Se informó que los ingresos anualizados de OpenAI eran de solo unos 50.000 millones de dólares, 20.000 millones menos que los 70.000 millones rumoreados en el mercado. Nvidia cayó casi un 3%, Oracle cayó más de un 5% y el índice de semiconductores de Filadelfia cayó un 3,39%.
Bitcoin cayó de 83.299 dólares a 80.397 dólares, con más de 140.000 cuentas liquidadas en 24 horas, eliminando 647 millones de dólares en posiciones largas.
El mercado está entrando en pánico. Pánico: las burbujas de IA están a punto de estallar, el cripto de pánico está a punto de colapsar.
Pero Arthur Hayes publicó ayer un tuit que debes recordar: "Se imprimirá dinero y los almacenes surgirán." ”
Hayes dijo que antes de que empiece cada supermercado alcista, el mercado debe superar un "muro de preocupación".
En 2017, el muro fue una batalla por el tamaño de los bloques: ¿realmente se puede usar Bitcoin? En 2020, el muro fue la pandemia de COVID-19: la economía global estaba condenada. En 2023, el muro fue el colapso de FTX más las subidas agresivas de los tipos de los bancos centrales: las criptomonedas son todas estafadoras.
Cada vez, detrás del muro, había una oleada de impresión de dinero. Cada vez, quienes lo subían hacían una fortuna.
¿Cuál será el muro en 2026? La respuesta de Hayes es muy específica: pánico causado por la tecnología de cifrado por IA.
OpenAI informó a los inversores que, a finales de septiembre, sus ingresos anuales se aproximaban a los 50.000 millones de dólares. Anteriormente, la cifra ampliamente publicada era de 70.000 millones de dólares.
Una diferencia de 20.000 millones de dólares. Un déficit del 29%.
El mercado empezó inmediatamente a ajustar cuentas: ¿Y si la cadena de "financiación circular", que la IA más teme a la IA, se rompe? Los inversores inyectan capital en OpenAI, OpenAI alquila servicios en la nube, los proveedores de la nube compran chips y los gigantes de chips devuelven el dinero a OpenAI. En esta cadena, OpenAI es el único segmento que recoge dinero de los usuarios finales. Sus ingresos no cumplen las expectativas, lo que significa que la demanda terminal no puede cubrir la enorme inversión en infraestructura.
Nvidia cayó, Oracle colapsó y CoreWeave se desplomó un 8%.
La mayoría de la gente, al ver que los ingresos de OpenAI no cumplen las expectativas, su primera reacción es: "La burbuja de la IA está a punto de estallar, date prisa y corre."
Lo que Hayes ve es: cuanto más rápido se elevan los ingresos por IA, antes estalla la burbuja; Cuanto antes estalla la burbuja, más justificada está la Fed para imprimir dinero.
Esto no es sopa de pollo. Es un juicio sobre las acciones estructurales de la Reserva Federal y el Tesoro.
El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años sigue cerca del 5,25%, y el rendimiento a 30 años está en el 5,69%, un máximo de varias décadas. El Tesoro tiene cada vez más deuda que pagar, y cuanto más alto es el tipo de interés, mayor es la presión. A solo unas semanas de las elecciones de mitad de mandato, los precios de la gasolina siguen altos debido al bloqueo en curso del Estrecho de Ormuz—el crudo Brent sigue por encima de los 101 dólares.
La guerra está quemando dinero, la burbuja de la IA necesita una red de seguridad y las elecciones están obligando a los políticos a hacer algo.
Tres fuerzas apuntan a la misma salida: la liquidez.
El último informe de investigación de la CICC lo expresa sin rodeos: el recorte final de tipos de la Fed podría superar las expectativas del mercado, y la flexibilización del comercio en dólares estadounidenses podría volver a corto plazo.
CME FedWatch muestra que la probabilidad de una subida de tipos en octubre se ha desplomado del 70% hace una semana al 18%.
El mercado sigue dividido sobre si subir los tipos de interés, pero los verdaderos veteranos ya apuestan por "cuándo empezar a imprimir".
Bitcoin está ahora estancado en 82.000 dólares. El soporte inferior está en 80.500-81.500, con resistencia en 86.700 por encima.
El corto plazo es, sin duda, turbulento. Pero el marco de Hayes te dice: cada publicación de factores macro negativos alimenta las expectativas de impresión de dinero.
Las "historias de fantasmas" de la IA asustaron a las acciones tecnológicas al alza, pero el pánico que las desencadenó acabó siendo una excusa para la relajación de la política de la Fed.
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