Come immagini un assistente AI da scrivania? È così?

#美联储三年来首次加息25个基点 Non dormite fratelli, alzatevi tutti a inseguire il rialzo! Tutti avevano ragione ieri, infatti dopo il pessimismo arriva il segnale positivo, la Federal Reserve è sempre un osso duro, non ascolta il presidente e ha comunque aumentato i tassi, anche se non troppo, solo di 25 punti base, entro le aspettative del mercato. Il mercato crypto non è sceso, anzi è salito, probabilmente ieri sera ha fatto saltare in aria molti speculatori che volevano puntare sul ribasso. L'ultimo grande segnale negativo dell'aumento dei tassi è arrivato, è una buona cosa, possiamo tirare un po' il fiato. A proposito, questo $ZEC è davvero forte, sembra che ora sia il vero Bitcoin, una moneta così grande che ha fatto un balzo di 20 centimetri, pensando a poco tempo fa quando è sceso a poco più di 200, come mai non ho comprato al minimo, sigh.

Liang Wenfeng è stato accusato di un "default da 1,7 trilioni", la verità è più dura della voce Negli ultimi giorni, una notizia ha fatto il giro del web: Liang Wenfeng ha subito un default da 1,7 trilioni. Non affrettatevi a crederci. Questa cifra non ha alcuna fonte ufficiale, la gestione di Quantitative Magic non ha mai raggiunto il livello di trilioni, figuriamoci 1,7 trilioni. Sembra più un titolo esagerato ripetutamente condiviso. Ma il titolo è falso, la storia è vera. Ciò che è realmente accaduto merita più riflessione rispetto ai pettegolezzi. Nel luglio 2026, l'attività originaria di Liang Wenfeng, l'impero degli investimenti quantitativi, ha subito una rara grande correzione. Nello stesso mese, la sua nuova impresa DeepSeek ha visto la sua valutazione avvicinarsi ai 500 miliardi. L'impero quantitativo è crollato in un mese Vediamo cosa è realmente successo. Secondo i dati di Private Placement Ranking, al 31 luglio 2026, tra i 9 prodotti mostrati da Quantitative Magic di Liang Wenfeng, 8 hanno registrato perdite nell'anno, solo uno ha mantenuto un leggero guadagno dello 0,04%, praticamente nullo. Nel solo mese di luglio, tutte e 9 le strategie hanno perso più del 20%, con il prodotto principale che ha subito un drawdown massimo del 22,15%. Cosa significa? Se un investitore avesse investito un milione in Quantitative Magic all'inizio di luglio, a fine mese avrebbe potuto avere solo circa 700.000. In un mese, ha perso quanto in un mercato orso profondo. Ancora più doloroso è il periodo di tempo. Negli ultimi cinque anni, Quantitative Magic ha avuto un rendimento medio annuo superiore al 100%, un vero e proprio mito nel settore. Quel mito costruito in cinque anni è crollato in un mese, i profitti del primo semestre sono stati completamente erosi in un solo mese. L'impero AI si sta espandendo freneticamente Nel giugno 2026, DeepSeek ha completato il suo primo round di finanziamento esterno dalla fondazione, raccogliendo oltre 50 miliardi di yuan, con Liang Wenfeng che ha investito personalmente 20 miliardi, diventando il maggior singolo investitore. Tencent ha investito 10 miliardi, il gruppo CATL 5 miliardi, JD, NetEase e IDG 3 miliardi ciascuno, e il fondo statale 1 miliardo. Questo round ha stabilito un record nel settore AI cinese. All'inizio di agosto, Caijing ha riportato che DeepSeek ha riavviato un secondo round di finanziamento, pianificando di raccogliere 50 miliardi con una valutazione pre-money di circa 500 miliardi, con l'obiettivo di firmare entro la fine di agosto. Il 9 settembre, è arrivata un'altra notizia: DeepSeek ha incaricato CITIC Securities di preparare l'IPO sul mercato STAR, con l'intenzione di avviare il processo di quotazione entro l'anno. Solo un trimestre fa Liang Wenfeng diceva "niente finanziamenti, niente IPO", ora invece i round di finanziamento si susseguono e la quotazione è all'ordine del giorno. L'uomo che una volta si affidava solo ai propri fondi ha finalmente aperto le porte al mercato dei capitali. Due gambe, una si è indebolita La storia di Liang Wenfeng si è sempre basata su due gambe. Una è il quantitativo. Quantitative Magic ha guadagnato molto negli ultimi anni, e questi profitti sono stati costantemente investiti in DeepSeek per acquistare potenza di calcolo, mantenere il team e fare ricerca. L'esterno chiama questo "trasfusione quantitativa all'AI", ed è anche la maggiore ragione per cui DeepSeek ha potuto resistere senza finanziamenti. L'altra è l'AI. Nel gennaio 2025, DeepSeek R1 è esploso sulla scena, facendo evaporare in un solo giorno 589 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato di Nvidia, scuotendo la Silicon Valley. Da allora, DeepSeek è diventato il biglietto da visita dell'AI cinese e un obiettivo per il capitale. La correzione di luglio ha fatto apparire una crepa nella prima gamba. Il cuscinetto della trasfusione quantitativa si sta assottigliando, e il mercato inizia a chiedersi: quanto denaro ha ancora Liang Wenfeng? Sarà sufficiente per continuare a bruciare? La risposta è nascosta nella timeline. Mentre il quantitativo ha avuto problemi, il secondo round di finanziamento di DeepSeek è partito, con una valutazione di 500 miliardi e la preparazione per l'IPO in corso. Non è una coincidenza, ma un cambio attivo: passare dal denaro proprio a quello del mercato. Il confronto più ironico Mettere insieme i due risultati è ironico. Tra i 9 prodotti di Quantitative Magic, 8 hanno perso nell'anno, tutti hanno perso oltre il 20% a luglio, restituendo denaro reale e la fiducia accumulata in cinque anni da innumerevoli investitori. Dall'altra parte, DeepSeek ha una valutazione di 500 miliardi, ha raccolto più del previsto, è in fila per l'IPO, e il patrimonio personale di Liang Wenfeng cresce con l'espansione dell'impero AI. Stessa somma, due conti: i soldi persi nel quantitativo sono stati guadagnati di nuovo nella valutazione AI. I soldi persi dagli investitori retail in Quantitative Magic potrebbero in un certo senso far parte della valutazione di DeepSeek. Gli utenti scherzano apertamente: "Non si guadagna con l'A-share ma con l'API, Liang Wenfeng non perde mai." Il 6 agosto, DeepSeek ha appena annunciato un aumento generale dei prezzi API, imponendo una "tassa Token" agli sviluppatori globali. Da una parte il quantitativo perde sangue, dall'altra l'AI aumenta i prezzi, il calcolo di Liang Wenfeng è più preciso di chiunque altro. I veri problemi di Liang Wenfeng Naturalmente, il cambio non è senza costi. Il finanziamento significa diluizione, la quotazione significa trasparenza. Liang Wenfeng, che una volta diceva "niente finanziamenti, niente roadshow, niente IPO", una volta entrato nel mercato dei capitali dovrà accettare la valutazione del mercato, l'esame degli azionisti e le domande sui report trimestrali. Il mistero di DeepSeek sarà smontato pezzo per pezzo da prospetti e bilanci. Il problema più concreto è che l'AI è un divoratore di denaro. Investimenti in potenza di calcolo da centinaia di miliardi, team che raddoppiano di dimensioni, costi di ricerca e sviluppo in continua crescita, 50 miliardi di finanziamento sembrano tanti, ma nel ritmo di spesa dell'AI potrebbero bastare solo per pochi trimestri. Se la gamba quantitativa può riprendersi determina se ha ancora soldi nascosti; se la gamba AI può generare flussi autonomi determina se può mantenere la calma davanti al mercato dei capitali. Liang Wenfeng, con due gambe, non ha mai avuto bisogno di stare così saldo su entrambe come oggi. Cosa osservare ora Mettiamo da parte la voce del "default da 1,7 trilioni", i veri punti di osservazione sono tre. Se il quantitativo può fermare la perdita. La correzione di luglio di Quantitative Magic è dovuta a una strategia fallita o a condizioni di mercato estreme? Il valore netto di agosto e settembre può risalire? Questo determina quanta forza rimane nel vecchio modello di "trasfusione quantitativa". Se il finanziamento e l'IPO si concretizzeranno. Quando sarà annunciato ufficialmente il secondo round da 50 miliardi? L'IPO sul mercato STAR è davvero partita o è solo voce? Una volta confermato, l'ancoraggio della valutazione di DeepSeek sarà ufficiale. Se l'aumento dei prezzi sarà accettato. Dopo l'aumento dei prezzi API, gli sviluppatori voteranno con i piedi? I concorrenti ne approfitteranno? Questo è un test diretto della solidità commerciale. Da giovane di una piccola città di Zhanjiang, a gigante del quantitativo, fino a leader di un unicorno AI, ogni passo di Liang Wenfeng è stato sulla cresta dell'onda dei tempi. Ora che una gamba è debole e l'altra forte, deve dimostrare non solo quanto vale l'AI, ma anche se può gestire entrambi gli imperi contemporaneamente. Le voci passeranno, la storia no. 1,7 trilioni è falso, ma quel bilancio di correzione e valutazione coesistenti è vero.

Baozi, come mai mi hai spento direttamente?

Grazie per l'analisi

Si stima che questo desktop AI si diffonderà rapidamente

Yushi Technology, da 444,9 miliardi a 192,9 miliardi: una grande svendita di valutazioni 477 yuan. Questo è il prezzo di chiusura di Yushi Technology l'11 settembre, con una capitalizzazione di mercato che è ufficialmente scesa sotto i 200 miliardi. Tornando indietro di 18 giorni di negoziazione, questa "prima azione di robot umanoide" nel mercato STAR ha toccato i 1100 yuan nella fase di asta di apertura, corrispondente a una capitalizzazione di 444,9 miliardi. In 18 giorni, ha perso più di 240 miliardi, più che dimezzata. Il premio emotivo arriva veloce e se ne va ancora più veloce Il prezzo di emissione di Yushi Technology era 150,8 yuan, con un rapporto prezzo/utili (P/E) di 219 volte, mentre la media del settore della produzione di apparecchiature generali è solo 38 volte. Il primo giorno di quotazione ha aperto direttamente a 1100 yuan, equivalenti a un premio emotivo del 629% rispetto al prezzo di emissione. E poi? Forti cali, piccoli cali, cali graduali, e di nuovo forti cali, un classico "ritiro emotivo". Quasi nessuna finestra di fuga decente per i trader a breve termine. Calo drastico della crescita, margini ancora più dolorosi Nel primo semestre 2026, i ricavi sono stati 1,152 miliardi di yuan, con una crescita del 48,54% su base annua, un dato brillante per l'industria manifatturiera tradizionale. Ma non dimentichiamo che nel 2025 la crescita dei ricavi era del 332%. Passare dal 332% al 48% è un precipizio troppo ripido. I margini sono ancora più imbarazzanti: l'utile netto attribuibile ai soci è stato di 274 milioni di yuan, effettivamente in utile, ma l'utile netto al netto delle voci straordinarie è calato del 19,34% su base annua. L'azienda spiega che l'aumento delle spese di ricerca e vendita è la causa, una logica sensata, ma indica anche una realtà: il passaggio del robot umanoide da "capace di correre e saltare" a "capace di generare profitto" è un divario commerciale colmato con soldi veri. Ancora più grave, anche scendendo a 477 yuan, il P/E TTM è ancora superiore a 330 volte. Le divergenze tra istituzioni sono assurde Nomura ha fissato un prezzo obiettivo di 370 yuan, CICC International solo 269 yuan, mentre CITIC è ancora più severa, con un intervallo di prezzo ragionevole tra 130 e 145 yuan. La differenza tra le tre è superiore al 200%. La divergenza principale si riassume in una frase: Yushi è una "azienda di produzione hardware" o una "piattaforma AI"? Se si valuta come la prima, il P/E è al massimo il doppio della media del settore; se come la seconda, un'elevata valutazione in fase di perdita è accettabile, ma solo se la crescita continua a essere confermata. Quando la crescita scende dal 332% al 48%, il mercato naturalmente si orienta verso la prima. Il piccolo flottante è diventato un "acceleratore" All'inizio della quotazione, le azioni liberamente negoziabili di Yushi erano pochissime, molte azioni pre-IPO e di collocamento strategico erano bloccate, con il primo grande sblocco previsto per agosto 2027. Un flottante così piccolo amplifica sia i rialzi che i ribassi. L'11 settembre il turnover ha raggiunto l'85,28% — quasi tutte le azioni in circolazione sono state scambiate in un solo giorno. Non è solo un problema di Yushi, ma di tutto il settore in fase di pulizia Dall'inizio del 2026 a inizio settembre, l'indice del settore robot umanoide è sceso del 13%, perdendo 12 punti percentuali rispetto all'indice SSE. Il percentile del P/E del settore è sceso allo 0% dell'ultimo anno, entrando nella fascia "economica". Ma tra economico e conveniente da comprare c'è una variabile chiave: il calendario di realizzazione dei risultati. Jiaoyin International ha detto bene: la logica di valutazione del settore sta passando da "beta tecnologico" a "alpha di consegna". Mostri la rottura tecnologica, ma il mercato non paga più; devi mostrare ordini quantificabili e capacità di consegna replicabile. La tecnologia di combattimento completamente autonoma annunciata da Yushi il 7 settembre è impressionante, ma il giorno dopo il prezzo delle azioni è comunque sceso. Anche il vento politico sta cambiando Il Ministero dell'Industria e dell'Informazione si concentra sui componenti chiave e sull'intelligenza incorporata, promuovendo l'applicazione dei robot in agricoltura, sanità, assistenza agli anziani e altri settori. La Commissione per lo Sviluppo e la Riforma ha chiarito: evitare mode irrazionali e corse affrettate. Tradotto: il sostegno industriale passa da "incoraggiare l'ingresso" a "selezionare i migliori". Per aziende leader come Yushi, questo è positivo — i concorrenti basati solo su speculazioni concettuali saranno eliminati più rapidamente. 477 non è il traguardo, è una tappa intermedia Lo stesso CEO di Yushi ammette che i robot assemblano semplici componenti nella loro fabbrica, ma velocità ed efficienza sono ancora carenti. È un'affermazione onesta, ma significa anche che il "piattaforma robot umanoide universale" valutato a 444,9 miliardi è ancora in una fase iniziale di verifica. La finestra del premio concettuale si sta chiudendo, quella della realizzazione dei risultati si sta aprendo. Questo passaggio non sarà gentile.