Innlegg

Rentene har skutt i været til et 19-års høydepunkt, men dollaren har falt under 99—markedet stemmer på dollarens kreditt med føttene. La oss først se på to datasett. Den 30-årige amerikanske statsobligasjonsavkastningen var 5,25 %. Dette er det høyeste nivået siden 2007. I 2026 har den holdt seg over 5 % i 55 påfølgende handelsdager, og setter den lengste rekorden siden 2006. US Dollar Index (DXY) er 99,13. Forrige uke falt den kortvarig under 99 og nådde et to-ukers lavpunkt. Hva er et vanlig manus? Rentene steg→ kapitalinnstrømningene → den amerikanske dollaren ble styrket. Denne logikken har aldri blitt avbrutt det siste tiåret. Men denne gangen ble den avbrutt. Hva betyr 'avvik'? Det er det. Amerikanske statsobligasjonsrenter stiger, mens dollaren faller. Et lands statsobligasjonsrenter skyter i været, mens dets egen valuta devalueres— I tradisjonelle finansbøker kalles dette «kredittdiskontering». Markedet sier: Uansett hvor høy interessen din er, vil jeg ikke ta pengene dine. DBS-analytikere sier det rett ut: «Svekkelsen av de amerikanske finansforholdene svekker rentedifferansefordelen som støtter dollaren.» For å si det enkelt: folk begynner å stille spørsmål ved om det som står bak dollaren—amerikanske statsobligasjoner—fortsatt er verdt mye. Arthur Hayes snakket om dette for to måneder siden. USAs gjeld har oversteget 40 billioner dollar. Renteutbetalingene har fortsatt å stige. Budsjettunderskuddet stiger til 2 billioner dollar. "Folk begynner å bekymre seg: vil disse obligasjonene jeg har fortsatt være verdt om fem år?" sa Hayes. Dette er ikke en konspirasjonsteori. Dette er det Wall Street regner ut. Så ser du hvordan aktivaprisene beveger seg. I august kunngjorde det amerikanske finansdepartementet at de ville doble størrelsen på langsiktige tilbakekjøp av statskassen – fra 2 milliarder til 4 milliarder dollar per transaksjon. Uken nyheten kom ut: BTC steg med 22,4 %. Gull steg med 5 %. Nasdaq falt 2,1 %. Samtidig steg Bitcoins 90-dagers korrelasjon med gull til +0,50, det høyeste siden 2020. Ved årets begynnelse var dette tallet knapt over null. Markedet stemmer med ekte penger. Forrige uke publiserte Benson Sun en lang artikkel som fremhevet et sentralt signal: 60-dagers korrelasjonskoeffisienten mellom BTC og gull steg til 0,663, og brøt offisielt den historiske toppen fra november 2020 på 0,64. Samtidig falt BTCs korrelasjon med Nasdaq under 0,25. «Høy gullkorrelasjon + lav korrelasjon i amerikanske aksjer + full shakeout» – dette har bare skjedd to ganger i historien. Første gang, i august 2020, steg BTC deretter fra 12 000 til 64 000. Andre gang, i oktober 2022, opplevde FTX black swan imellom, med en økning på 276 % fra signalnivået til 73 000. Nå er det tredje gangen. BTC beveger seg fra å være en «høy-beta teknologiaksje» til en «hard eiendel som er motstandsdyktig mot fiat-devaluering.» Tidligere behandlet markedet den som en teknologiaksje – renteøkninger førte til fall, rentekutt førte til økninger. Nå er det annerledes. I augustuken steg BTC med 24 %, gull steg med 5,6 %, og Nasdaq falt 2,1 %. Det samme makromiljøet har tre forskjellige trender. BTC valgte gullsiden. La meg si noe hjerteskjærende. Du venter på et rentekutt. Markedet handlet med dollaren, og kreditten kollapset. Du regner fortsatt ut «sannsynligheten for en renteøkning i september». Smart penger regner allerede ut «når vil gjelden på 40 billioner yuan eksplodere?» Renter kan undertrykkes av Federal Reserve. Hva er kreditt avhengig av? Med 40 billioner i gjeld? Med et underskudd på 2 billioner? Med lyden av artilleri i Hormuzstredet? Bitwises forskningssjef sa: "I virkelig betydningsfulle situasjoner kan Bitcoin fungere som 'digitalt gull.' I dag kan denne faktoren begynne å påvirke markedet. ” "Virkelig betydningsfulle situasjoner"— Nå. Rentene når nye topper, og dollaren faller. Ingen tror på amerikanske statsobligasjoner; gull og BTC stiger. Dette er ikke en teknisk tilbakegang. Dette er en omprising på kredittnivå. I mellomtiden er BTC på siden som blir repriset. $BTC $XAU $XAUT #BTC与黄金90日相关性升至 +0,50