#30YYieldHits2007High

Chi phí vay dài hạn của Mỹ vừa phá vỡ trần 19 năm. Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 30 năm đã tăng trên 5,3%, mức cao nhất kể từ năm 2007. Cuộc đấu giá 25 tỷ USD tuần trước đạt 5,216%, mức lợi suất đấu giá 30 năm cao nhất kể từ năm 2001. Con số này lớn hơn quyết định tiếp theo của Fed. Đường cong này đang dốc xuống thị trường, với lợi suất ngắn hạn tương đối ổn định trong khi đầu dài bán đi. Điều này cho thấy lạm phát dài hạn, cung trái phiếu Kho bạc, lãi suất thực và lợi nhuận bổ sung mà nhà đầu tư mong muốn để khóa tiền trong ba thập kỷ. Tính đến ngày 17 tháng 8, lợi suất thực 30 năm đạt 3,06%, mức cao nhất kể từ năm 2008. Điều này đặt ra rào cản đối với tài sản không sinh lời và thắt chặt điều kiện tài chính dài hạn ngay cả khi Fed giữ nguyên lãi suất chính sách. Tác động lan rộng trên các thị trường: · Trái phiếu: lợi suất cao hơn đồng nghĩa với giá thấp hơn và rủi ro thời hạn cao hơn · Kinh tế: lãi suất thế chấp và chi phí tài chính doanh nghiệp dài hạn có thể duy trì ở mức cao mà không cần Fed tăng thêm lần nữa · Vàng: $XAU và $XAUT đã thể hiện sự kiên cường bất chấp rào cản lợi suất thực cao hơn · Tiền điện tử: BTC có thể đối mặt với bối cảnh thanh khoản khó khăn hơn, trong khi nợ và triển vọng tài khóa dài hạn vẫn là một phần trong câu chuyện chung của thị trường về BTC Động lực rất quan trọng. Sự tăng trưởng mạnh mẽ hơn và lợi suất thực có thể gây áp lực lên vàng và các tài sản beta cao. Sự tăng do lạm phát, cung hoặc rủi ro tài khóa dẫn dắt có thể tạo ra phản ứng khác, với trái phiếu, vàng và BTC phản ứng khác nhau. Liệu 5,3% đánh dấu sự thay đổi lâu dài về chi phí vay dài hạn, hay là sự tái định giá tạm thời về lạm phát và rủi ro tài khóa? #30YYieldHits2007High

Quy mô nợ của Mỹ tiếp tục mở rộng, làm tăng áp lực lên việc phát hành trái phiếu dài hạn. Lạm phát vẫn ở mức trên 2%, với cả cung và cầu đều đẩy lợi suất dài hạn tăng cao. Trong tháng 6, Anh, Nhật Bản và Trung Quốc đều giảm lượng nắm giữ trái phiếu Kho bạc Mỹ; các nhà mua nước ngoài đang rút lui, và việc phát hành trái phiếu mới chỉ có thể được hấp thụ bởi các quỹ trong nước, điều này sẽ chỉ làm tăng chi phí.$BTC $XSNDK $ETH #XiaomiEarningsWatch #30YYieldHits2007High #SanDiskLongTermDeals

Việc BTC tăng 1% trong khi ETH gần như đi ngang là tín hiệu cho thấy sự thèm muốn rủi ro có chọn lọc, chứ không phải sự phục hồi rộng rãi của thị trường crypto. Với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm ở mức cao nhất kể từ năm 2007 và kỳ vọng chuyển hướng khỏi việc tăng lãi suất vào tháng 9, thị trường đang định giá một sự pha trộn phức tạp giữa phần thưởng kỳ hạn dai dẳng và một chính sách mềm mỏng hơn. Quan điểm của tôi là BTC có thể giữ được sức mạnh tương đối trong bối cảnh này, nhưng việc ETH không xác nhận lại cho thấy không nên xem động thái hôm nay là một sự chuyển đổi rủi ro bền vững. Vị thế mua quyền chọn tăng giá của vàng cũng chỉ ra sự ưu tiên tương tự đối với tài sản khan hiếm, thanh khoản cao thay vì beta không phân biệt. Không phải lời khuyên, chỉ là phân tích.

Cục Dự trữ Liên bang đã không tăng lãi suất vào tháng 7, nhưng thị trường trái phiếu dài hạn đã làm điều đó thay họ. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã tăng vọt lên khoảng 5,31%, đạt mức cao mới kể từ năm 2007; lợi suất kỳ hạn 10 năm cũng đạt khoảng 4,72%. Nhìn thấy điều này, phản ứng đầu tiên của tôi không phải là "lợi suất cao thật tuyệt," mà là: chi phí huy động vốn phải đắt đỏ đến mức nào thì các nhà cho vay mới sẵn sàng tiếp tục cho Mỹ vay? #XiaomiEarningsWatch #30YYieldHits2007High #SanDiskLongTermDeals

#30YYieldHits2007High Lợi suất trái phiếu cao hơn không chỉ ảnh hưởng đến Phố Wall. Chúng âm thầm làm tăng chi phí của hầu hết mọi thứ, từ các khoản thế chấp đến các trung tâm dữ liệu AI. Đó là lý do tôi đang chú ý đến trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 30 năm. Tiền đắt đỏ thay đổi tốc độ tăng trưởng của các công ty. Liệu lợi suất cao có trở thành trở ngại lớn nhất đối với các tài sản rủi ro không?

MỘT THÔNG BÁO TỪ BỘ TÀI CHÍNH MỸ ĐÃ THÊM 1,2 NGHÌN TỶ ĐÔ LA VÀO KIM LOẠI QUÝ VÀ TIỀN ĐIỆN TỬ TRONG 3 GIỜ. Lợi suất trái phiếu, đồng đô la, vàng, bạc và tiền điện tử đều biến động mạnh cùng một lúc hôm nay. Mỗi chuyển động đó đều bắt nguồn từ một thông cáo báo chí duy nhất. BỘ TÀI CHÍNH ĐÃ TĂNG GẤP ĐÔI VIỆC MUA LẠI TRÁI PHIẾU Chính phủ Mỹ vận hành một chương trình mua lại các trái phiếu cũ của mình từ các đại lý. Chương trình bắt đầu từ tháng 5 năm 2024 để giải quyết một vấn đề cụ thể. Khi chính phủ phát hành trái phiếu 30 năm mới, trái phiếu đó được giao dịch tích cực. Nhưng những trái phiếu phát hành trước đó, gọi là trái phiếu off the run, hầu như không được giao dịch. Chúng chiếm khoảng 98% tổng số trái phiếu Kho bạc đang lưu hành. Các đại lý nắm giữ chúng, gặp khó khăn trong việc bán và yêu cầu lợi suất cao hơn để nhận trái phiếu mới. Hôm nay Bộ Tài chính cho biết sẽ ít nhất tăng gấp đôi việc mua lại trong phần thị trường từ 10 đến 30 năm, từ 2 tỷ đô la mỗi lần lên ít nhất 4 tỷ đô la, diễn ra từ ngày 9 tháng 9 đến ngày 4 tháng 11. Giá trái phiếu và lợi suất di chuyển theo hướng ngược nhau. Một người mua với quy mô đó sẽ đẩy giá lên, do đó lợi suất giảm. Lợi suất 30 năm đã đạt 5,337% vào ngày hôm qua, mức cao nhất kể từ năm 2007. Trong vòng một giờ sau thông báo, nó đã giảm xuống còn 5,18%. Bộ Tài chính trình bày đây là hỗ trợ thường lệ cho tính thanh khoản thị trường. Nhưng thực tế là họ lo ngại về mức lợi suất 5% hoặc cao hơn ở kỳ hạn dài, và với ba tháng còn lại trước cuộc bầu cử giữa kỳ, họ đã phải sử dụng công cụ này. TẠI SAO MỸ KHÔNG THỂ CHỊU ĐƯỢC NHỮNG MỨC LỢI SUẤT NÀY? Mỹ đã chi 1,4 nghìn tỷ đô la chỉ riêng tiền lãi trong 12 tháng qua. Chi phí vay đã tăng hơn gấp đôi kể từ năm 2020. Theo lộ trình hiện tại, hóa đơn đó sẽ đạt 1,7 nghìn tỷ đô la mỗi năm vào tháng 11 năm 2028, khi đó tiền lãi sẽ trở thành khoản mục lớn nhất trong ngân sách liên bang, lớn hơn cả An sinh Xã hội. Để những chi phí này chỉ dừng lại ở mức hiện tại, lợi suất 5 năm của Mỹ cần giảm xuống 3,25%. Đó là mức giảm 110 điểm cơ bản, và nó chỉ đóng băng tiền lãi ở mức 1,4 nghìn tỷ đô la. Nó không cắt giảm đồng nào. Lý do là tái cấp vốn. OECD dự kiến các chính phủ sẽ vay kỷ lục 18 nghìn tỷ đô la vào năm 2026, và 78% trong số đó không phải chi tiêu mới. Đó là thay thế nợ đã tồn tại. Những trái phiếu cũ đó mang lãi suất từ thời kỳ rẻ hơn, thấp hơn khoảng 2 điểm phần trăm so với lợi suất hiện nay. Mỗi lần tái cấp vốn lại đặt lại chi phí cao hơn. Đó là vòng lặp. Lợi suất càng duy trì ở mức này lâu, càng nhiều nợ được định giá lại cao hơn, và chi phí tiền lãi tăng nhanh hơn. VÀ ĐIỀU NÀY ĐANG XẢY RA ĐỐI VỚI MỌI CHÍNH PHỦ CÙNG LÚC Chỉ số Trái phiếu Dài hạn Toàn cầu Bloomberg đã tăng lên khoảng 4,2%, mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2008. Chi phí vay dài hạn của chính phủ trở lại mức khủng hoảng tài chính trong khi các chính phủ đang mang nợ nhiều hơn rất nhiều so với thời điểm đó. Lợi suất dài hạn của Đức đạt mức cao nhất trong 15 năm. Pháp đạt mức cao nhất trong 18 năm. Anh ở mức cao nhất kể từ năm 1998. Hàn Quốc lập kỷ lục mọi thời đại. Canada ở mức cao nhất kể từ năm 2010. NHẬT BẢN LÀ PHẦN MÀ KHÔNG AI ĐÁNH GIÁ Lợi suất 10 năm của Nhật Bản đã tiến gần 3%, mức chưa từng thấy kể từ năm 1996. Lợi suất 2 năm ở mức cao nhất trong 31 năm và lợi suất 5 năm lập kỷ lục. Trong ba thập kỷ, lợi suất Nhật gần như bằng không, nên các quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm và ngân hàng Nhật đã gửi một lượng tiền khổng lồ ra nước ngoài để tìm kiếm lợi nhuận. Số tiền đó đã mua trái phiếu chính phủ Mỹ và châu Âu. Nhật Bản hiện là nhà nắm giữ trái phiếu Kho bạc Mỹ nước ngoài lớn nhất với khoảng 1,2 nghìn tỷ đô la, vượt qua Anh với 897 tỷ đô la và Trung Quốc với 693 tỷ đô la. Bây giờ các nhà đầu tư Nhật có thể kiếm 3% ngay tại nhà mà không có rủi ro tỷ giá. Động lực giữ trái phiếu nước ngoài biến mất. Nếu số tiền đó bắt đầu quay về, nhà mua trái phiếu nước ngoài lớn nhất của Mỹ sẽ rút lui đúng lúc Mỹ cần tái cấp vốn nhiều hơn bao giờ hết. Đó là lý do tại sao bước đi tiếp theo của Ngân hàng Nhật Bản lại quan trọng đối với lợi suất ở Washington và Berlin, không chỉ Tokyo. CHUYỆN GÌ XẢY RA NGAY KHI LỢI SUẤT GIẢM? Vàng, bạc và tiền điện tử không trả lãi. Khi một trái phiếu chính phủ trả 5,34%, việc giữ chúng sẽ khiến bạn mất đi lợi suất đó. Khi lợi suất giảm, chi phí đó sụp đổ, và tiền quay trở lại ngay lập tức. Chuyển động bắt đầu chỉ trong vài phút sau thông báo. - Vàng tăng 3,10% lên 4.500 đô la, tăng thêm 934 tỷ đô la. - Bạc tăng 4,14%, tăng thêm 136 tỷ đô la. - Bitcoin tăng 7,80%, tăng 4.400 đô la chỉ trong 50 phút và tăng thêm 103 tỷ đô la. - Ethereum tăng 10% lên mức cao nhất trong hai tháng, tăng thêm 22 tỷ đô la. Chỉ số đô la giảm 0,71% xuống dưới 98,77, lần đầu tiên đạt mức này kể từ tháng 5. Vì tất cả các tài sản này đều được định giá bằng đô la, đồng đô la yếu hơn lại đẩy giá chúng lên cao hơn. Việc mua lại sẽ bắt đầu sau ba tuần nữa nhưng các chỉ số đã bắt đầu định giá lợi suất thấp hơn.

Chi phí vay dài hạn của Mỹ đang tăng vọt. Lợi suất Trái phiếu Kho bạc 30 năm đã vượt trên 5,3%, mức cao nhất kể từ năm 2007, trong khi lợi suất thực 30 năm đạt 3,06% — mức cao nhất kể từ năm 2008. Đường cong lợi suất đang dốc lên theo xu hướng giảm, cho thấy mối lo ngại gia tăng về lạm phát, nguồn cung Trái phiếu Kho bạc, lãi suất thực và rủi ro tài khóa. Lợi suất dài hạn cao hơn có thể giữ cho chi phí thế chấp và tài trợ doanh nghiệp ở mức cao, gây áp lực lên BTC và các tài sản rủi ro khác, đồng thời làm tăng rào cản đối với vàng. #30YYieldHits2007High #XiaomiEarningsWatch #BitMine5.8METH

CẢNH BÁO: Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng vọt lên 5,28%, mức cao nhất kể từ năm 2007. Động thái này diễn ra mặc dù dữ liệu lạm phát giảm nhẹ do thâm hụt liên bang ngày càng nghiêm trọng, vay nợ doanh nghiệp lớn và sự không chắc chắn về chính sách của Fed gây áp lực lên nhu cầu trái phiếu Kho bạc. Lợi suất cao hơn có thể đẩy chi phí vay lên cao đối với các khoản thế chấp và doanh nghiệp trên toàn nền kinh tế. $BTC

Rủi ro đảo chiều thị trường cao so với mùa biến động Liệu thị trường chứng khoán, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm và vàng có thể duy trì ở mức cao vào ngày 18 tháng 8 đến cuối năm hay không có thể là câu hỏi hàng đầu của năm 2026. Thiên hướng của tôi là chú ý đến Bitcoin, người dẫn đầu từ năm 2009, và những bài học về giá trị tương đối. Nếu lợi suất trái phiếu T vẫn duy trì trên mức của năm 2003 gần 5,07%, năm 2026 sẽ có mức cuối năm cao nhất kể từ năm 2001. Báo cáo đầy đủ trên Bloomberg tại đây: {BI COMD} #gold #Bitcoin #bonds #stockmarket @Bloomberg