Innlegg

Forrige uke stupte Jackson Hole, Fed-sjef Walsh, BTC fra 81 455 dollar til 76 877 dollar med én setning. Likvidasjoner på én dag utgjorde 481 millioner, med lange posisjoner på 360 millioner. Torsdagens PPI-data ble offentliggjort, år-til-år på 5,4 %, noe som overgikk forventningene. Avkastningen på 30-årige amerikanske statsobligasjoner steg til 5,353 %, det høyeste siden 2007. Oljeprisene passerte 100 dollar, mens gull falt nesten 2 % på én dag. Aksjer, obligasjoner, gull og kryptovalutaer falt. Dette er ikke et problem med noen enkelt eiendel; det er diskonteringsrenten som systematisk stiger. Avkastningen på 30-årige statsobligasjoner er denne diskonteringsrenten. Når den stiger, har alle eiendeler som ikke genererer kontantstrøm—gull, Bitcoin, tapsbringende teknologiaksjer—en større nevner i prismodellen. I dette miljøet ligger BTCs kortsiktige prisingsmakt ikke innenfor krypto, men i det amerikanske statsobligasjonsmarkedet. Den 30-dagers korrelasjonen mellom Bitcoin og Nasdaq 100 holdt seg over 0,6 gjennom hele september. Du følger med på breakout-lysstakene, men den reelle retningen bestemmes av Washington og obligasjonsbordet. Den nåværende lagoppstillingen har bare én justeringslogikk: å bytte fra «angrep» til «forsvar». For det første, reduser det totale antallet posisjoner. I perioder med stigende diskonteringsrenter bør rimelige posisjoner i aktiva med høy varighet reduseres. Dette er ikke «pessimistisk» – det betyr å ikke gå imot rentene. 30-års avkastningen har nådd 5,3 %, og alle eiendeler som er følsomme for levetid blir repriset. Jo tyngre posisjonen din er, desto større område blir du knust av denne diskonteringsrenten. For det andre har sikring forrang fremfor å øke posisjonene. La oss se hva institusjonene gjør. Abraxas Capital kjøper spot-ETH samtidig som de har 353 millioner dollar i ETH-shortposisjoner på hyperliquid, og håndterer giringsrisiko med «spotkjøp + shorting av derivater». Det handler ikke om å lukke shortposisjoner, men om å bruke spot-aktiva til sikring. Dette er den sanne holdningen til en profesjonell spiller: ikke sats på retning, håndter risiko. Derivatdata støtter også denne vurderingen. Bitcoin CVD på Binance falt fra 5,77 milliarder dollar 21. august til 2,67 milliarder dollar, et fall på 54 %, men åpen interesse falt bare 4 %. Bjørnene akseler angrepet sitt, men ingen tør å avslutte eller trekke seg ut. For det tredje, målprioritet: BTC > ETH > altcoins. Altcoins er mye mer følsomme for likviditetskontraksjon enn BTC, faller hardere og henter seg inn saktere. Hvis du har en copycat, spør deg selv først: Hvis rentene fortsetter å stige, er du sikker på at de kan holde seg oppe? For det fjerde, erkjenn et hardt faktum: ETF-penger trekker seg også tilbake. Husker du historien om «ETF-er som tiltrakk seg 2,8 milliarder på åtte dager»? Det var forrige måned. Fra 8. til 9. september hadde amerikanske spot Bitcoin-ETF-er netto utstrømninger to dager på rad, til sammen rundt 166,8 millioner dollar. ARK 21Shares hadde 78 millioner utstrømninger, Grayscales GBTC hadde 27,2 millioner, og BlackRocks IBIT hadde også 19,5 millioner utstrømninger. Prisene faller, ETF-er trekker seg ut – dette signalet er mer bemerkelsesverdig enn noe lysestakmønster. Institusjoner har en tendens til å redusere posisjoner snarere enn å øke beholdningene når de tildeler midler. La oss deretter fokusere på fire viktige tidspunkter: Kveldens CPI (11. september) → FOMC (15.–16. september) → august PCE (30. september). For øyeblikket viser CME-data at sannsynligheten for en renteøkning på 25 basispunkter i september har økt til 71,3 %. Sannsynligheten for at rentene holdes uendret i oktober er bare 17,6 %, og sannsynligheten for en kumulativ økning på 50 basispunkter har nådd 27,6 %. Før hver node finnes det et "posisjonsreduksjonsvindu" i stedet for et "økning posisjonsvindu." Hvilke signaler bør du bytte til offensiv? 30-års avkastningen har falt under 5,20 %. Inntil da bør enhver oppgang behandles som «short covering» og ikke tas for seriøst. I stormen av stigende diskonteringsrenter er den beste allokeringsstrategien ikke «hva man skal kjøpe», men «overleve først». Selve gullet faller. Sølv falt 5,52 % på én dag. Når selv tradisjonelle trygge havn-eiendeler ikke tåler renter, hva kan kryptovalutaer da holde oppe? Angrip etter at vinden har stilnet. Før vinden stilner, er din eneste oppgave å bli ved bordet. $BTC $ETH $ZEC #PPI高于预期 vil kveldens KPI sette retningen