, bạn không nhìn nhầm đâu. Toàn bộ “thị trường tín dụng trên chuỗi XRP” cơ bản chỉ là ba cá voi lớn đang chơi.
Trong khi đó, Chủ tịch Ripple Monica Long đã nói một câu khiến cộng đồng dậy sóng tại Seoul——
“Các thử nghiệm liên quan đến tín dụng đang được tiến hành, mục tiêu kích hoạt vào năm tới. Cho phép XRP được gửi vào các pool thanh khoản của giao thức cho vay, làm tài sản thế chấp, cung cấp vốn cho nghĩa vụ thanh toán của khách hàng.”
Mục tiêu của đồng sáng lập Flare còn mạnh mẽ hơn: thu hút 5 tỷ XRP vào hệ sinh thái trong vòng sáu tháng.
7,18 triệu vs 5 tỷ vs 57 tỷ.
Đây chính là toàn bộ sự thật về câu chuyện tín dụng XRP——từ 0 đến 1 đã xảy ra, nhưng từ 1 đến 100 còn dài hơn bạn tưởng rất nhiều.
🔍 Trước tiên hãy hiểu một điều: XRP có vấn đề gì
XRP được thiết kế như một “tài sản cầu nối” cho thanh toán xuyên biên giới.
Ngân hàng A đổi đô la Mỹ sang XRP, XRP trong vài giây xuyên qua mạng Ripple, ngân hàng B ở đầu kia đổi sang yên Nhật.
Toàn bộ quá trình, XRP chỉ được giữ trong 3 đến 5 giây.
Đó chính là cái gọi là “vấn đề tốc độ”.
Mạng Ripple xử lý hàng chục tỷ đô la thanh toán mỗi ngày? Không liên quan đến giá đồng XRP. Tiền đang lưu thông, nhưng token chỉ được “mượn đường” một chút, không ai thực sự cần giữ nó.
Nhà giao dịch Peter Brandt vì thế gọi nó là “fool coin”.
Dữ liệu còn đau lòng hơn: theo mô hình định giá dựa trên tiện ích, nếu XRP chỉ được dùng làm tài sản cầu nối, giá trị tiện ích thuần của nó khoảng 0,0002 đô la.
Trong mức giá hiện tại 1,50 đô la, phần lớn là giá trị đầu cơ, không phải nhu cầu giữ thực sự từ hoạt động thanh toán.
Điều phiền toái hơn, stablecoin RLUSD do chính Ripple phát hành cũng đang chia sẻ chức năng cầu nối của XRP. Ngân hàng có thể dùng RLUSD với biến động gần như bằng 0 để thanh toán, tại sao phải dùng XRP với giá biến động mạnh?
Kết quả là: Ripple ký hợp đồng với ngày càng nhiều ngân hàng, khối lượng thanh toán tăng liên tục, nhưng XRP từ 3,65 đô la vào tháng 7 năm 2025 đã giảm xuống khoảng 1,50 đô la hiện nay, giảm hơn 60%.
Kinh doanh tăng, giá token giảm. Thiếu một mắt xích truyền dẫn bắt buộc ở giữa.
💊 Tại sao mô hình tín dụng có thể khác?
Mô hình tín dụng mà Monica Long mô tả tại Seoul có một điểm khác biệt căn bản so với tất cả các trường hợp sử dụng XRP trước đây:
Nó yêu cầu XRP bị khóa lại.
Trong mô hình cầu nối, XRP được giữ vài giây rồi thả ra. Trong mô hình tín dụng thế chấp, XRP được gửi vào pool thanh khoản của giao thức cho vay, làm tài sản thế chấp bị khóa trong một khoảng thời gian, dùng để cung cấp tài chính ngắn hạn cho nghĩa vụ thanh toán của khách hàng.
Lấy ví dụ:
XRP trong mô hình cầu nối giống như tiền lẻ ở trạm thu phí đường cao tốc——qua tay rồi đi ngay.
XRP trong mô hình tín dụng giống như dự trữ trong kho vàng của ngân hàng——phải luôn được giữ ở đó để hoạt động kinh doanh vận hành.
Khóa lại có nghĩa là tốc độ giảm. Tốc độ giảm có nghĩa là nhiều XRP hơn cần được giữ trong hệ thống. Nếu các tổ chức muốn tham gia kinh doanh tín dụng phải giữ liên tục lượng lớn XRP làm dự trữ thế chấp, nhu cầu sẽ chuyển từ “lưu thông tức thời” sang “tồn kho liên tục”.
Đây là lần đầu tiên trong lịch sử XRP xuất hiện một thiết kế kinh doanh có thể kéo biến số tốc độ từ giá trị cực cao xuống mức trung bình hoặc thấp. Theo công thức định giá tiện ích (giá = khối lượng giao dịch / lưu thông × tốc độ), cùng một khối lượng giao dịch có thể hỗ trợ giá token cao hơn.
$BTC$ETH$XRP#本周美联储将公布9月会议纪要
Miễn trừ trách nhiệm: Nội dung OKX Orbit chỉ để tham khảo. Tìm hiểu thêm
Phản hồi
Chưa có bình luận. Trở thành người phản hồi đầu tiên!
