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Acheter des actions, c'est faire en sorte que les meilleures personnes du monde travaillent pour vous, les frères. Quand vous regardez une entreprise du point de vue d'un actionnaire, les actions sont vraiment magiques. Ces entreprises où vous envoyez votre CV et où personne ne vous prête attention, il vous suffit d'acheter leurs actions, et tous leurs employés travaillent pour vous. Regardez ces entreprises publiques et centrales, où les titulaires de master et de doctorat se bousculent pour entrer. Mais vous n'avez pas besoin de passer un test écrit, ni un entretien, ni de chercher des relations. Il suffit de dépenser quelques milliers, voire quelques centaines de yuans, pour acheter leurs actions, et vous devenez leur actionnaire. Ils travaillent là-dedans, partent tôt le matin, rentrent tard le soir, assistent à des réunions, font des heures supplémentaires, et créent des profits pour vous. Et vous, vous pouvez rester allongé chez vous. Plus ils travaillent dur, plus l'entreprise gagne, plus vos dividendes augmentent. Vous n'avez pas à vous soucier de l'humeur du patron, ni à pointer, ni à craindre un licenciement, vous êtes le véritable patron en coulisses. Quelqu'un demande : c'est aussi simple que ça ? Oui, c'est aussi simple que ça. Mais il y a une condition : vous devez acheter quand c'est bon marché. Puis, détenir à long terme, c'est tout ! Il y a grosso modo quatre types de personnes sur le marché. 1. Les vrais investisseurs, qui accompagnent l'entreprise à long terme, attendant la création de valeur. 2. Les arbitragistes, qui corrigent les erreurs de tarification du marché. Selon Graham, ils achètent aux pessimistes et vendent aux optimistes. 3. Ceux qui spéculent principalement, devinant à quel prix les autres achèteront ou vendront un titre, sans se soucier de la valeur intrinsèque ni de la création de valeur. 4. Les courtiers et teneurs de marché, qui fournissent des services aux autres participants. La plupart des gens ne correspondent pas purement à une catégorie, mais combinent ces quatre aspects. L'investissement indiciel est en quelque sorte la moyenne de ces composantes. Les investisseurs en valeur se concentrent sur la juste découverte du prix et attendent la création de valeur sur une période. Benjamin Graham penchait davantage vers l'arbitrage ; avant d'acheter see‘s candy/assurance/Coca-Cola, Buffett était un investisseur-arbitragiste à la Graham. Après avoir rencontré Munger, il s'est surtout concentré sur la création de valeur, mais achetait toujours à des prix d'arbitrage. Personnellement, je pense que Duan Yongping, après avoir compris le filtre « modèle commercial > culture d'entreprise > valorisation », est un « vrai investisseur » très pur — acheter à un prix raisonnable de vraies grandes entreprises. Utiliser le sell put et sell call pour arbitrer. Quand il achetait Vanke, TCL, Changhong, il avait aussi le style « Graham ». Munger penche vers le « vrai investisseur » — acheter à un prix raisonnable de vraies grandes entreprises (il n'aime pas acheter des entreprises ordinaires à bas prix), mais Munger n'est pas entrepreneur, il a un esprit intellectuel et aime toujours porter son propre jugement. Li Lu penche vers Buffett, mais il accorde plus de poids à la « faible valorisation » qu'au « bon modèle commercial ». Li Lu dit que c'est lié à sa personnalité, difficile à changer, mais plus tard il peut ne pas vendre même si une grande entreprise surperformait, et il continue à accorder de l'importance au prix à l'achat. De plus, Li Lu a hérité de ce « défaut » de Munger qui aime porter des jugements. Li Lu et Munger sont intellectuels, avec une impulsion à vouloir toujours prouver qu'ils ont raison. Par ailleurs, Buffett et Duan Yongping sont entrepreneurs et praticiens, ils ont passé beaucoup de temps à gérer des entreprises, savent que beaucoup de choses sont difficiles à analyser clairement, donc ils préfèrent ce qu'ils voient, en faisant du modèle commercial la priorité absolue. Duan Yongping dit que la marge de sécurité signifie « votre degré de compréhension de l'entreprise ». Cela signifie que vous devez vraiment comprendre. Bien sûr, pour une entreprise avec un bon modèle commercial, vous avez plus de chances de la comprendre très bien en faisant des efforts. Pour une entreprise avec un mauvais modèle commercial, il est difficile de la comprendre (voir à quoi elle ressemblera dans 10 ans). « Comprendre à quoi ressemblera Moutai dans 10 ans » est beaucoup plus simple que « comprendre à quoi ressemblera BYD dans 10 ans ». Li Lu dit que l'avenir est essentiellement imprévisible, donc vous devez avoir une marge de sécurité, réduire au maximum le risque à la baisse et maximiser le potentiel à la hausse. C'est simplement insister sur la valorisation sous l'hypothèse que le monde est inconnaissable. La différence de compréhension de la marge de sécurité entre Duan Yongping et Li Lu vient de leur personnalité. Duan Yongping a grandi dans un environnement très sécurisant ; Li Lu et Buffett ont eu une enfance moins sécurisante, donc ils sont plus exigeants sur la valorisation. Une condition préalable est que Duan Yongping n'achète en forte position que des entreprises dont le modèle commercial est déjà formé, sans faire de prévisions. Bien sûr, le filtre « modèle commercial > culture d'entreprise > valorisation » de Duan Yongping peut oser mettre la valorisation en dernier lieu parce qu'il est très strict sur le modèle commercial. De plus, il a travaillé chez Subor et BBK, s'est battu dans la mer rouge de l'électronique grand public (console de jeux, téléphone, baladeur, DVD, téléphone musical, smartphone, rien n'a été manqué), sa compréhension implicite des affaires est incomparable. Donc, pour un particulier qui apprend l'investissement en valeur, il faut commencer honnêtement par construire son cercle de compétences. D'abord comprendre les limites de son cercle de compétences, puis l'élargir progressivement. Passer 10 ans à comprendre honnêtement les éléments clés du commerce, puis copier le travail de Duan Yongping. Sinon, ce sera très difficile. Personnellement, je pense que pour apprendre de Buffett, il faut commencer par ramasser des mégots, puis suivre de près l'évolution des entreprises, si possible s'immerger dans une entreprise pendant quelques années, puis apprendre de Duan Yongping, ce sera mieux. En fait, la différence entre nous et Duan Yongping, c'est qu'il a fait des affaires pendant plus de dix ans, a été conseiller d'OPPO et vivo pendant plus de dix ans, moi non ! Donc, si je veux apprendre de Duan Yongping, je dois rattraper ce cours. Dans ce processus de rattrapage, l'essentiel est d'être soi-même.

Pourquoi les actions technologiques chutent-elles alors que la demande pour l'IA est si forte ? Parce que "le secteur a besoin de plus de puissance de calcul" et "acheter des actions liées peut rapporter de l'argent" sont séparés par les coûts, les profits et les valorisations. Le 14 octobre, l'indice composite Nasdaq a clôturé en baisse de 1,9 %, CoreWeave a chuté de 15,5 %. Les données d'inflation plus élevées que prévu, combinées aux inquiétudes du marché concernant le fardeau du financement des infrastructures IA, ont clairement pesé sur les actions concernées. Rapport de l'Associated Press. Mais d'un autre côté, ASML a annoncé un chiffre d'affaires d'environ 11,7 milliards d'euros au troisième trimestre, avec un bénéfice net d'environ 5 milliards d'euros. La chaîne industrielle continue d'avoir de véritables affaires en cours. Rapport financier ASML. Ces deux faits ne sont pas contradictoires. Premièrement, une forte demande des clients ne signifie pas que les entreprises fournissant les services peuvent forcément dégager suffisamment de profits. Vendre des équipements, louer de la puissance de calcul, développer des modèles, vendre des applications, bien que tous fassent partie de la chaîne industrielle de l'IA, ont des modèles commerciaux complètement différents. Pour les entreprises qui doivent continuellement acheter des puces et construire des centres de données, les commandes ne sont que le début. Les investissements en équipements, les coûts d'électricité, le taux d'utilisation, l'amortissement et les frais de financement détermineront combien cette activité pourra finalement rapporter. Le chiffre d'affaires peut croître rapidement, mais les flux de trésorerie ne s'améliorent pas forcément en parallèle. Deuxièmement, des taux d'intérêt élevés rendent la "croissance future" plus coûteuse. Si une entreprise dépend d'un financement continu pour s'étendre, la hausse des coûts des nouveaux emprunts ou du refinancement à l'échéance peut réduire les retours futurs. Par ailleurs, lorsque les investisseurs exigent un rendement plus élevé, ils peuvent ne plus être disposés à payer les valorisations précédentes pour les mêmes bénéfices futurs. Ainsi, la baisse des cours ne signifie pas nécessairement que l'IA n'est plus utilisée, mais peut indiquer que le marché commence à recalculer : le prix payé aujourd'hui pour cette croissance est-il trop élevé ? Troisièmement, la mise en œuvre technologique mérite attention, mais les annonces de partenariats ne se traduisent pas directement en profits. LSEG collabore avec Nvidia pour accélérer l'analyse des données historiques des marchés financiers grâce aux GPU, un cas d'application concret. Annonce LSEG. Ce qui mérite plus d'attention ensuite, c'est : les clients sont-ils prêts à payer ? Combien de coûts cela permet-il d'économiser ? Combien de profits les prestataires peuvent-ils conserver ? Ces questions sont plus importantes que de simplement annoncer "intégration de l'IA". C'est aussi le point clé que je retiens de cette série de rapports financiers : Les revenus sont-ils durables ? Combien d'investissements continus la croissance nécessite-t-elle ? La dette et les arrangements financiers peuvent-ils soutenir l'expansion ? Quelle part d'optimisme est déjà intégrée dans le cours actuel ? On ne peut pas déclarer la fin de la logique IA à cause d'une chute d'une journée ; ni penser que les actions liées valent forcément l'achat parce qu'on croit en l'IA. Croire en une technologie est le point de départ de la recherche. Comprendre qui peut gagner de l'argent, combien de temps, et à quel prix, voilà la vraie question d'investissement.

L'IPC américain de septembre est remonté à 3,7 %, que faut-il surveiller ensuite ? Plutôt que de conclure directement que « les actions américaines vont baisser, le dollar va monter », je pense qu'il est plus important de décomposer ces données. L'IPC global de septembre a augmenté de 3,7 % en glissement annuel, supérieur aux 3,4 % d'août ; en variation mensuelle, il a augmenté de 0,6 %. Hors alimentation et énergie, l'IPC de base est passé de 2,4 % à 2,6 % en glissement annuel, avec une hausse mensuelle stable à 0,3 %. Le prix de l'essence a augmenté de 9,1 % en variation mensuelle, contribuant à plus de la moitié de la hausse mensuelle totale de l'IPC. Source des données : Bureau américain des statistiques du travail Cela signifie que l'énergie est un moteur important de la reprise de l'inflation, mais il ne faut pas non plus négliger les autres pressions sur les prix. Le marché doit maintenant évaluer combien de temps cette hausse des prix va durer et si elle va modifier la trajectoire des taux d'intérêt. Si la hausse de l'énergie n'est qu'un choc temporaire, son impact continu sur les prix du transport, des biens et des services n'a pas la même signification pour la politique monétaire. Un seul IPC ne peut pas directement annoncer la prochaine décision de la Fed. Concernant les actifs, voici mon point de vue : Actions américaines : surveiller la pression des taux d'intérêt, mais aussi la capacité des entreprises à générer des bénéfices. Si les données poussent les rendements des obligations américaines à la hausse, les actions de croissance à valorisation élevée subiront généralement une pression plus forte sur leur valorisation. Mais c'est aussi la saison des résultats, les revenus, les marges et les prévisions futures influenceront aussi les cours. Il ne faut pas se focaliser uniquement sur l'inflation en ignorant la rentabilité des entreprises. Obligations américaines : la hausse des rendements ne signifie pas que les obligations en portefeuille ont augmenté. Si le marché anticipe des taux futurs plus élevés, le prix des obligations à taux fixe existantes peut baisser, les obligations à longue durée étant généralement plus sensibles. « Rendements plus élevés » et « gains pour les détenteurs actuels » sont deux choses différentes. Dollar et or : ne pas expliquer tous les mouvements dans une seule direction. Une anticipation plus élevée des taux américains peut soutenir le dollar, mais il faut aussi considérer la situation des autres économies. L'or est influencé simultanément par le dollar, les taux réels et la demande de refuge. Une inflation en hausse ne garantit pas une hausse de l'or ; une hausse des taux ne garantit pas une baisse du prix de l'or. Pétrole : impacte l'inflation mais a sa propre logique d'offre et de demande. Cette fois, l'énergie a poussé l'IPC à la hausse, mais cela ne signifie pas que le prix du pétrole continuera à monter après la publication de l'IPC. Il faudra continuer à surveiller l'offre, la demande et la situation géopolitique. Pour ceux qui s'intéressent au BTC, il ne faut pas non plus juger la direction à court terme uniquement sur la base de la « protection contre l'inflation ». La liquidité en dollars, l'appétit pour le risque et les changements de levier peuvent aussi influencer la tendance. Je me concentre davantage sur trois signaux à venir : la poursuite ou non du renforcement de l'inflation de base, la poursuite de la hausse des rendements des obligations américaines, et la capacité des bénéfices des entreprises à soutenir les valorisations actuelles. Les données servent de base pour réviser nos jugements, ce n'est pas un ordre mensuel pour nous faire renverser nos plans d'investissement.

« Le marché haussier naît du pessimisme, grandit dans le doute, se réalise dans l'optimisme, et meurt dans l'exubérance. Le moment le plus pessimiste du marché est la meilleure opportunité d'achat, et le moment le plus optimiste est la meilleure opportunité de vente. » — John Templeton C'est une phrase que j'ai récemment lue dans "Investissement Contrarien : La méthode Templeton pour des gains durables". 01) Templeton : Père de l'investissement mondial + maître de l'investissement contrarien Templeton (1912–2008) est reconnu comme le « père de l'investissement mondial » et le « premier investisseur contrarien », aux côtés de Buffett, Peter Lynch, Graham, et d'autres, il a été nommé parmi les « dix meilleurs gestionnaires de fonds du XXe siècle ». En 1939, au déclenchement de la Seconde Guerre mondiale et sous l'ombre persistante de la Grande Dépression, le marché boursier américain a chuté de près de 50 %. À 27 ans, Templeton a emprunté 10 000 $ à son ancien employeur pour acheter toutes les actions cotées à moins de 1 $ à la Bourse de New York — au total 104 titres. Quatre ans plus tard, ses 10 000 $ étaient devenus 40 000 $. En 1954, il a fondé le Templeton Growth Fund, qui a généré un rendement annuel moyen d'environ 14,5 % sur 38 ans (1954–1992), surpassant le marché de 3,7 % par an. Réflexion : Alors que les autres paniquaient, il empruntait pour investir ; il n'achetait pas les « meilleures perspectives », mais 104 actions « délaissées ». Il admettait ne pas savoir lesquelles allaient réussir, alors il achetait un « panier de bonnes affaires excessivement punies », croyant que « la moyenne finirait par revenir ». 02) Philosophie d'investissement clé : investir dans l'extrême pessimisme L’« extrême pessimisme » est le principe central des plus de 70 ans de carrière d'investisseur de Templeton — c’est-à-dire « acheter au point de pessimisme maximal ». Il disait : « Le bon moment pour acheter est lorsque le pessimisme est à son comble, car alors la plupart des problèmes peuvent être résolus. » La logique sous-jacente est la suivante : lorsque le marché est en panique extrême, les investisseurs vendent frénétiquement sans considérer la valeur, ce qui entraîne une sous-évaluation systémique des actions — c’est précisément le meilleur moment pour acheter. Templeton insistait particulièrement : « On me demande toujours où sont les meilleures perspectives, mais en réalité, la bonne question est : où est le pessimisme le plus profond ? » Réflexion : C’est une philosophie d’investissement extrêmement contre-intuitive. L’investissement contrarien met en avant les opportunités dans le pessimisme du marché, et Templeton cherchait directement les endroits les plus pessimistes, une forme extrême d’investissement contrarien. Nous avons naturellement tendance à nous concentrer sur les secteurs aux « meilleures perspectives », mais peu se demandent : ces coins délaissés, sont-ils victimes d’un pessimisme excessif ? Cependant, « pessimisme » ne signifie pas « bon marché », encore moins « digne d’achat » — ce qui nous amène à la compétence la plus cruciale de la section suivante. 03) Capacité à estimer la gravité des problèmes L’investissement dans l’extrême pessimisme ne consiste pas à trouver les entreprises les plus dépréciées ou aux valorisations les plus basses, mais à juger de la gravité des problèmes de l’entreprise — sont-ils temporaires ou permanents ? Si les problèmes sont temporaires, les détenteurs vendent par déception à court terme, ce qui crée la meilleure opportunité d’achat. C’est comme Jordan qui a parfois quelques matchs en dessous de son niveau, on ne devrait pas pour autant le virer des Bulls. Une entreprise est une entité réelle ; tant qu’elle peut survivre et générer un profit supérieur au coût du capital pour ses propriétaires, elle continuera d’exister. Comprendre cela est crucial. Si vous avez cette vision et une confiance à long terme dans l’entreprise, acheter des actions vendues uniquement à cause de résultats trimestriels décevants devient simple. Ainsi, dans l’investissement extrême pessimiste, la compétence la plus importante est de distinguer quels problèmes sont temporaires et lesquels sont durables. Réflexion : À notre avis, cette partie est la plus facile à négliger mais la plus importante. « Acheter dans le pessimisme » n’est qu’un ticket d’entrée ; différencier le pessimisme temporaire du permanent est la vraie compétence. Beaucoup apprennent à acheter dans le pessimisme mais restent coincés à long terme — car ils confondent « destruction permanente de valeur » avec « erreur temporaire due à l’émotion ». Jordan est-il juste en méforme aujourd’hui ou est-il blessé ? Cela dépend de l’analyse fondamentale, pas d’un simple « quand les autres ont peur, soyez avides ». 04) Pièges à éviter : contrarien ≠ attraper un couteau qui tombe Templeton lui-même admettait avoir acheté beaucoup d’actions « bon marché mais médiocres », sous-performant à long terme. Sa véritable force résidait dans une diversification extrême et une très longue période de détention. L’« extrême pessimisme » ne peut être confirmé en temps réel — après une chute de 50 %, une baisse supplémentaire de 80 % est possible, donc il faut acheter par tranches, diversifier, et combiner avec l’analyse fondamentale : acheter à bas prix des valeurs qui peuvent survivre et se redresser, pas seulement parce qu’elles sont « bon marché ». Il avertissait : « La seule personne qui ne devrait pas diversifier est celle qui a toujours raison. » Réflexion : Sur le marché, on parle souvent de son « être avide quand les autres ont peur », mais rarement de son véritable filet de sécurité : la diversification + la détention longue, qui est la clé de survie pour la plupart. De plus, l’autre moitié de l’investissement contrarien n’est jamais le courage, mais le travail préparatoire.

Il est plus difficile de faire en sorte que la vie change vraiment que d'apprendre davantage de « théories de la vie ». (Suite) Dans la première partie, nous avons parlé des compétences et de l'accumulation, ici je voudrais discuter de : comment ne pas transformer l'amélioration de soi en une autre forme de dépense. Régime anti-inflammatoire, café glacé américain, vitamine C le matin et vitamine A le soir, personal branding, consommation minimaliste, il y a beaucoup de noms. Mais je pense qu'il n'est pas nécessaire de tous les ajouter à sa liste de choses à faire. Premièrement, ne commencez pas par acheter plein de choses pour devenir meilleur. Pour se préparer à faire du sport, commencez par bouger, pas besoin d'avoir tout l'équipement ; pour apprendre, commencez par accomplir une tâche concrète, pas besoin d'acheter tous les cours. La consommation peut bien sûr apporter du plaisir. Mais il faut distinguer si on achète ce dont on a réellement besoin ou si on achète en s'imaginant que cela nous rendra discipliné. Le minimalisme ne signifie pas seulement acheter des choses bon marché, mais dépenser moins pour des choses qu'on ne saurait même pas expliquer après coup. Deuxièmement, ne prenez pas les modes de vie populaires comme des standards universels. Certains aiment le café, d'autres ne le supportent pas ; les soins de la peau ne nécessitent pas que tout le monde suive le même protocole. Des mots comme « anti-inflammatoire » ou « jeunesse » sonnent bien, mais ne remplacent pas la connaissance de sa propre situation, et ne doivent pas transformer l'alimentation ou les soins quotidiens en traitements. La vie est déjà assez chargée, inutile de se sentir moins travailleur parce qu'on n'a pas bu de café glacé américain ou suivi un certain rituel de soins. Troisièmement, faites en sorte que ce que vous apprenez se traduise par des réalisations. Apprendre une langue, c'est pouvoir écrire un petit texte ; apprendre l'IA, c'est accomplir une tâche concrète ; vouloir faire du contenu, c'est d'abord expliquer clairement un sujet que vous avez vraiment étudié. Le personal branding ne nécessite pas de se présenter comme un expert dès le départ. Produire continuellement du contenu utile et fiable est plus solide que de se précipiter pour construire une image. Si des gens veulent regarder et donner leur avis, vous pouvez ajuster votre direction petit à petit, sans promettre que chaque intérêt deviendra une source de revenus. Enfin, laissez-vous un peu de temps sans chercher l'efficacité. Faire du sport peut être simplement parce que vous aimez ça, manger sans prendre de photos, se reposer sans avoir à prouver que cela améliorera votre productivité demain. Nous apprenons des outils, gérons nos dépenses, accumulons des compétences pour avoir plus de marge dans la vie, pas pour nous transformer en machine qui doit produire en permanence. Ces 16 principes ne sont pas 16 examens. Choisissez deux ou trois choses qui vous conviennent vraiment, faites-les lentement. Seules les transformations qui s'intègrent dans la vie comptent.

Ces "théories de la vie" pour 2026, je préfère les considérer comme une liste d'investissement personnel. (Partie 1) Boire de l'eau, faire du sport, dormir, apprendre l'anglais, utiliser AI, accumuler sur le long terme, cela semble être des choses sans rapport, mais en réalité, elles répondent toutes à une question : À part aller au travail et scroller sur son téléphone chaque jour, que pouvons-nous laisser à notre futur moi ? D'abord, prendre soin de son propre état. Moins de nuits blanches de vengeance, réserver du temps pour le sport et le repos. Il n'est pas nécessaire de viser un certain type de silhouette, ni de transformer le fait de dormir 8 heures par nuit en une nouvelle source d'anxiété liée au suivi. L'important est de trouver un rythme adapté à soi, que l'on peut maintenir, plutôt que de forcer le jour et de continuer à s'épuiser la nuit. Ensuite, intégrer l'apprentissage dans des tâches concrètes. L'anglais n'a pas besoin d'être validé par un score IELTS de 7 pour avoir de la valeur. Comprendre un texte original, lire une documentation produit, communiquer avec des personnes de différents horizons, ce sont de réels progrès. Il en va de même pour AI. Collectionner cent prompts ne vaut pas la peine comparé à prendre un problème qui vous préoccupe vraiment et essayer sérieusement de le résoudre. Organiser des informations, pratiquer l'expression, créer un petit outil, tout cela peut être un point de départ. Utiliser AI pour aider à programmer ne doit pas s'arrêter à "il a généré du code", il faut aussi vérifier si la fonction marche, si le résultat est fiable, si les données sont sécurisées. Ce qui mérite vraiment d'être accumulé, c'est la capacité à résoudre les problèmes. Quant à l'investissement, ne considérez pas un type d'actif comme la réponse à la vie. L'investissement régulier en Bitcoin et l'or physique ne sont pas des réponses standards que tout le monde doit avoir. Acheter par tranches ne signifie pas ne pas perdre, l'or aussi connaît des fluctuations de prix. Avant d'acheter, réfléchissez à quand vous aurez besoin de cet argent, pourquoi vous le détenez, et que faire si vous vous êtes trompé. L'ordre que je préfère est : d'abord prendre soin de la vie et du flux de trésorerie, puis apprendre à assumer les risques que l'on est prêt à prendre. Cette liste n'a pas besoin d'être complétée en un jour. Faire une nuit blanche en moins, comprendre un texte original, terminer un petit projet, tout cela est plus concret que de s'angoisser sans cesse "Est-ce que je suis en retard ?" Dans le prochain article, nous parlerons de comment faire pour que ces changements durent, au lieu de revenir au point de départ trois jours plus tard.

De 0 à 10 millions pour les gens ordinaires, le plus accessible !! En 10 ans, faites passer votre situation de rien du tout à 10 millions, directement avec de la pratique, uniquement pour les gens ordinaires. 1. Phase d'accumulation initiale de capital (1) Ne pas entreprendre, ne pas contracter de prêt, ne pas investir dans des projets à forte intensité de capital, ne pas s'endetter et souscrire une bonne assurance maladie grave pour vos parents, afin que vous n'ayez aucune inquiétude. (2) Choisissez un emploi parmi livraison de repas, coursier, agent de sécurité, agent d'entretien, serveur ou travail en usine, garantissant les dépenses de base, un travail physique fatigant mais pas mentalement. (3) Si votre cerveau n'est pas fatigué en journée et que vous pouvez encore l'utiliser le soir, commencez à étudier : lisez d'abord « Lettres aux actionnaires de Buffett », « La logique du monde », « L'argent de chien », « Père riche, père pauvre », puis « Le marché boursier en toute confiance », « L'investissement réussi de Peter Lynch », « Le manuel de Charlie le pauvre ». Étudiez trois heures chaque soir, réfléchissez sans cesse pendant le travail physique répétitif en journée. Répétez ce processus pendant six mois. 2. Phase d'initiation au marché des capitaux (1) Après six mois, vous avez environ 20 000 d'économies et un certain bagage de connaissances (investissement). Ouvrez un compte en bourse chez un courtier que vous aimez et déposez-y votre argent. (2) Après le travail chaque jour, faites une seule chose : trouvez une action de croissance super prometteuse qui peut multiplier sa valeur par 10. C'est l'étape la plus cruciale, vous devez absolument la trouver, c'est la seule qui peut changer votre destin. Les trois livres l'expliquent déjà. Si vous n'avez pas de talent, abandonnez l'idée d'une action x10, choisissez un ETF Nasdaq 100 x3 (tqqq). (3) Une fois trouvée, si c'est la bonne, tenez bon fermement. Plus vous voulez changer votre destin, plus vous devez tenir fermement, avec de la volonté. En même temps, continuez à travailler dur pour gagner de l'argent. 3. Un certain succès (1) Après 2 ou 3 ans, ou après un cycle haussier, votre flux de trésorerie est d'environ 200 000. Vous devez faire plusieurs choses. (2) Ne dépensez pas ce flux de trésorerie pour acheter une voiture. Si nécessaire, achetez une voiture d'occasion à 20 000. Continuez à louer, évitez les relations amoureuses. (3) Quelle que soit la tentation, ne laissez pas ces 200 000 disparaître, c'est la base de votre redressement. (4) Continuez à travailler. (5) Continuez à lire consciencieusement les rapports financiers, à suivre les actualités, à observer les nouveaux modèles économiques, à chercher des actions x10. Si vous n'avez pas de talent, abandonnez l'idée d'une action x10, choisissez un ETF Nasdaq 100 x3 (tqqq). 4. Dépasser l'ordinaire (1) Après encore 2 ou 3 ans, vous trouvez une autre action x10, et votre flux de trésorerie est d'environ 2 millions. Si vous n'avez pas de talent, abandonnez l'idée d'une action x10, choisissez un ETF Nasdaq 100 x3 (tqqq). (2) À ce stade, la plupart des gens sont en âge de se marier, vous pouvez vous marier, mais continuez à louer. (3) Commencez à lire beaucoup de livres de haute qualité sur l'investissement de valeur, biographies, histoire, économie, finance, pour mieux comprendre la société commerciale. (4) Vous n'avez plus besoin de travail physique, concentrez-vous à la maison sur les rapports financiers, faites plus de recherches, passez plus de temps à chercher des actions de croissance super prometteuses. (5) Ne vous laissez jamais entraîner à entreprendre, pour une seule raison : votre cercle de compétences et votre avantage concurrentiel résident uniquement dans l'investissement, faire autre chose serait fatal. 5. Objectif atteint : 10 millions Nous sommes vers 2035, vous pouvez revenir sous ce post pour me remercier, félicitations pour votre saut, vous avez débloqué un palier à huit chiffres partant de rien. À dans 10 ans~

La saison des résultats financiers des actions américaines est arrivée, et ce qu'il faut vraiment regarder, ce n'est pas seulement si les "performances ont dépassé les attentes". Vous pouvez d'abord enregistrer ce calendrier. Mais plutôt que de retenir la date de publication, je préfère réfléchir à l'avance : quel genre de questions chaque entreprise peut-elle répondre avec son bulletin de résultats ? Cette fois-ci, je me concentrerai sur trois axes. Le premier : les investissements en IA peuvent-ils encore se traduire en revenus et bénéfices ? Pour ASML, on regarde les commandes, les livraisons et la volonté des clients d'étendre leur capacité ; pour TSMC, la demande pour les procédés avancés, la marge brute et les prévisions futures. En allant plus en aval, pour Microsoft, Google, Amazon et Meta, l'attention se porte sur : combien ont-ils dépensé en IA et centres de données ? Ces investissements ont-ils généré quelle croissance commerciale ? Quelle pression cela exerce-t-il sur les flux de trésorerie ? Ces rapports doivent être analysés ensemble. Des commandes solides en amont sont un signal ; que les clients en aval continuent à faire des profits aide à juger combien de temps ces investissements peuvent durer. Il ne faut pas simplifier toute la chaîne industrielle de l'IA en un seul type d'activité. Le deuxième axe : comment vivent réellement les consommateurs et entreprises américains ? Dans les rapports bancaires, je prête plus attention aux revenus nets d'intérêts, à la demande de prêts, aux retards de paiement sur cartes de crédit et aux provisions pour pertes sur créances. Pour les entreprises de consommation, il faut décomposer les ventes et les prix. La croissance du chiffre d'affaires vient-elle de plus de ventes ou de hausses de prix ? Les promotions ont-elles érodé les marges ? Ces détails ont plus de valeur que la simple phrase "la consommation est résiliente". Le troisième axe : l'entreprise est bonne, mais le prix actuel reflète-t-il déjà cette qualité ? La saison des résultats est souvent source de confusion : les performances augmentent, mais le cours de l'action baisse. Mais le marché compare non seulement cette année à l'année dernière, mais aussi les résultats réels aux attentes précédentes. Si le cours a déjà anticipé une forte croissance, un bon bulletin ne suffit pas forcément. Les prévisions de la direction pour le trimestre suivant, la marge et les plans d'investissement peuvent changer la perception du marché. Donc, quand je regarde les résultats, j'essaie de distinguer trois choses : Comment s'est déroulé le trimestre passé ? Quelle est la stratégie pour les prochains trimestres ? Quel niveau d'attentes est déjà intégré dans le prix actuel ? Pour ceux qui détiennent des indices à long terme, il n'est pas nécessaire de transformer chaque publication en une transaction. Il est plus utile d'observer si la croissance des bénéfices reste concentrée sur quelques entreprises et si la logique à long terme que l'on suit a changé. Le calendrier des résultats nous rappelle de faire nos devoirs à l'avance, pas de nous presser à parier sur la hausse ou la baisse avant la publication. Écrire d'abord les questions qui nous intéressent, puis chercher les réponses, est plus utile que de fixer la première variation du cours après la clôture.

Les deux conditions pour l'apparition d'un marché haussier national Sur les marchés mondiaux des capitaux, les marchés boursiers et immobiliers américains sont parmi les rares marchés haussiers de niveau national. On les appelle marchés haussiers nationaux parce qu'une grande partie de la tendance des marchés financiers américains est poussée par des politiques nationales. Une analyse approfondie de leurs caractéristiques pourrait nous inspirer pour déterminer si les conditions d'un marché haussier national propre à notre pays sont réunies. La crise des subprimes de 2008 a été un choc marquant le passage de la prospérité à la récession dans le cycle de Kondratiev. Lors de cette crise, le marché boursier américain a chuté de 57 % et le marché immobilier de 30 %. Le crédit américain s'est contracté de manière sans précédent, entraînant une crise de liquidité. Abaisser les taux d'intérêt à zéro n'a pas suffi à restaurer le crédit, mais les politiques de sauvetage américaines ont ensuite lancé un marché haussier national de plus de dix ans pour les actions et l'immobilier. L'élément clé a été la réparation proactive des bilans des ménages et des entreprises endommagés par la crise. La Fed a choisi, lors du sauvetage, de remplacer la monnaie de crédit par de la monnaie de base, c'est-à-dire d'étendre massivement la monnaie de base par l'achat d'actifs. Cette opération a en fait restauré le ratio d'endettement du secteur privé via un transfert de levier, injectant ainsi une nouvelle vitalité dans le marché financier. Après trois rounds de QE, le taux d'endettement des ménages américains et le taux de créances douteuses des banques ont fortement diminué, le marché du crédit à la consommation a recommencé à s'étendre. Le seul effet négatif a été la prolifération des bons du Trésor américain et du dollar, ainsi que l'augmentation du déficit budgétaire, ce qui a toujours été critiqué. Mais en réalité, les États-Unis ont aidé le secteur privé à rembourser ses dettes en empruntant au reste du monde, ce qui a favorisé une reprise rapide du marché financier ; au Japon, après l'éclatement de la bulle immobilière des années 90, la réparation des bilans du secteur privé s'est faite lentement avec le temps, d'où les « trente années perdues » ; après 2022, la baisse du marché immobilier chinois a aussi atteint 30 %, et les bilans des ménages, entreprises et collectivités locales se réparent aussi avec le temps. Un autre moyen a été que la Fed a, dans une certaine mesure, retiré au marché le pouvoir de fixer les prix des actifs financiers. D'abord, la Fed a massivement acheté des bons du Trésor américain à long terme avec la monnaie créée par le QE, devenant un acheteur majeur, ce qui a abaissé le taux sans risque du marché et augmenté la valorisation des actions, jouant un rôle important dans la fixation des prix des marchés obligataires et boursiers. Ensuite, toujours via le QE, la Fed a commencé à cibler la monnaie de base sur les MBS, un produit de crédit qui n'existait pas avant 2008. Cette opération a abaissé les taux hypothécaires, stimulé la demande de logement et soutenu la hausse des prix immobiliers, ce qui a clairement aidé la reprise du cycle immobilier, tout en contrôlant les prix des actifs à risque. En 2014, la Chine a aussi ajouté des canaux de création monétaire comme le MLF et le PSL, injectant beaucoup de monnaie de base, ce qui a directement provoqué le doublement des prix immobiliers à l'échelle nationale après 2014. Mais cette méthode a atteint ses limites et l'espace pour une expansion supplémentaire est faible, rendant difficile toute mesure de sauvetage substantielle. En 2024, la banque centrale a clairement positionné les opérations sur le marché secondaire des bons du Trésor comme un canal de création monétaire et un outil de gestion de la liquidité. Cette méthode est encore de petite échelle mais sera le principal moyen d'expansion future de la monnaie de base, avec des actifs ancrés sur la crédibilité fiscale nationale et la courbe des taux à moyen et long terme offrant des opportunités. Ici, nous discutons uniquement des politiques de la banque centrale, sans aborder le financement boursier, la quantification, la structure des investisseurs particuliers, les mécanismes de vente à découvert, etc. Alors, mes amis, pensez-vous qu'il existe un marché haussier national ?