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比特币筹码结构，正在从散户转向机构。 2026 年大致口径： - 个人/其他：53% - 交易所托管：12% - 丢失：12% - 现货 ETF：6.7% - 上市公司金库：6.7% - 中本聪：5.5% - 政府：3.2% - 矿工：1.2% 两年前： - 个人 57% → 53% - ETF 3.9% → 6.7% - 公司金库 3.6% → 6.7% ETF + 上市公司金库 ≈ 13.4%， 已超过中本聪 5.5% + 矿工 1.2%。 我的个人见解是: - 边际定价权从散户情绪盘，转向机构 个人 57%→53%，ETF 3.9%→6.7%，公司金库 3.6%→6.7%。 机构合规持仓已 13.4%，超中本聪+矿工。 不是散户全跑了，是机构把权重买走了。 结果：回撤变浅、周期变长、宏观定价权上升。 比特币正在从“散户情绪资产”变成“机构宏观资产”。 我认为比特币随着机构入场，价值会更稳健，更具有长期持有的属性。