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$ARB 真收入但零捕获。组合听着矛盾，命门就在这。 涨是消息驱动，跌是真流动性。 收入模型尴尬：Robinhood Stock Tokens走V4底层代币化美股，10%返佣进国库。钱进国库不进钱包，ARB纯治理币，没回购销毁、没分润。UNI吃Swap手续费，ARB只10%返佣，差10倍。 这种设计叫"伪捕获"，协议流水+100%，代币原地踏步甚至阴跌。 更糟是筹码：23日解锁123.5M枚=流通1.24%，$26.3M抛压。RSI从84→52，4小时顶背。 0.20整数关，0.19=15日低，0.18中枢；上方0.215-0.22=17日密集。 思路总结：真收入但零捕获的币。仓位≤2%，破0.20减半，破0.18止损。解锁前不追，看抛压。