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资金面：ETF资金流向逆转，机构分化明显 ① ETF从流入转为流出，但贝莱德逆势吸金 9月15日，比特币现货ETF单日净流出约4.504亿美元，创6月24日以来最大单日流出规模。9月8日至14日期间ETF转为净流出约3.34亿美元，终结了此前连续三周的流入态势。 然而今日出现分化信号：9月18日比特币现货ETF总净流入1.59亿美元，其中贝莱德IBIT单日净流入1.84亿美元，历史总净流入达640.16亿美元；富达FBTC则净流出1,663.86万美元。 ② 企业买盘显著放缓 近3个月上市公司净买入规模约为5,900枚BTC，较2025年7月单月买入8.9万枚BTC的水平明显降温。上市公司整体平均买入成本约8.05万美元，当前价格低于这一水平，企业整体处于浮亏状态并暂停了进一步增持。 ③ 稳定币供给未见回暖 稳定币总市值约3,010亿美元，周度基本持平，较4月高点低约4%。过去5个月始终未能创出新高，意味着比特币若想重新向上突破，仍需新的增量资金入场。$BTC $ETH $ZEC #SEC与CFTC明确链上金融合规路径