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Der Geschäftsbericht übertrifft offensichtlich die Erwartungen, aber der Aktienkurs fällt trotzdem. Wessen Erwartungen wurden denn nun übertroffen? Messi hat sich kürzlich viele Lehrer gesucht, um zu lernen: Wie soll man die kommende US-Berichtssaison der Aktienmärkte eigentlich betrachten und Chancen finden? Freunde, die hauptsächlich BTC und ETH handeln, sind mit Kapital, Stimmung und Makroökonomie vertraut. Aber in der US-Berichtssaison muss man auch den Geschäftsbericht des Unternehmens verstehen. Um den Code zu knacken, klärt zuerst diese Punkte 👇 1️⃣ Was drückt ein Geschäftsbericht eigentlich aus? Der Quartalsbericht kann als Leistungsnachweis des Unternehmens verstanden werden, aber es geht nicht nur darum, wie viel Gewinn gemacht wurde. ▫️ Gewinn- und Verlustrechnung: Wie viel wurde in diesem Zeitraum eingenommen, ausgegeben und letztlich verdient. ▫️ Bilanz: Was hat das Unternehmen, was schuldet es. ▫️ Kapitalflussrechnung: Woher kommt das Geld tatsächlich und wohin fließt es. Warum getrennt betrachten? Weil verkaufte Waren vielleicht noch nicht bezahlt wurden, und der Kauf von Anlagen oder der Bau von Fabriken auch Geld verbraucht. Gewinn auf dem Papier und Bargeld in der Hand sind nicht dasselbe. Wenn ein Unternehmen seine Ergebnisse veröffentlicht, gibt es oft auch eine Prognose für das nächste Quartal oder das ganze Jahr, also eine Guidance. In der anschließenden Telefonkonferenz fragen Analysten nach: Woher kommt das Wachstum? Warum haben sich die Kosten verändert? Wie lange wird diese Veränderung anhalten? 2️⃣ Was machen Institutionen, wenn der Bericht rauskommt? Fundamentalanalysten vergleichen zunächst mit den ursprünglichen Prognosen und analysieren die Abweichungen: ▫️ Umsatzwachstum: Wurde mehr verkauft oder wurden die Preise erhöht? ▫️ Gewinnwachstum: Liegt es an der Verbesserung des Kerngeschäfts oder an einmaligen Erträgen? ▫️ Kann das gute Ergebnis dieses Quartals auch in Zukunft gehalten werden? Fundamentale Institutionen aktualisieren auf Basis dieser Informationen ihre Prognosen für Gewinn, Cashflow und Bewertung. Makroökonomische Faktoren fließen ebenfalls ein: Zinsen beeinflussen Finanzierungskosten, Konsum die Nachfrage, Wechselkurse die Auslandseinnahmen. Selbst wenn der Gewinn gleich bleibt, kann sich die Marktbewertung ändern. Ein gutes Quartal bedeutet also nicht automatisch, dass die zukünftigen Erwartungen besser sind oder der Aktienkurs steigen wird. 3️⃣ Unterschiedliche Unternehmen haben unterschiedliche Schwerpunkte ▫️ Bei Krankenversicherungen schaut man, wie viel der Prämieneinnahmen für medizinische Ausgaben verwendet wird; ▫️ Bei Cloud-Diensten achtet man darauf, ob Wachstum und Gewinnmarge vereinbar sind; ▫️ Bei Einzelhändlern sind Umsatz, Lagerbestand und Rabatte wichtig; ▫️ Bei kapitalintensiven AI-Geschäften schaut man neben dem Umsatz auch, wie viel in Rechenleistung investiert wurde und ob der Cashflow das trägt. Umsatzwachstum kann durch echte Nachfrage im Kerngeschäft oder durch ständige Rabatte und hohe Investitionen entstehen – das hat ganz unterschiedliche Bedeutungen. 4️⃣ Zurück zum Anfang: Wessen Erwartungen wurden eigentlich übertroffen? Das „Übertreffen der Erwartungen“ in den Nachrichten bezieht sich meist auf die Konsensschätzung der Analysten. Aber diese Zahl entspricht nicht unbedingt der Erwartungshürde der Investoren. Beispiel: Analysten erwarten einen Gewinn von 100, Investoren erwarten schon 110. Es werden 103 veröffentlicht, die Schlagzeile kann „Über den Erwartungen“ lauten, der Markt findet es aber vielleicht nicht gut genug. Es gibt auch Fälle, in denen das Quartal gut war, das Management aber die Prognose für die nächste Phase senkt. Früher viel verdient heißt nicht, dass man in Zukunft im gleichen Tempo verdienen kann. „Besser als letztes Jahr“, „besser als Prognose“ und „gut genug für den aktuellen Aktienkurs“ sind drei verschiedene Dinge. 5️⃣ Im Prognosemarkt muss man genau wissen, was man beurteilt „Hat der Gewinn eine bestimmte Zahl überschritten?“ und „Steigt der Aktienkurs nach dem Bericht?“ sind zwei verschiedene Fragen. Die erste bezieht sich mehr auf das operative Ergebnis; die zweite berücksichtigt auch Markterwartungen, Bewertung und das aktuelle Umfeld. Wenn man den Geschäftsbericht versteht und am Prognosemarkt teilnimmt, wie drückt man dann seine Einschätzung aus? Das ist auch der Grund, warum Aktien-Perpetual-Futures interessant sind. OKX hat bereits mehrere Tradfi-Perpetual-Futures gelistet, die USDT als Margin unterstützen und 7×24 Stunden handelbar sind. Für Freunde, die mit solchen Schwankungen nicht vertraut sind, ist es auch eine Möglichkeit, erst die Analyse abzuwarten und auf vollständige Informationen zu warten. Mehr Flexibilität bedeutet nicht weniger Risiko. Die dritte Saison von OKX Orakel steht kurz vor dem Start! Das Thema dieser Saison ist US-Geschäftsberichte 👀 Wir haben viele hochwertige US-Aktienhändler eingeladen, die auf dem Planeten ihre Analysen und Handelsstrategien zu den Berichten teilen. Ihr könnt sehen, worauf sie vor dem Bericht achten, wie sie nach Veröffentlichung analysieren und unter welchen Umständen sie ihre Einschätzung anpassen. Details zum Wettbewerb und zur Teilnahme werden wir später bekanntgeben 💚