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比特币上涨至10万美元，核心驱动力来自供给硬约束与机构资金增量的双重共振。比特币总量恒定2100万枚，四年一次减半持续压缩新增产出，每次减半后市场新增供给直接腰斩，长期供给曲线近乎垂直。大量现货被长期持有者锁定，交易所存量持续下滑，二级市场可流通筹码不断减少，供需天平持续偏向多头。 现货ETF打开机构入场通道，养老金、家族办公室等长线资金获得合规配置渠道，带来持续性买盘，彻底改变过去散户主导的市场结构。比特币作为数字黄金，承担抗通胀、对冲地缘风险的资产属性，全球宏观不确定性下，其稀缺价值会持续被重估。 从历史周期看，每轮减半行情都会创出新高，本次减半后的估值上行空间，10万美元属于合理估值目标。当价格靠近关键位置，会触发空头回补、趋势资金跟风，筹码稀缺叠加增量资金入场，形成趋势共振，推动BTC完成向10万美元的价值兑现。 #BTC成交萎缩，ETF买盘能否回暖