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Quando tutti aspettano che Warsh "dia una risposta", forse la risposta non è più importante Venerdì, Jackson Hole. Il mondo intero aspetta che il presidente della Fed Warsh parli — falco o colomba? Aumenterà i tassi o no? Ma a dire il vero, questa domanda potrebbe essere già superata. Il mercato attende ansiosamente che una persona dia una "risposta". Ma la vera risposta non è più nel suo discorso. Racconto alcuni fatti già accaduti — non previsioni, ma eventi già avvenuti. Primo, il popolo americano non ce la fa più. L'indice di fiducia dei consumatori di agosto è sceso a 89,4, il minimo in sette mesi. L'indice delle aspettative per i prossimi sei mesi è crollato di 5,8 punti, a 68,2 — il livello più basso da gennaio di quest'anno. Non è "infelicità", è "paura". Le vendite al dettaglio di luglio hanno registrato il calo più grande in oltre un anno. A luglio i datori di lavoro hanno tagliato 23.000 posti di lavoro netti, e il Dipartimento del Lavoro ha rivisto al ribasso i dati occupazionali di maggio e giugno di 103.000. L'inflazione è stata sopra l'obiettivo per più di cinque anni. Cinque anni. I salari non hanno tenuto il passo con i prezzi, le carte di credito sono al limite, i risparmi sono esauriti. La Fed si chiede se aumentare i tassi — ma il portafoglio della gente ha già deciso per lei: non ho più soldi, non aumentare. Secondo, il mercato ha già "aumentato i tassi" per la Fed. Il 18 agosto, il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni è schizzato al 5,334%, il livello più alto dal 2007. Cosa significa "il mercato ha già completato la stretta"? Significa che la Fed non ha ancora agito, ma il mercato obbligazionario ha già spinto in alto il costo del denaro. I tassi della Fed sono fermi tra il 3,5% e il 3,75% — ma il rendimento dei titoli a 30 anni è già al 5,3%. La Fed non ha aumentato i tassi, ma il mercato lo sta facendo per lei. Terzo, l'oro non ci crede più. L'oro spot ha superato i 4660 dollari, vicino al massimo degli ultimi tre mesi, con un aumento settimanale di oltre il 7%. Cos'è l'oro? È l'asset più sensibile, onesto e meno politicamente corretto al mondo. Quando l'oro inizia a ignorare le "parole rassicuranti" della Fed e a salire da solo — il mercato sta già prezzando la "fine della storia degli aumenti". La frase di Barkin è davvero pungente. Il presidente della Fed di Richmond ha detto: "Ci sarà una liquidazione. Nessuno può dirti quando. A un certo punto, la gente smetterà di comprare i tuoi debiti, e quello è il rischio esterno." Il debito degli Stati Uniti ha appena superato i 40 trilioni di dollari. La spesa per interessi del governo USA per quest'anno fiscale è prevista vicino a 1,2 trilioni di dollari. 40 trilioni di debito. 1,2 trilioni di interessi. Di fronte a questi numeri, aumentare di 25 punti base o no, è davvero importante? Invece di scommettere se Warsh sarà falco o colomba, pensiamo a qualcosa di più grande: Quando "l'erosione del credito del dollaro" diventa un consenso che molti non dicono ma capiscono — la narrazione a lungo termine di BTC non sta forse venendo riattivata? Bitcoin ha superato gli 81.000 dollari lunedì, con un aumento settimanale di circa il 24%. L'ETF spot Bitcoin USA ha registrato un afflusso netto di 1,92 miliardi di dollari la scorsa settimana, il più grande afflusso settimanale da ottobre dello scorso anno. Non è una coincidenza. Il mercato vota con i piedi. Il denaro corre verso qualcosa "al di fuori del dollaro". Le fluttuazioni a breve termine sono inevitabili. Una parola di Warsh può far oscillare il mercato. Ma la direzione potrebbe essere già scritta nelle candele dell'oro. Tutti aspettano ansiosamente che Warsh dia una "risposta". Ma forse la vera risposta — non è nel suo discorso. È nel portafoglio vuoto dei consumatori. Nella clessidra del debito da 40 trilioni. Nel prezzo dell'oro a 4660 dollari. Venerdì ascoltiamo e basta. Non scommettere il destino su ciò che dice una sola persona. $BTC $XAU $XAUT #杰克逊霍尔临近，沃什能否明确政策路径