Innlegg

Etter salget av langsiktige amerikanske statsobligasjoner er japanske obligasjoner vanskelige å avvise. På dette tidspunktet strømmer ikke likviditeten tilbake til USA, og de første effektene av global renteheving er tydelige! For øyeblikket blir amerikanske statsobligasjoner solgt ut, japanske obligasjoner viser lignende situasjoner, og yenen svekkes. Det er tydelig at markedet selger yen-aktiva. Ifølge konvensjonell logikk betyr svake yen-aktiva amerikanske dollar-aktiva, men amerikanske langsiktige obligasjoner har en tendens til å være svake, mens amerikanske dollar er sterke. Dette betyr at yen-likviditeten ikke flyter direkte tilbake til USA, men tilbake til dollarkontanter. Dette stadiet tilhører fasen med «holding cash risk appetite», en defensiv mekanisme i markedet, og også en innledende effekt forårsaket av global renteøkning. #US statsobligasjonsrentene stiger over hele linjen, hvorfor er det vanskelig å senke høye renter? Når det globale markedet tror at syklusen av renteøkninger er på vei tilbake, stiger kortsiktige renter raskt, og forventningene om påfølgende økninger vil ytterligere øke kortsiktige obligasjonsrenter, da strømmer midlene fra langsiktige obligasjoner tilbake til kortsiktige obligasjoner. For når rentegapet mellom langsiktige og kortsiktige obligasjoner er lite, avtar appellen til risikofrie aktiva med løpetid, noe som gjør kortsiktige risikofrie renteaktiva mindre lønnsomme. Hvor ble det av pengene? Når yen-aktiva selges bort, strømmer midlene tilbake til amerikanske dollar og kontanter, mens markedet kan kjøp amerikanske dollar-kontanter, MMF, kortsiktige finansieringsinstrumenter over natten, eller statspapirer og svært kortsiktige eiendeler. Når forventningene til renteøkninger øker, øker avkastningen på kortsiktige aktiva, noe som gjør dem mer investorvennlige og gir bedre likviditet. Den største risikoen for global renteøkning i risikomarkedene er at likviditeten tappes av obligasjonsmarkedet. For øyeblikket har ikke likviditetsutvinning nådd et stadium ennå, men de første tegnene begynner allerede å vise seg. Dette bør bemerkes, og hvis dette nåværende mønsteret med å selge langt og kjøpe kortsiktig fortsetter, vil det gjøre det