#RedSeaRiskOilReturns100

الزيت يقفز مرة أخرى انخفض إنتاج النفط #Saudi بنسبة 23٪ إلى أدنى مستوى له خلال 36 عاما مع اقتراب طرق هرمز والبحر الأحمر انخفض إنتاج النفط في السعودية إلى 6.24 مليون برميل يوميا في أغسطس، بانخفاض 23٪ عن يوليو، وهو أدنى مستوى شهري أبلغت عنه المملكة منذ عام 1990. هذا الرقم هو مقياس صارخ لما فعلته الحرب مع إيران وحملة الحوثيين في البحر الأحمر بأكبر مصدر للنفط في العالم. لا تزال #Saudi العربية تملك الآبار وخطوط الأنابيب والقدرة الاحتياطية النظرية. ما تفتقر إليه بشكل متزايد هو وسيلة موثوقة لإخراج البراميل. في يوليو، تعافى الإنتاج #Saudi إلى حوالي 8.14 مليون برميل يوميا خلال فترة هدوء قصيرة في القتال. بحلول أغسطس، اختفى هذا التعافي. انخفض الإنتاج بحوالي 1.9 مليون برميل يوميا. تضررت الصادرات بشكل أكبر. وضع تتبع ناقلات النفط شحنات النفط #Saudi حوالي 3.1 إلى 3.2 مليون برميل يوميا فقط، وهو أضعف مستوى منذ أكثر من عقد. قبل الحرب، كانت #Saudi العربية تصدر بانتظام أكثر من 7 ملايين برميل يوميا. المشكلة هي الجغرافيا. مضيق #Hormuz، الذي يمر عبره عادة ما يمر حوالي خمس نفط البحر العالمي، أصبح منطقة حرب بعد تصاعد الصراع مع #Iran. انهارت حركة الناقلات مع الهجمات وتهديد الضربات الإضافية التي جعلت استخدام الطريق #Gulf أكثر صعوبة. كان لدى #Saudi العربية بديل واضح. تم بناء خط أنابيب الشرق إلى الغرب خصيصا لأزمة هرمز. ينقل النفط الخام عبر المملكة إلى ينبو على البحر الأحمر، مما يسمح للنفط السعودي بالوصول إلى ناقلات النفط دون المرور عبر المضيق. لكن الطريق البديل الآن يتعرض لهجوم أيضا. حول الحوثيون في #Yemen البحر الأحمر الجنوبي وباب المندب إلى منطقة خطر أخرى. هجماتهم على السفن، إلى جانب الضربات ضد أهداف سعودية، جعلت طريق البحر الأحمر أقل موثوقية بكثير. وهذا يترك #Riyadh محشورا بين نقطتي اختناق بحريتين. عندما لا يمكن تصدير النفط الخام، يجب أن ينخفض الإنتاج في النهاية. يمكن لخزانات التخزين امتصاص الصدمة الأولى. لا يمكنها امتصاص عدد غير محدود من البراميل يوميا. لذا أمامها خيار أبسط: تقليل الإنتاج أو الاستمرار في ملء التخزين بالنفط الذي لا يوجد مكان موثوق يذهب إليه. هناك تمييز مهم في أرقام. أبلغت السعودية عن 7.12 مليون برميل يوميا من "الإمداد للسوق" في أغسطس، أي ما يقرب من 900,000 برميل أعلى من إنتاجها المعلن. يشير الفرق إلى تقليل المخزون للحفاظ على إمدادات العملاء. هذا يمنح مساحة للتنفس. لكنه لا يحل المشكلة. يمكن للمخزونات أن تتجاوز الاضطراب المؤقت. لا يمكنها استبدال طرق التصدير العاملة بشكل دائم. بدأ السوق في تسعير هذا التمييز. تجاوز سعر خام برنت 100 دولار للبرميل هذا الأسبوع وتداول حوالي 107 دولارات مع تصاعد الهجمات على الشحن والبنية التحتية السعودية للطاقة. وهذا تحرك حاد عن المستوى البالغ حوالي 70 دولارا الذي كان مسجلا قبل الحرب. شهدت السعودية بالفعل صدمة إنتاج مماثلة خلال الصراع. انخفض الإنتاج إلى حوالي 6.32 مليون برميل يوميا في أبريل قبل أن يتعافى في يونيو ويوليو. أصبح من الصعب تجاهل هذا النمط. عندما يهدد أحد طرق التصدير، يمكن للسعودية إعادة توجيه البراميل. عندما يكون كل من هرمز والبحر الأحمر متنازع عليهم، تصبح القدرة الاحتياطية للمملكة أقل فائدة بكثير. وهذه هي المشكلة الأكبر لسوق النفط. السعودية تقليديا هي المنتج الذي يتوقع الجميع اللجوء إليه عندما تختفي الإمدادات. عادة ما تستطيع الرياض فتح الصنابير وإرسال المزيد من النفط الخام إلى السوق. لكن السعة الاحتياطية خلف طريق شحن مغلق أو خطير ليست هي نفسها السعة الفائضة المتاحة للمستهلكين. تنطبق نفس المشكلة على منتجي الخليج الآخرين. يعتمد جزء كبير من نفط المنطقة في النهاية على عدد قليل من الممرات المائية الاستراتيجية. إذا تعطل أحدها، يمكن إعادة توجيه البضائع. إذا هددت كلاهما في نفس الوقت، يبدأ النظام اللوجستي بأكمله في التشدد. لذا لا ينبغي اعتبار رقم 6.24 مليون برميل مجرد إحصائية شهرية أخرى للإنتاج. إنه تحذير بشأن البنية التحتية. قضت السعودية عقودا في الاستعداد لأزمة هرمز. كان خط أنابيب الشرق إلى الغرب أحد سياسات التأمين التي تقدمها المملكة ضد مثل هذا السيناريو تحديدا. الآن الحرب تختبر وثيقة التأمين نفسها. إذا استمر القتال وظل كلا الطريقين محل نزاع، فسيتعين على السعودية الاعتماد بشكل متزايد على المخزونات، وممرات الشحن المحدودة، وأي حركة ناقلات مستعدة لتحمل المخاطرة. وهذا يترك سوق النفط أمام سؤال مختلف تماما عما واجهه قبل الحرب. لم يعد الأمر مجرد كمية النفط التي يمكن أن تنتجها السعودية؟ بل كم من النفط يمكن أن توفره السعودية بشكل موثوق؟ الجواب الآن يتلاشى بسرعة. إذا أردت، يمكنني أيضا أن أجعل هذا أقرب إلى أسلوب Inside Paradeplatz / Lukas Hässig، مع افتتاحية أكثر إثارة وفقرة أختامية أكثر صعوبة.