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从 17 到 1600 ZEC的流通，才是它真正的基本面 ZEC的发行模型，是跟比特币一样的设计：2100万枚上限，每75秒出一个块，奖励大约每四年减半一次。 供应节奏从一开始就写死了，可预测、不可更改。这是它的底线，也是它的诚实。 但有趣的地方在流通。 2016年上线，到2024年11月第二次减半，新币进入流通的速度已经被压下来一大截。减半不只是价格事件，它直接改变了矿工的收入结构，也改变了每天有多少新ZEC可以被抛到市场上。供给端的收缩是确定性的，而需求端，从来都是不确定的。 隐私赛道被压了这么多年，流通中的ZEC，很多是在低位被磨出来的。这些筹码能不能在上涨中被拿住，比发行曲线更能决定价格能走多远。发行定的是上限，流通讲的是人心。 价格能冲多高，最终不取决于还剩多少没挖出来，取决于已经挖出来的那些，愿不愿意继续待在别人的账户里。 $ZEC #ZEC巨鲸3.8万枚空单平仓，亏损超3500万美元