2 Oktober, data non-pertanian AS bulan September dirilis—penambahan pekerjaan baru 29.000, pasar memperkirakan 90.000, selisih hampir 70.000. Data Agustus juga direvisi turun sebesar 133.000, tingkat pengangguran naik menjadi 4,2%. Ini adalah laporan pekerjaan terburuk dalam beberapa bulan terakhir, sampai-sampai taruhan pasar untuk kenaikan suku bunga Oktober turun dari 70% menjadi sekitar 15%.
Seharusnya ini adalah "hadiah besar" untuk Bitcoin.
Begitu data keluar, Bitcoin memang sempat melonjak—pernah mencapai 87.220 USD, naik lebih dari 3% dalam sehari.
Lalu? Lalu tidak ada kelanjutannya.
Beberapa jam kemudian, BTC turun kembali ke sekitar 84.700, semua kenaikan hilang.
Berita baik sudah diberikan, pasar juga sudah melihatnya, tapi Bitcoin tetap tidak bisa bangkit.
Kenapa?
Gunung pertama: imbal hasil obligasi AS tidak merespons
Di minggu yang sama dengan rilis data non-pertanian, imbal hasil obligasi AS tenor 10 tahun sempat menyentuh 5,34%, tertinggi sejak 2002—atau tertinggi dalam 24 tahun.
Federal Reserve tidak menaikkan suku bunga di Oktober, seharusnya imbal hasil turun, kan?
Justru sebaliknya.
Imbal hasil obligasi jangka panjang tidak fokus pada kebijakan Fed bulan ini, melainkan pada ekspektasi inflasi + defisit fiskal + premi jangka waktu. Inflasi energi masih ada (Brent crude masih sekitar 100 USD), risiko geopolitik belum hilang, tekanan pasokan obligasi pemerintah sangat besar—ketiga hal ini menekan imbal hasil jangka panjang agar tidak turun.
Imbal hasil bebas risiko di atas 5%, apa alasan institusi mau ambil risiko beli Bitcoin?
Gunung kedua: indeks dolar AS mencapai level tertinggi 17 bulan
Indeks dolar Bloomberg sudah rebound sekitar 3% sejak titik terendah September, naik tiga minggu berturut-turut, mencapai level tertinggi 17 bulan.
Strategi Bank of America, Hartnett: investor mengurangi kepemilikan saham, aset kripto, dan aset berisiko lainnya, serta menambah kas.
Inilah kenyataan penguatan dolar—uang mengalir kembali, bukan keluar.
Dolar kuat, aset berisiko yang dihargai dalam dolar tertekan.
Gunung ketiga: aliran dana ETF tidak konsisten
Dari 17 sampai 29 September, ETF spot Bitcoin mengalami aliran masuk bersih selama 9 hari perdagangan berturut-turut, total sekitar 3,08 miliar USD. Terlihat besar, bukan?
Tapi lihat detailnya:
Pada 28 September, aliran masuk harian turun drastis menjadi 31 juta USD—kurang dari 400 BTC. Sedangkan pada puncak awal September, aliran masuk harian hampir 1 miliar USD, setara lebih dari 11.000 BTC.
Ada juga masalah struktur penting: rentang harga 84.000-85.000 USD adalah zona pasokan padat dari pemegang jangka panjang, dengan volume posisi melebihi zona harga lain manapun. Pembelian ETF memang menyerap sebagian tekanan jual pada September, tapi kekuatannya sudah jelas melemah.
Setiap kali menembus 84.000 ke atas, selalu ada yang menjual. Itu adalah plafon.
Apakah Fed menaikkan suku bunga Oktober atau tidak, dampak jangka pendek pada Bitcoin sudah tumpul.
Kenapa? Karena pasar sudah mematok kemungkinan tidak ada kenaikan suku bunga Oktober sebesar 83,9%. Ekspektasi ini sudah lama dicerna, bahkan jika dipastikan tidak ada kenaikan, tidak akan ada pembelian tambahan.
Patokan harga sebenarnya adalah imbal hasil obligasi AS tenor 10 tahun.
Data non-pertanian sebaik apapun, pekerjaan seburuk apapun, selama imbal hasil obligasi 5,34% tidak turun, plafon valuasi aset berisiko tetap ada. Ini bukan masalah sentimen, tapi biaya modal.
Data non-pertanian memberi pasar imajinasi "penundaan kenaikan suku bunga", tapi imbal hasil obligasi berkata: tidak, kamu belum selesai.
Sekarang ada dua tipe orang yang rugi di pasar:
Pertama, yang langsung beli saat data non-pertanian mengejutkan. Mereka kira berita baik = harga naik, tapi malah dihantam imbal hasil obligasi.
Kedua, yang kira penurunan ekspektasi kenaikan suku bunga berarti likuiditas akan longgar. Mereka lupa satu hal—penundaan kenaikan suku bunga Fed ≠ pelonggaran. Suku bunga masih di 3,75%-4%, salah satu level tertinggi sejak 2008.
Tidak menaikkan suku bunga hanya berarti tidak menambah gas, bukan mulai melepas rem.
Minggu depan ada tiga acara penting:
Pertama, Kamis pukul 2 pagi, risalah rapat Fed September. Ini yang paling penting. Pasar sudah beralih dari "apakah Fed akan menaikkan suku bunga Oktober" ke "apakah Fed akan menaikkan suku bunga Desember", perbedaan pendapat pejabat tentang inflasi dan risiko pekerjaan dalam risalah akan menentukan arah harga kenaikan Desember.
Kedua, Senin pukul 10 malam, ISM Non-Manufaktur PMI. Perkiraan 55,7, jika lebih tinggi dari perkiraan, artinya ekonomi masih kuat—ini bisa mendorong imbal hasil obligasi naik, tidak baik untuk BTC. Jika lebih rendah, ekspektasi kenaikan suku bunga turun, mungkin memberi sentimen positif sementara untuk aset berisiko.
Ketiga, operasi pembelian kembali obligasi AS tenor 20-30 tahun oleh Departemen Keuangan. Jika Departemen Keuangan memperbesar operasi ini untuk menekan imbal hasil jangka panjang, itu benar-benar kabar baik.
Data non-pertanian hanya membuat BTC naik 5 menit. Imbal hasil obligasi 5,34% adalah komandan tertinggi para short seller.
Kamu tidak melihatnya, tapi dia melihatmu.
$BTC$CL$BZ#美国9月非农仅增2.9万，失业率升至4.2%
Penafian: Konten OKX Orbit ini hanya disediakan untuk tujuan informasi. Selengkapnya
Balasan
Belum ada komentar. Jadilah yang pertama membalas!
