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沃什对10年美债为什么站上5%，给出的解释非常值得注意： 第一，经济本身强； 第二，AI巨头疯狂Capex和发债，正在和美国政府争夺资本； 第三，全球地缘政治风险提高了资本成本。 这其实解释了现在最重要的市场矛盾： AI推动经济增长，也推动资本需求；经济越强，美联储越难降息；而AI和美国财政又同时在抢钱。 所以接下来真正决定美股估值的，可能已经不是25个基点，而是川普到底何时能结束战争闹剧。 如果美伊可以在2个月内达成和解，油价骤降、通胀下降，那美联储就没有再次加息的理由，比特币和美股的大牛也将重新启动！